微盟收购海鼎布局线下市场，全场景生态将加速落地

原标题：微盟收购海鼎布局线下市场，全场景生态将加速落地 来源：市值观察

年初以来的新冠疫情，使线下企业数字化转型进一步加速，线上信息化服务行业迎来重大机遇。在全球范围内，行业头部企业的资本并购浪潮风起云涌。

作为中国领先的云端商业及解决方案服务商，微盟近期也在并购市场有了新动作。近日，港股上市公司微盟集团发布公告称，通过全资子公司微盟发展收购海鼎信息51%的股权，交易完成后，海鼎信息将成为微盟附属公司并纳入上市公司体系。

微盟并购扩张的底气，来自其优秀的业绩和现金流，以及出色的资本市场表现。中报显示，微盟上半年营收10.5亿，同比增长59.9％，净利润0.51亿，同比增长77.4%，远超市场预期。营收和利润稳步增长的情况下，现金流非常充沛，现金及现金等价物达到21.48亿。业绩加持之下，微盟集团股价今年以来上涨超过200%，市值突破200亿，成为港股市场的明星科技公司。而促使微盟决策层选择海鼎作为收购目标，则源自其强大的线下资源和行业背景，及其对微盟业务及远景战略的补充和协同作用。

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业务高度互补

并购加速微盟全场景布局

据悉，海鼎成立于1997年，20多年来专注于线下商业信息化领域，主要为便利店、商超、百货等线下多业态商企提供包括POS、ERP、会员、供应链等全套商业管理信息化解决方案。海鼎创始人丁玉章，是华东理工大学教授，曾经主持完成国家科委863 商业自动化信息管理的原型系统，是典型的科班出身人才，其技术底色为公司发展打下了深刻烙印。根据收购公告，2019年海鼎的研发投入占营收比例达到25%，平均客单价达到54万元，完全不逊色于国内任何企业级软件企业。在线下商业零售的信息化领域，海鼎是当之无愧的隐形冠军。

▲数据来源：公司公告

公司公告出色的技术能力为海鼎积累了大量线下零售客户资源，目前，20000多家零售门店和180000多个POS点的日常运转需要海鼎的技术支持，其相关系统在全国大型百货商超企业的覆盖率已高达60%。在零售ERP领域，海鼎被称之为「便利店之王」，与富基融通、北京长益、科传股份一起，是被公认的国内零售ERP第一梯队厂商，客户数量巨大，普通消费者每逛三次超市，就有一次交易要通过海鼎的系统。

根据中国连锁协会经营的2019年中国便利店百强榜单中，超过30%的企业是海鼎的客户。观点指数研究院发布的2019年度商业地产TOP100 榜单中有超过40%的企业选择海鼎，其中Top50的商业地产客户覆盖度为58%。

▲海鼎国内市场占用覆盖

海鼎的零售业态布局涵盖了商超百货、便利店和商业地产等诸多领域，多元化的线下零售业态，正是以线上服务为主的微盟集团扩展智慧零售产品线所急需的。由此可见，促成双方线上与线下零售业态数字化的协作共荣，是微盟并购海鼎的重要因素。

此外，从技术路径上看，海鼎在中后台的优势，可以补齐微盟在此领域的短板，而越来越多的购物中心也有前端营销的需求，如上海百盛等，需求包括小程序、会员管理等，微盟的前端营销方面的优势正好形成互补。未来可以实现购物中心会员积分的互通，前后台打通之后的想象空间巨大。从股权结构上看，海鼎还有丙晟科技、上海九百这样零售背景深厚的公司。丙晟科技背靠商业地产巨头万达集团，上海九百则是有着国企背景的上海本地传统零售百货企业，这些优质线下零售企业的数字化转型需求，也将为微盟的未来发展提供愈加丰富的动力和资源。

更重要的是，随着线上流量红利的减弱，线下零售业态向数字化转型的巨大潜力，成为电商服务行业重要增量市场，因此也成为微盟等电商服务企业继续发展的重要保障。2019年，中国消费品零售总额突破40万亿，其中线上市场10万亿，线下市场30万亿。由此可见，中国零售的重心还是在线下，其体量远超线上市场。在数字化浪潮下，无论是线下的零售商，还是品牌连锁商，都需要加速向互联网转型。

特别是经历了今年新冠疫情，线下市场遭受重大冲击，利用数字化技术转型线上的需求更加迫切，政策扶持力度也在逐步加大，线下企业数字化转型、云化进程有望进一步加速。在这种背景下，具备海量线下客户资源的海鼎，对微盟更是具备重大价值。

▲海鼎与微盟业务的协同探讨

不仅仅是微盟，头部电商巨头都在加速抢占优质的线下渠道资源。2016年京东与沃尔玛牵手，2019年苏宁易购收购家乐福中国80%股份，2020年阿里控股高鑫零售，表明电商面向线下市场的数字化竞争日益激烈。在投资海鼎之前，微盟已经在并购市场对线下优质资源多有斩获。

