中国奥园上半年财务数据亮眼 6600亿旧改货值铸就业绩“护城河”

原标题：中国奥园上半年财务数据亮眼 6600亿旧改货值铸就业绩“护城河” 来源：财联社

尽管疫情给行业蒙上了阴影，但是中国奥园（03883.HK）仍交出了一份亮眼的半年度业绩报告。2020年上半年，中国奥园录得营业额282.4亿元，同比增长19%；毛利润82.8亿元，同比增长18%，毛利润率29.3%，维持稳定水平。

报告期内，中国奥园核心净利润为28.3亿元，同比增长14%；股东应占核心净利润为24.5亿元，同比增长21%。截至2020年6月30日，中国奥园已签约未确认的物业合同销售约1800亿元，将于未来2年逐步确认，为盈利的持续性奠定坚实基础。

基于上半年的稳健销售，在8月17日召开的2020年中期业绩会上，中国奥园集团董事会主席郭梓文表示，“未来几个月会进一步加大销售力度，我们有信心完成全年的既定目标。”

中国奥园管理层称，下半年公司整体推货值接近1700个亿，四季度推货的数量将比三季度略高一些，会抓住主要的供货节点，确保充足的供货安排。

现金流充足，融资成本再创新低

在销售业绩向好的同时，中国奥园的现金流量表也颇为靓丽。

报告期内，中国奥园实现现金回款率约90%，于2020年6月30日，总现金约694 亿元，为475亿元短期借贷的1.5倍，现金流充足。截至2020年6月末，中国奥园授信额度总额约为2256亿元，其中尚未使用的授信余额为943亿元。

今年上半年，中国奥园充分利用境内外多元化融资渠道优势，融资成本再创新低。2020年2月，中国奥园发行1.88亿美元363天4.8%境外债，创下中资高收益债最低发行成本。

中国奥园管理层于业绩会上透露，下半年公司到期债务约180亿元，但对于现有的现金规模来说并不高，其还有超过900亿的授信额度，可用资金足以覆盖短债的占比。

另于2020年7月，中国奥园已偿还及续期约63亿元的短期借贷，进一步减轻了短债压力，短期借贷占比降至约40%。

中期业绩会上，谈及会否担心监管机构收紧房企融资渠道的问题，中国奥园管理层表示，“目前没有收到任何正式的相关通知或文件，但是也做好了各种充分的准备，按照网上关于监管的档次进行了测试，奥园的指标还是属于比较好的，不在监管限制的范围内。”

突出的融资能力及执行能力令中国奥园备受资本市场的肯定。目前，标普、穆迪及惠誉三大国际评级机构一致给予中国奥园“正面”评级展望，境内信贷评级获联合信用评为中国最高信用级别“AAA”。

即便现金流充足，在拿地方面，中国奥园管理层仍表示，会执行纪律性购地策略，“我们今年全年拿地会控制在350亿元到400亿元这样一个总水平；拿地区域上，下半年我们仍然会把投资的重点放在珠三角和长三角，同时也会关注中西部的部分重点城市。”

土储丰富，业绩有望持续增厚

业绩会上，中国奥园管理层透露，目前中国奥园通过收并购拿地的占比大概是63%，通过旧改购地的占比大概为7%，招拍挂购地大概占比30%。但下半年，旧改渠道购地的比例将会从7%调到15%左右，其他两个渠道占比将进一步降低。

“城市更新项目大家都知道，可以通过一二级的联动开发，通过项目出售，来实现利润，未来的利润肯定还是比较高的。”中国奥园管理层表示。

2020年中报显示，上半年，中国奥园新增项目44个，新增可开发建筑面积约695万平方米，新增可售货值约832亿元。旧改方面，中国奥园已实现旧城、旧村、旧厂改造全覆盖，拥有逾50个不同阶段的城市更新项目，预计额外贡献可售资源约6587亿元，其中粤港澳大湾区项目占比95%。

截至2020年6月底，中国奥园拥有土地储备总建筑面积约4900万平方米，总货值超过5000亿元。计入城市更新项目之后，奥园总土地储备可售货值达1.16亿元，能满足未来4-5年的发展。

中国奥园集团执行董事、行政总裁郭梓宁表示，“今年中国奥园预计陆续有城市更新项目进入转化，未来两年，也将有十几个项目进入转化阶段。”

据其介绍，未来中国奥园一方面会加快转化，另一方面会继续在大湾区的主要城市，包括广州、深圳、珠海、佛山、东莞等地加大拓展力度，为公司未来储备优质土地打下良好的基础。

引人关注的是，今年7月，中国奥园完成了收购京汉实业投资集团股份有限公司附带投票权股份29.99%。通过此次收购，中国奥园开拓了通过资产包拿地的模式，交易达成后，其新增土地储备约120万平方米。

中国奥园管理层透露，奥园长期以来以收并购为主，对具备丰富土储的公司和资产包进行长期密切的跟踪。目前各项收购工作开展的非常顺利，将确保通过资产包收购方式获取的项目有良好的消化和融入过程。

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