交通运输行业周报:快递龙头加速集中,阿里获申通购股权;南航集团股权多元化落地,关注航空机场新型关系

原标题：交通运输行业周报:快递龙头加速集中,阿里获申通购股权;南航集团股权多元化落地,关注航空机场新型关系 来源：华创证券有限责任公司

核心观点: 持续推荐消费视角下的优质资产。 1)消费视角看机场:免税红利未完待续,颜值经济黄金时代受益者。 重点推荐上海机场与白云机场。 2)消费视角看快递:龙头集中尽享电商红利。重点推荐阿里拥有购股权的申通与领先的韵达,关注业务量增速回暖的圆通与顺丰。 3)消费视角看航空:过往供给不匹配掩盖需求稳定性。 长期看好春秋航空, 关注吉祥航空业绩拐点或将出现,当前处于上市以来估值下限。

快递: 1) 上半年业务量增速超预期,龙头集中趋势加速。 上半年行业业务量增速 25.7%,超年初预期,公司增速来看,申通(47.2%) >韵达(44.7%) >中通(44.6%) >圆通(35.2%) >行业(25.7%),市场份额来看, 19Q2中通(19.9%) >韵达(16.3%) >圆通(13.7%) >申通(11.1%),通达系 4家公司市场份额达到 61.1%,较 18年底提升 5个百分点。 行业增速反映网购性价比仍在催化需求潜力, 而快递龙头趋势集中将享受增长红利。 2) 申通快递:实控人与阿里签署购股权,深度融合或推动公司加快突破量变到质变。 我们认为未来阿里的赋能与扶持,一方面可帮助上市公司扩大规模优势,促进成本下降,另一方面通过升级进阶完成量-成本曲线较快速度的下移,更为重要的是,当前天量时代,有阿里的技术支撑,有望帮助公司尽早突破量变到质变。我们更期待行业的格局优化。我们认为阿里在加大对快递企业投资过程中,不排除进一步整合打造快递航母级企业,或使得行业格局优化,借此均衡价格关系,而成本持续下降,将使得行业利润率向上拐点提前到来。

机场: 关注航空与机场新型关系发展, 持续看好免税红利释放期下机场投资价值。 1) 南航集团获得广东省、广州市及深圳市政府指定的投资主体各增资300亿,地方政府持有南航集团 31.3%, 对机场而言,主基地航司强有力的支撑将推动国际化发展,尤其白云与深圳还将受益于香港机场吞吐量饱和后的需求溢出以及珠三角游客回流,从国际旅客与免税消费双重利好于机场。 2) 我国处于“颜值经济”(高档化妆品消费)快速增长期,参考日本可延续 5-10年,免税红利加速释放下, 持续看好机场投资价值。

航空: 1)长期看好春秋作为低成本航空龙头的发展空间, 今明两年优化的竞争环境使其业绩或更为稳定。 2) 看好吉祥航空业绩拐点将出现, 当前处于上市以来估值下限,一旦经营回暖存在修复机会。 3)行业供给收缩逻辑得到验证,当前等待需求进一步回暖。

一周市场回顾: 1) 一周市场回顾:交运周跌幅 3.4%,各子行业均下跌,铁路跌幅 0.4%最少。 2) 航运数据: 干散货: BDI 本周下跌 7.7%,收于 1788点。

集装箱: SCFI 收于 831点,上涨 5.3%。 油运: VLCC-TCE 运价 15051美元,本周上涨 34.6%。

风险提示: 油价大幅上升,人民币大幅贬值,经济大幅下滑。