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原标题:中国银河国际--医药行业总体:比较京东健康与阿里健康和平安好医生【行业研究】 来源:金融界
京东健康 – 最大的在线医疗平台
根据弗若斯特沙利文数据,按收入计算,京东健康是2019年中国收入最高的在线医疗平台,总收入达108亿人民币。它也是2019年中国收入最高的在线零售药店,市场份额为29.8%。
阿里健康是京东健康的比较对象
我们认为京东健康的业务模式与阿里健康的业务模式十分相似,因为两者都是基于电商形式进行业务(收入主要来自在线药房直接产品销售+市场佣金+平台使用费)。京东2020上半年收入中约94.4%来自零售药房业务(阿里健康:截至2020年9月30日的六个月为97.2%,请参阅图2和3)。京东健康的毛利率、履行费用比率和经调整净利率也与阿里健康相若(图6和7)。
估值
目前,阿里健康的市值为3,020亿港元,相当于26.5倍的20财年市盈率(截至3月底止年度)。根据定价范围,京东健康的IPO 市值介乎1,964亿港元至2,207亿港元之间,相当于18.2-20.4倍19财年市盈率。
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