川财证券--紫金矿业:成长中的全球矿业巨头，量价齐飞正当时【公司研究】|黄金_新浪财经

原标题：川财证券--紫金矿业:成长中的全球矿业巨头，量价齐飞正当时【公司研究】来源：金融界

公司极具成长性，近几年实现跨越式发展是国内最大资源最为丰富的黄金、铜、发展，通过收购海外矿山实现了质的飞跃目前矿产金约40吨、矿产铜约42万吨v公司成长性来源于管理层的战略眼光和专业的矿山开发能力少数真正实现“走出去”，并取得飞速发展的矿山企业之一源于公司管理层的战略眼光，多次进行逆周期收购另一方面更加来源于公司专业的矿山运营管理能力和采选冶技术本开发运营矿山，同时公司运行效率高化。公司是近几年国内有色企业中最具成长性的企业业龙头到国际领先矿业企业的转变。

v2020-2022处于产能释放期：1）黄金补充优势资源司完成对武里蒂卡金矿和圭亚那金田的收购有效弥补波格拉金矿的矿权延期问题可能产量将稳中有进，保持在40吨以上水平进。2021年紫金三大铜矿项目，卡莫阿铜矿继投产，合计增加铜产能接近50万吨左右水平，跻身全球前几大铜矿生产企业之一v弱美元环境，大宗商品具备上涨基础持宽松，美元指数或将中长期走弱，以美元计价的大宗商品都具备上涨基础公司主营产品黄金、铜都将直接受益。

增长阶段，公司产品将迎来量价齐升，v首次覆盖予以“增持”评级。预计公司69.9、88.8亿元；对应EPS分别为0.21公司估值情况，紫金矿业目前估值35略高于铜板块平均估值34倍，故给予增持评级v风险提示：铜矿产能达产不及预期收紧，大宗商品价格大幅下跌。