▲微盟集团投资并购布局

今年2月，微盟以1.14亿元人民币认购餐饮SaaS服务商雅座63.83%股权，成为控股股东，4月，完成对餐饮全场景数字化运营服务商「商有」（syoo）A轮融资的投资，加速对线下餐饮市场的布局。通过业务+投资收购的方式拓宽服务边界，打通线上线下，是微盟集团扩展商业版图的过程中一直沿用的策略。

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迎接数字化浪潮

并购有望打造全场景SaaS生态

如果说4g是消费互联网时代，5g则有望迎来产业互联网的黄金时代。其中，具备灵活性和价格优势的企业级SaaS在中国发展迅猛，近年来复合增速远超全球平均水平，很可能成为增长最确定的细分行业之一。

在中国目前的SaaS企业中，处于头部地位的用友网络、金山办公、广联达、金蝶云都是老牌软件企业转型而来，真正意义上已经形成规模的新兴SaaS企业，只有微盟、中国有赞、光云科技等寥寥数家，而微盟无疑是其中的佼佼者。

微盟的SaaS产品，主要基于腾讯微信、公众号、小程序等提供去中心化的数字商业平台，协助各类线下企业，在私域流量体系内，快速搭建自己的o2o平台的工具。公司虽然不是腾讯控股，但却成为腾讯布局零售的一块重要棋子，腾讯给予公司巨大的支持。

目前，线下企业搭建o2o平台，基本上都是借助电商巨头的工具和流量。但是这种模式，都是使用标准化的模板，很难体现出企业的差异化特点，而中心化导致的高额流量费用和较低的用户粘性，也使这种模式的性价比下降，从而使得大型品牌商产生强烈的自建线上平台的倾向。

这种环境为电商SaaS行业提供了巨大机会。以小程序为载体的微信生态圈内，借助商业化加速、疫情倒逼企业数字化转型、国家反电商平台垄断的种种契机，微盟集团SaaS业务今年以来取得了逆势增长。

今年上半年，微盟集团SaaS产品收入由2019年同期的2.19亿元提高到3.05亿元，同比增长39.2%，创下历史新高；其中智慧零售收入4606万元，占SaaS总收入15.1%，较2019年上半年增长701.0%，超2019年全年；SaaS产品付费商户数88463名，同比增长26.4%，客单价达到3447元，同比增长10.2%；SaaS产品毛利率超过75%，成为提升公司整体盈利水平的重要保障。

▲数据来源：公开资料整理

SaaS需要大量的线下客户资源，在行业前景和公司SaaS业务持续向好的情况下，微盟收购海鼎布局线下零售市场，为公司的SaaS业务打开了增量空间，也表明了公司加码SaaS业务、构建全场景生态的决心。

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客户结构优化

并购加速大客户战略落地

增速下滑的存量经济时代，各行业集中度逐步加大，小企业生存越发艰难，头部企业的地位和价值进一步提升。

2019年以来，此前主要以中小客户为主的微盟开始把「大客化」作为核心战略推进，并取得重大突破。2020年上半年，微盟智慧零售商户数量达到2260家，其中品牌商户达457家，实现翻倍增长，品牌商户的平均订单收入达到人民币22.7万元，相当于普通商户的20倍之多。

▲微盟集团在智慧零售领域的布局

大客户付费能力强、利润高、稳定性好，但是服务难度大。在大客户市场的突破，展现了微盟在电商服务行业的深厚积累和强大实力。联想乐呗商城是一个典型的案例。这款产品是联想实施新零售策略、打通全国上万门店核心平台的重要抓手，而联想作为科技公司巨头，最终选择微盟来提供服务，侧面证明了微盟的行业地位。

此外，微盟集团还与梦洁、林清轩、卡宾等知名连锁零售企业展开智慧零售合作并取得明显成效。由于大客户可以产生背书效应，微盟在大客户市场积累下一定的口碑和存量资源以后，后续的开发难度应该会大幅降低，由于大客户的续约率更高，公司的整体客户结构也将逐渐以大客户为主。与微盟类似，海鼎2019年前也曾经尝试以中小客户为主，比如推出千帆掌柜，客单价有所降低，之后逐步以中大型为主，客单价逐步提升。

在线下零售市场，海鼎的优质大客户资源众多，包括家乐福、华联超市、世纪联华、盒马、万达、名创优品等，都是其旗下产品的用户。据统计，海鼎前十大签约客户2019年平均合同客单价高达688.75万元，头部客户客单价300万以上，此类客户占比在明显提升，且粘性极高，部分头部客户合作已逾十年。

海鼎优质的头部客户资源，对于微盟来说具有相当大的吸引力，有助于进一步做实集团的大客化战略。此次并购完成后，微盟的「大客化、生态化」的核心战略将加速落地，并且为未来国际化扩张奠定基础。毕竟，和今年预期营收超过20亿美金的同行业国际巨头shopify相比，微盟虽然未来挑战不小，但更多看到的是，巨大的成长与想象空间。

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