穆迪：予友邦保险(01299.HK)拟发行次级证券“A3”评级

原标题：穆迪：予友邦保险(01299.HK)拟发行次级证券“A3”评级 来源：久期财经

久期财经讯，9月3日，穆迪授予友邦保险控股有限公司(AIA Group Limited，简称“友邦保险”，01299.HK，A2/稳定)的中期票据(MTN)计划临时“(P)A3”次级MTN计划评级。

穆迪还授予根据该MTN计划拟发行的次级证券“A3”评级。

根据该计划发行的个别票据的评级将取决于穆迪对最终发行基准和补充发行通告以及发行债券的定价补充中所列条款和条件的评估。

此外，穆迪不打算对那些本息支付是可变的、合同上取决于非信用挂钩事件或指数表现的票据(非信用挂钩票据)进行评级。唯一的例外是那些本金和息票支付受到标准变化来源影响的票据。

评级依据

“(P)A3”次级MTN计划评级反映了该债务将代表发行人的直接、无条件、无抵押和次级债务，它将排在所有优先债权人的债权之后，但至少与对等债务处于同等地位。因此，该评级比友邦保险的高级无抵押MTN计划评级“(P)A2”低一个子级，反映了次级债权人对优先债权人的从属关系。

对MTN计划项下发行的次级证券“A3”评级反映了上述债权的优先受偿权。

友邦保险计划在中国香港集团监管(GWS)框架生效时，将该次级证券纳入集团二级资本监管资格。GWS框架目前正在进行行业咨询和立法程序。

在此次发行之后，穆迪预计，由于友邦保险强大的资本基础，友邦保险的预估调整后的财务杠杆只会略有上升。这一水平仍将在穆迪对当前评级水平的预期之内。

友邦保险的发行人评级为“A2”，比其运营公司友邦保险有限公司(AIA Company Limited，简称“友邦保险公司”，保险财务实力：Aa2 稳定)和友邦保险(国际)有限公司(AIA International Limited，简称“友邦保险国际”，保险财务实力：Aa2 稳定)的保险财务实力评级(IFSR)低三个子级。这与穆迪对主要在实行单一监管的司法管辖区运营的保险控股公司的典型子级调整方式是一致的。相对于友邦保险公司的投保人而言，这一子级调整反映了友邦保险的债权人所面临的结构性从属地位，鉴于友邦保险公司是其唯一直接的实体附属公司，如果友邦保险集团层面出现违约，这可能导致更高的损失。

友邦保险公司及友邦保险国际的“Aa2”IFSR反映了该集团在多数市场上强劲的盈利记录、稳健的资本化及出色的品牌认知度。其良好的资本市场准入和较低的财务杠杆率也支持了该保险公司强大的财务灵活性。

这些优势被其在发展中国家(经营风险和波动性较高)规模相对较大的业务所抵消。

尽管由于疫情的影响，上述地区的新业务增长放缓，市场波动加剧，但友邦保险及其子公司的实体层面展望稳定，反映出其稳健的资本状况、持续且盈利的有效账面价值以及强大的地域多元化。

可能导致评级上调或下调的因素

如果友邦保险公司和友邦保险国际的IFSR均获上调，则友邦保险的发行人和债务评级也将获上调。

友邦保险公司和友邦保险国际的IFSR已经处于非常高的水平，近期进一步上调的可能性有限。不过，如果一些欠发达市场的经营环境有显著改善，同时维持其现有的强劲业务和财务状况，那么友邦保险公司和友邦保险国际的IFSR可能会被上调。

此外，如果(1)流动性控股公司投资持续增加，占其未偿债务的75%以上；及/或(2)集团的结构更为精简，使股息可从各子公司而非仅从友邦保险公司流入该集团，则该集团的发行人评级与友邦保险公司和友邦保险国际的IFSR之间的差距可能会缩小。

另一方面，如果(1)其主要市场的经营环境进一步恶化；(2)许多市场的销售大幅放缓，导致盈利和资本生成能力大幅下降，如资本回报率持续下降至8%以下；(3)集团调整后的财务杠杆率上升至20%以上；(4)通过大量举债或大幅增加集团对欠发达市场敞口进行收购；(5)集团的资本充足率大幅下降，调整后的资本/资产持续保持在12%以下，则该集团的发行人评级和债务评级、友邦保险公司和友邦保险国际的IFSR可能会被下调。

友邦保险在亚太地区的18个市场提供多元化的人寿保险产品。这些产品包括传统的个人人寿、团体人寿和医疗保险、信贷人寿、意外事故以及通过捆绑代理、银行保险、经纪人和直销渠道销售的健康和投资相关产品。截至2020年6月30日，友邦保险集团的总资产为2841亿美元，股东权益为580亿美元。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP