大行评级 | 美银证券：下调腾讯目标价至473港元评级买入|人民币_新浪财经

格隆汇5月18日丨美银证券发表报告，指腾讯(0700.HK)首季收入同比增长11%至1,500亿元人民币，超出市场预期的1,460亿元人民币，当中线上游戏收入同比增长11%，远胜该行预测的5%增幅，国内游戏业务在《王者荣耀》及《穿越火线》带动下增长 6%，而国际游戏则在新游戏及《特战英豪》推动下强劲增长25%。

该行认为，在宏观经济复苏、视频号发展、移动广告网络及广告平台技术升级的推动下，首季广告收入同比增长 17%，符预期。45%的毛利率水平亦符预期。至于净利润低于市场预期，该行则认为是由于与海外子公司相关递延税项单次性调整的影响。

美银引述管理层指，留意到广告开支呈大范围持续复苏，正加强于电商广告的发展，重申将严格控制营运成本，并强调视频号、电商直播、小程序、小游戏等新收入来源毛利率高，且不需要额外促销及补贴，对公司前景看法正面，重申“买入”评级，将全年收入预测略微上调至6,380亿元人民币，意味同比增长15%，但由于税率预期上升，今年全年净利润预测略微下调6%至1,330亿元人民币，目标价由496港元降至473港元。