领导好,我们近期交流了氢能专家、相关公司,要点总结如下,如需详细学习笔记欢迎回复: 水电解制氢国内需求开始快速放量,25年有望迎来行业大爆发:主要应用场景为满足风光就地消纳,由于尚未平价,目前多为示范项目,预估今年翻番以上增长至2gw,对应400台电解槽。目前绿氢占比极低,未来占比提升至50%,高峰期电解槽有望超4000台。 电解槽目前壁垒不高、差异化不明显,更关注原材料弹性:电解槽工艺技术成熟,各家技术多来自718、竞立,由于流场设计、隔膜、催化剂等不同,核心指标电耗有所差异,当体产能多为1000标方/h,龙头开始推2000标方,未来是3000标方+;直流电耗基本为4-4.5kwh/标方,目标降至4以内。电解槽中,极片成本占比近50%,一般是代加工;核心材料为镍网喷涂(催化剂)、隔膜,二者成本占比30%+,目前主要为非上市公司/国外厂商提供,格局集中。 电解槽环节全面开花,二线厂商23年目标订单分别10-40台,对应收入体量1-4亿:行业第一梯队为718、竞立、大陆、隆基,第二梯队厂商中,华光环能目标今年中标40台,主要与中石化二期项目有战略合作;亿利洁能目标40台,主要公司在内蒙资源多,且有两大化工园区,可一体化消纳;昇辉科技目标10-15台,目标竞争内蒙鄂尔多斯项目;华电重工已有11台碱性订单+5台pem订单,依托华电集团项目获取订单。国内项目招标多从年中开始;海外空间大,国内竞立出口早,其他厂商已开始接触。 投资建议:氢能是我们看好的重要产业方向!制氢环节变革已启动,技术进步+碳排放考核趋严,经济性提升空间大。建议关注华光华能、亿利节能、昇辉科技、华电重工、科威尔等,推荐隆基等。 欢迎交流!
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