美股持续攀升是牛市延续还是多头陷阱？

原标题：美股持续攀升是牛市延续还是多头陷阱？ 来源：黄金头条

随着全球央行不断向市场注入流动性以及美联储的加入，美国股市迭创新高。这似乎是一个经济繁荣、硕果累累的时代。

但分析师Gary Tanashian认为，实体经济和实体股票市场不需要持续的刺激，即便是传统的主流投资者也心知肚明；自2008年央行采取零利率、负利率、QE等流动性举措以来，这轮股市大牛市受到积极支撑，同时也是自2011年白银暴跌、黄金见顶以来最疯狂的。此外，为了扭转债券市场的通胀信号，美联储还实施了扭曲操作。

下图为美联储资产负债表的变化情况，自2014年以来，资产负债表规模没有出现扩张。

但就在最近，随着特朗普财政政策的效力逐渐减弱，美联储开始重新采取行动。美联储近期对回购市场进行了干预，以保持市场流动性正常。

这显示出美联储(及全球各央行)提振通胀的意愿和能力，以及市场清算的动力。

Tanashian指出，白银/黄金比率已经开始下跌，虽然目前还没下定论，但由于该比率未能改变长期下行趋势，这一预示未来通胀的指标日线走势开始转向。

美元上周走坚也并非巧合。在Tanashian看来，美元与黄金/白银比率同向波动是市场流动性受到破坏的迹象。

与在2011年之后(也是扭曲操作实施后)环境中的许多指标一样，二者的这种相关性在很多时候都是不正常的，至少在给美国股市带来痛苦方面是这样。但它的确给各种全球通胀交易造成痛苦。

上周，随着美元再度反弹，黄金/白银比率跌势消退。因此，Tanashian认为投资者有必要保持警惕。如果这种情况持续下去，美国股市是否受巨大的不利影响值得关注。

在最近两次标普500指数熊市中，黄金/白银比率与美元一同走高。但是，在2011年以后的时间里，它们几乎与标普500指数一道上涨，这正是指示功能失常。

不过，Tanashian表示，正如预期的那样，大宗商品和资源等全球许多市场的通胀交易都受到了打击。鉴于特朗普政府被认为会刺激通胀并让美元贬值，可以想象，倘若黄金/白银比率与美元的指示功能恢复正常，那么美国股市可能无法避险与全球宏观经济类似的命运。

（文章来源：黄金头条）