【股市纵横】业绩跑赢安踏李宁破顶_新浪财经

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原标题：【股市纵横】业绩跑赢安踏李宁破顶来源：文汇网

李宁（2331）中期核心盈利增逾两成，较市场预期为佳，亦明显跑赢发盈警预期上半年纯利最多跌35%的同行安踏体育（2020），主因是销售及毛利率表现较好。令人惊喜的是营运现金流仍然录得正数，较大部分内地运动服装同业优胜，后市有力再上。集团上半年营业额61.81亿元（人民币．下同），按年微跌1.2%；纯利6.83亿元，按年倒跌14.1%。撇除一次性损益，今年上半年纯利增长22%，净利润率由9%升至11.1%，实现正现金流4.79亿元。

期内受到疫情影响，整体零售流水（包括线上及线下）录得10%至20%低段下跌，整体毛利率按年微跌0.2个百分点，至49.5%。李宁核心纯利增长出色，主要原因是销售及毛利率表现稳定，而销售及行政开支则较预期低。集团上半年的强劲毛利和成本控制及以保守方式为库存拨备；加上电商业务表现良好和存货渠道精简，令中期业绩超出市场预期，尤其是第二季实体销售按年录低双位数下降，但电商业务则按年升逾两成。

截至6月底止，集团资产负债表稳固，现金仍有56亿元，可为下半年的业务复甦奠定良好基础。管理层认为，由于对疫情的发展具不确定性，因此对下半年零售市道的影响仍未明朗。集团要做的是平稳地度过疫情时期，并为未来疫情后的业务发展做好準备。对后市的看法不会太乐观也不会太悲观，期望全年整体净利润率能达到10.5%以上。李宁已为今年的库存管理制定明确目标，冀到年底能将库存维持在可控範围内。

由于上半年市场环境欠佳，很多企业及品牌进行了有冲击力的打折举动，令市场竞争较为激烈。集团在折扣的策略上会配合库存变化，不会为了去库存而忽视毛利率，期望能在折扣率不大的情况下有效消化库存。截至6月底止，李宁销售点数量在内地共5,973个，净减少476个；而李宁YOUNG销售点数量共计1,010个，净减少91个。由于不确定疫情发展，因此对下半年的销售网点数目未有明确指引，经评估后没有可能改善的亏损的店舖将会关闭。

有力续破顶上望35元

李宁股价昨天创新高，收报31.55港元，升8.42%。走势上，踏入8月拾级而上，14天RSI升至72水平，后市有力再创新高，下一个目标价看35港元；惟跌破20天线（26.54港元）则止蚀。