快递物流板块
1）快递：看好直营快递需求恢复下的利润率提升。需求端行业增速持续修复，据国家邮政局数据，截至5月4日，我国快递业务量达400亿件，比2019年达到400亿件提前了128天，比2022年提前了24天，我们维持2023年行业增速回到12%以上的判断。在疫情冲击中，直营网络直接和灵活的人员调配能力提升了网络稳定性，已经在竞争中实现了市占率的提升。向前看，伴随需求修复，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，首推顺周期标的顺丰控股。加盟制供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但我们认为今年行业价格竞争烈度将维持理性，政策托底提升盈利确定性，看好市占率持续提升的中通、圆通，关注管理改善的韵达、申通。
2）物流供应链：低估值高分红企业在修复中投资价值可观，大宗供应链把握低估值高分红国有企业的估值修复机会。化工物流上下游开工率回升，带动产能利用率进一步修复，化工供应链行业经营低点已过，重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击将有利于头部企业持续进行整合并购。在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周推荐个股：宏川智慧、密尔克卫。关注：厦门国贸、厦门象屿、兴通股份、永泰运、盛航股份。
航运板块：本周原油轮市场跌幅收窄，成品油轮东西航线反转，集运市场维持稳定。1）油运市场，中国炼厂步入检修期，但国内五一出行热度将持续支撑全年油品需求的乐观预期，东向航线需求预计将于7月检修期结束后逐步释放；同时欧美步入夏季旅游出行旺季，炼厂开工率将季节性抬升，西向航线运价或持续好转。成品油轮运价走势持续分化，大西洋市场货量反弹，太平洋市场转跌。3）干散货运市场，淡季特征明显，FFA价格上涨推动BCI指数大幅反弹。4）集运市场运价平稳，五一前后市场平淡，节后出货量或有所复苏，但目前箱船运力交付较少，仍需关注下半年即将到来的大规模交船情况。本周推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。
航空机场板块：“五一”因私出行需求集中释放，量价均超2019年同期。民航运输量方面，根据民航局统计，五一期间（4月29日至5月3日）民航共运输旅客941.2万人次，日均运输188.2万人次，较2019年同期日均增长4.2%，较2022年同期增长508.0%；共执行航班80020班，日均16004班，较2019年同期基本持平，较2022年同期增长238.3%；平均客座率达77.7%，较2019年同期下降6个百分点，较2022年同期增长18个百分点。机票均价方面，根据携程统计，五一期间国内单程含税机票均价为1211元，较2019年增长39%；头等及商务舱机票单程均价为2443元，订单量较2019年同期增长近80%；跨境单程含税机票均价为2104元，较2019年增长34%。民航整体处于量价齐升的状态，此外从OTA搜索量看仍有大量出游需求尚未在五一释放，即将到来的暑运或迎来新一波高峰。关注：中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。
一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数-0.27%，相比沪深300指数+0.03pp。看个股表现，本周涨幅前五名分别为秦港股份（+21.1%）、广深铁路（+21%）、瑞茂通（+17.4%）、城发环境（+16.8%）、中原高速（+13.2%）。
风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击
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