本周关注:1-2月地产竣工表现亮眼,降准助力流动性宽裕
水泥玻璃产量:水泥、玻璃产量累计同比达-0.6%、-6.6%,水泥产量降幅收窄。2023年1-2月,全国水泥产量累计同比达-0.6%,较12月当月同比增速-12.3%明显收窄。2023年1-2月,全国玻璃产量累计同比达-6.6%,较12月当月同比增速-6.3%降幅略有扩大。
下游投资情况:房地产数据全线回暖,基建投资维持高增。2023年1-2月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-3.6%、-4.4%、-9.4%、8.0%,12月同比值分别为-31.5%、-48.2%、-44.3%、-6.6%,1-2月房地产数据全面好转,其中竣工端增速由负转正,销售端降幅明显收窄。2023年1-2月百姓住宅价格指数同比-0.06%,较上月下降0.03pct;广义库存去化周期4.23年,较上月持平。2023年1-2月房地产投资、基建投资同比-5.7%(12月-12.2%)、12.2%(12月10.4%);1-2月固定资产投资完成额同比5.5%,12月同比为3.2%,房地产投资降幅收窄,基建投资增速继续向好。2023年1-2月建筑工程、土地购置费同比增速分别为-13.1%、16.4%,12月二者分别为-16.0%、15.6%。
央行宣布降准,流动性进一步宽裕。中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。资金量方面,参考2022年12月5日的降准,当时降准幅度也为25bp,释放长期资金约5000亿元。本次降准有助于保持流动性合理充裕,对房地产及相关行业也有一定促进作用。
1-2月地产竣工表现亮眼,降准助力流动性宽裕。建议关注成长性较好的消费建材公司三棵树、伟星新材、坚朗五金等;以及防水龙头东方雨虹、科顺股份等。
板块涨跌幅:本周上证综指上涨0.6%、创业板指下跌3.2%、同花顺全A下跌0.9%、建筑材料(申万)下跌0.7%。建材行业细分领域中,玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-2.7%、+0.9%、-1.4%、-2.7%、-1.5%。
个股涨幅前五:宁夏建材(+18.3%)、飞鹿股份(+8.4%)、国统股份(+7.0%)、ST三圣(维权)(+6.7%)、西部建设(+6.5%)
个股跌幅前五:金圆股份(-7.0%)、蒙娜丽莎(-6.6%)、四方达(-6.4%)、雅博股份(-6.2%)、宏和科技(-6.2%)
各板块估值情况:1)水泥申万指数最新TTM市盈率为9.42倍,2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍;水泥申万指数最新市净率为0.96倍,2015年年初至今市净率区间为0.84倍~2.67倍。2)玻璃申万指数最新TTM市盈率为13.07倍,2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍;玻璃申万指数最新市净率为2.35倍,2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3)管材申万指数最新TTM市盈率为37.00倍,2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍;管材申万指数最新市净率为3.29倍,2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4)耐火材料申万指数最新TTM市盈率为23.77倍,2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍;耐火材料申万指数最新市净率为1.78倍,2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5)其他建材申万指数最新TTM市盈率为23.82倍,2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍;其他建材申万指数最新市净率为2.39倍,2015年年初至今市净率区间为2.04倍~7.42倍。
重点数据跟踪:水泥:全国水泥价格指数141.4点,周环比上升0.2%,月环比上升3.5%,同比下降18.1%。玻璃期货活跃合约收盘价1565.0元/吨,周环比下降1.4%,月环比上升2.6%,同比下降18.4%。浮法平板玻璃市场价1738.4元/吨,周环比下降0.4%,月环比下降1.3%,同比下降27.5%。
原材料:动力煤价周环比持平,英国布伦特原油价周环比下降12.3%。地产基建:2023年前2个月房地产销售累计同比减少3.6%,新开工面积累计同比减少9.4%。
行业动态:1)数字水泥网:长三角沿江地区水泥熟料价格第五轮上调;2)百年建筑网:沿江熟料价格累涨85元/吨,全国水泥行情上行;3)中指研究院:1-2月全国商品房销售面积同比下降3.6%,降幅明显收窄;4)百年建筑网:第五轮上涨!多地水泥熟料库存继续走低,华东再涨15元;5)中国人民银行:决定于2023年3月27日下调金融机构存款准备金率下周大事提醒:1)3月20日:方大集团召开年度股东大会,华阳国际、旗滨集团、北京利尔召开临时股东大会。2)3月21日:中国巨石披露2022年年报,海南发展召开临时股东大会。3)3月22日:中复神鹰、北新建材、天山股份、宁夏建材、祁连山披露2022年年报。4)3月23日:三和管桩召开年度股东大会。5)3月24日:北京利尔披露2022年年报,坤彩科技、扬子新材(维权)召开临时股东大会。
投资建议:1)基建开工情况向好,关注减水剂龙头苏博特,基建相关标的山东路桥(未覆盖),水泥相关标的上峰水泥(维权)、华新水泥等;2)地产政策持续发力,资金问题有望缓解+竣工端有望先行复苏,建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材等、北新建材、坚朗五金、蒙娜丽莎;3)玻纤板块维持景气,产能较快增长,关注中国巨石、长海股份;4)碳纤维国产替代进行时,市场需求快速增长,关注中复神鹰、光威复材;5)关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构;6)立法内市场扩容进行时,原材料价格改善,关注建筑减隔震领先企业震安科技;国产UTG领先企业等细分领域龙头表现较好,关注凯盛科技。
风险提示:原材料价格上涨或超预期;下游需求或低于预期;环保政策或出现反复;行业竞争加剧等。
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