2020“银华基金杯”新浪银行理财师大赛，火热报名中。即日起至9月7日，报名参赛将免费领取管清友、罗元裳、陈凯丰、简七等多位大咖，总价值逾700元的精品课程礼包。【点击领取】
原标题：穆迪：确认中电控股(00002.HK)“A2”发行人评级，展望“稳定” 来源：久期财经
久期财经讯，8月18日，穆迪已确认中电控股有限公司(CLP Holdings Limited，简称“中电控股”，00002.HK)“A2”发行人评级和“P-1”短期发行人评级。
同时，穆迪确认了中电控股在中国香港地区的运营子公司的评级，以及这些运营子公司的永续次级有担保资本证券和中期票据(MTN)计划的发行实体评级。受影响实体包括中华电力有限公司(CLP Power Hong Kong Limited，简称“中华电力”)、CLP Power HK Finance Ltd.、CLP Power Hong Kong Financing Limited、青山发电有限公司(Castle Peak Power Company Limited，简称“青山发电公司”)和Castle Peak Power Finance Company Limited。
所有评级展望维持“稳定”。
穆迪副总裁兼高级分析师Ivy Poon表示：“中电控股的A2评级继续反映其稳定的信用状况，其受监管的香港特区业务可预见的现金流，为其在疫情期间的波动性更大的海外业务提供了缓冲。”
Poon补充道：“我们预计，该公司的信用指标将保持符合其评级的水平，不过在香港特区监管回报率和海外市场收益较低的情况下，该公司的信用指标将适度下降。”
受影响评级的完整列表见文末。
评级依据
中电控股的香港特区业务由中华电力(A1 稳定)和青山发电公司(A1 稳定)承担，该业务是中电控股的支柱业务，贡献了公司近70%的营运现金流。
在完善的监管环境下，到2033年，香港特区的业务将在固定回报率下产生可预测的收入。目前的监管框架还允许弥补收入缺口，使业务免受需求风险的影响。
与此同时，中电控股的海外投资组合面临监管的不确定性和更大的市场风险。这些投资还面临需求风险和应收账款回收风险，电力需求疲弱和经济形势疲软可能会影响其2020年的经营业绩。
因此，穆迪估计，2020-2022年间，中电控股调整后的营运现金流(FFO)/债务，将从2019年的35%降至25%-28%。同样，中华电力和青山发电公司调整后的FFO/债务将从同期的30%和23%下降至24%-26%和18%-20%。
作为一家综合性公用事业公司，中电控股和中华电力面临中等的碳转移风险，而青山发电公司作为一家纯发电公司，拥有大量的燃煤发电业务，其碳转移风险较高。尽管如此，这些公司正在通过扩大低碳发电量来进行能源转型，并且始终遵守各自辖区内的环境政策。
穆迪预计，鉴于青山发电公司不可替代的地位(根据一份强有力的购电协议，青山发电公司将支持中华电力70%的发电业务)，因此该公司对中华电力仍将具有高度的战略意义。这种青山发电公司“A1”评级包含母公司评级基础上一个子级的上调，反映了这种紧密的联系。
中电控股的“稳定”评级展望反映了穆迪的预期，即至少在未来12个月内，(1)该公司的香港特区业务将保持稳定;(2)与海外业务相关的风险将保持可控。
中华电力和青山发电公司的“稳定”评级展望反映了穆迪的预期：(1)未来12个月内，这两家公司将在香港特区稳定的监管环境下维持其低风险业务状况，(2)中华电力和青山发电公司之间的战略关系将保持不变。
可能导致评级上调或下调的因素
中电控股有限公司
考虑到中电控股的信用质量总体保持稳定，香港特区业务的监管回报率较低，以及海外业务面临挑战，短期内上调评级的可能性不大。
穆迪考虑上调评级的关键信用指标包括：FFO/债务持续高于38%，以及债务/资本总额持续低于30%。
如果中电控股的债务大幅增加或海外业务严重恶化，其评级可能会被下调。
穆迪考虑下调评级的关键信用指标包括：FFO/债务持续低于20%，以及债务/资本总额持续高于50%。
中华电力有限公司
考虑到监管环境稳定和该公司可预测的财务状况，短期内上调评级的可能性不大。
穆迪考虑上调评级的关键指标包括：FFO/债务持续高于35%，债务/资本总额持续低于30%。
如果由于监管环境的不利变化和运营商地位削弱，中华电力的信用实力大幅恶化，那么其发行人评级可能会被下调。
穆迪将考虑下调评级的关键指标包括：FFO/债务持续低于20%，债务/资本总额持续高于45%。
此外，如果中电控股的信用状况出现实质性恶化，可能会引发对中华电力发行人评级的审查。
青山发电有限公司
由于青山发电公司的评级已经与中华电力的评级持平，因此上调评级的可能性不大。
如果中华电力的评级上调(短期内不太可能)，可能会引发穆迪对青山发电公司评级的审查。
如果FFO/债务持续高于25%，或债务/资本总额持续低于55%，则青山发电公司的独立信用状况将提高。
如果中华电力的评级下调，将导致青山发电公司的评级下调。如果青山发电公司对中华电力的战略重要性严重削弱，例如，发生购电协议终止(可能性不大)的情况，也可能导致评级下调。
如果FFO/债务持续低于15%，或债务/资本总额持续高于75%，则青山发电公司的独立信用状况将降低。
如果青山发电公司股东资本协议的条款和条件发生重大变化，穆迪还将重新评估对青山发电公司评级的影响。
中电控股有限公司总部设在中国香港地区，并在香港上市，通过子公司中华电力有限公司、青山发电有限公司经营受规管的电力业务。中华电力是一家综合性公用事业公司，青山电力是中华电力的发电部门。除了香港特区的业务外，中电控股还在亚太地区拥有电力投资组合。
受影响评级列表
展望
发行人：青山发电有限公司
展望维持“稳定”
发行人：Castle Peak Power Finance Company Limited
展望维持“稳定”
发行人：中电控股有限公司
展望维持“稳定”
发行人：CLP Power HK Finance Ltd.
展望维持“稳定”
发行人：CLP Power Hong Kong Financing Limited
展望维持“稳定”
发行人：中华电力有限公司
展望维持“稳定”
确认评级
发行人：青山发电有限公司
-长期发行人评级(外币和本币)，确认A1
-短期发行人评级(外币和本币)，确认P-1
发行人：Castle Peak Power Finance Company Limited
-长期受支持高级无抵押中期票据计划(本币)，确认(P)A1
-受支持其他短期计划(本币)，确认(P)P-1
-长期受支持高级无抵押常规债券/债权证(本币)，确认A1
发行人：中电控股有限公司
-长期发行人评级(外币和本币)，确认A2
-短期发行人评级(外币和本币)，确认P-1
发行人：CLP Power HK Finance Ltd.
-长期受支持优先股(本币)，确认A3
发行人：CLP Power Hong Kong Financing Limited
-长期受支持高级无抵押中期票据计划(外币和本币)，确认(P)A1
-受支持其他短期计划(外币)，确认(P)P-1
发行人：中华电力有限公司
-长期发行人评级(外币和本币)，确认A1
-短期发行人评级(外币和本币)，确认P-1
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
