有色金属行业周报：重点关注AI服务器相关金属新材料|有色金属_新浪财经

本周行情回顾：本周（2024.12.21-2024.12.27）上证指数上升0.95%，领涨行业为银行（+3.84%）、石油石化（+1.99%）、公用事业（+1.19%)、交通运输（+1.17%)、家用电器（+0.93%）。有色金属行业跌幅为0.68%、排名第20 位，跑输上证指数1.63 个百分点。申万二级行业中，有色金属中的金属新材料下跌0.15%，小金属下跌0.24%，能源金属下跌0.53%，工业金属下跌1.48%，贵金属下跌1.85%。

个股方面，本周领涨前五名分别为博威合金（+13.90%），*ST 中润（+11.70%），华达新材（+9.77%），正海磁材（+6.49%），永茂泰（+3.48%），领跌前五名分别为利源股份（-17.06%），永杉锂业（-13.67%），罗平锌电（-12.76%），合金投资（-12.45%），浩通科技(-10.37%)。

核心观点更新：1）顺周期品种：逆周期政策持续发力，建议关注顺周期布局机会。12 月11 日-12 日中央经济工作会议在京召开，会议全面总结了2024年经济工作，分析当前经济形势，系统部署2025 年经济工作，会议内容释放积极信号，会议提出，明年要大力提振消费，全方位扩大国内需求。我们认为，目前正处于预期扭转的阶段，仓位要比品种和风格更重要；同时，考虑到一揽子政策的出台，对于拉动中国经济增长有望起到重要作用，根据11月30 日，国家统计局发布的数据显示，11 月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2 个百分点。随着一系列存量政策和增量政策持续协同发力，制造业PMI 在景气区间上行，扩张步伐有所加快。供需两端也均有回升，生产指数和新订单指数分别为52.4%和50.8%，比上月上升0.4 和0.8 个百分点，其中新订单指数自今年5 月份以来首次升至扩张区间，表明制造业市场活跃度有所增强，我们预计顺周期品种也有望持续受益。标的上推荐：1）电解铝；2）加工环节；3）铜；4）前期下跌幅度较大的加工环节。2）贵金属：中长期上行趋势或仍不变，关注逆全球化及二次通胀预期下贵金属配置机会。往后展望，特朗普2.0 或导致美国经济滞涨。历史复盘来看，滞涨期间，黄金在整个大类资产中的配置优先级也较高。此外随着逆全球化时代到来，多国央行纷纷增加黄金储备，据世界黄金协会，2024 年11 月各国央行报告了60 吨的黄金净购买量，这是今年以来最高的月度购买记录，中国央行时隔半年也首次增持黄金。建议关注逆全球化及二次通胀预期下贵金属配置机会。标的上推荐：

紫金矿业、赤峰黄金、兴业银锡。金属新材料方面，重点关注技术领先、具有较强自主创新能力的博威合金、斯瑞新材。

风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪等。