澳优上半年净利增幅超30%，但股价反跌10%，或因增速放缓成常态

原标题：澳优上半年净利增幅超30%，但股价反跌10%，或因增速放缓成常态 来源：食代侧写

7月31日，澳优乳业对外发布2020年上半年度业绩预告，受惠于公司自有品牌配方奶粉在市场上日益提升的知名度和认可度，澳优上半年业绩依旧保持稳健增长。

预计半年收入在37.8亿到38.7亿元之间，比去年同期增长20.1%到23%；剔除金融衍生工具的公允价值变动带来的非现金亏损影响，经调整，预计归属于公司权益持有人应占利润约人民币5.66亿元至5.86亿元，较上年同期增长30.1%至34.7%。

值得注意的是，虽然从数字看上述业绩喜人，但公告发布当日，澳优股价大跌10.24%。据了解，澳优今日的股价大跌或与澳优二季度的业绩增长放缓有关。

从具体业务上看，澳优自有品牌羊奶粉业务上半年实现收入为16.27亿-16.57亿元之间，而第一季度这一数字为9.38亿元，同比增长37.3%，这就意味着第二季度澳优的羊奶粉业务实际收入为6.89亿-7.19亿元，大幅低于第一季数据，而在2019年第二季度，澳优羊奶粉的收入约为6.4亿元，可以说，澳优第二季度羊奶粉业务基本没有实现增长。

以佳贝艾特为主的羊奶粉业务是澳优的核心业务，特别是近几年，一直是驱动澳优业绩快速增长的主要动力之一。但从2019年开始，羊奶粉品牌呈现爆棚的状态，国内众多乳企纷纷入局羊奶粉市场，市场品牌数快速增长至百余个，特别是蒙牛、伊利、健合集团等知名企业的进入，让市场竞争快速加剧。

有分析指出，澳优虽说目前是全球最大的羊奶粉生产企业，其主力品牌佳贝艾特也被称为是羊奶粉第一品牌，近两年澳优业绩一直保持着高双位数的增长，优于大部分行业企业。但从2019年开始，羊奶粉品牌呈现爆棚趋势，国内众多乳企纷纷入局羊奶粉市场，市场品牌数快速增长至百余个，包括蒙牛、伊利、健合等多家知名企业也涌入，让该细分市场竞争快速加剧。

今年以来，上述大品牌也都各自抢下一部分市场份额，而本身羊奶粉市场的扩容速度并不快，此消彼长之下，市场或担心这种放缓成为一种常态。

不过，好在澳优自有品牌牛奶粉业务表现还是中规中矩，上半年收入17.3亿到17.6亿元，而一季度时这一业务收入为7.72亿元，同比增长36.2%，换算完，澳优第二季度的销售额约为10亿元，而2019年第二季度澳优牛奶粉业务收入约为8.4亿元。

对于澳优第二季度业绩增速大幅放缓，澳优方面也在今日的公告中指出， 2020年半年业绩增长主要是由于公司自有品牌产品在市场上的品牌知名度和认可度的提升，但是2020年二季度的业绩较一季度轻微放缓，2020年5月下旬，公司也注意到，由于疫情影响，部分品牌在分销方面出现库存过剩问题，因此公司也采取了谨慎的方式处理，对于部分品牌的分销商采取了适度供货的方式，以优化库存水平。

市场或对澳优的渠道库存过剩、以及对应的渠道调整带来的实际影响有所担忧。虽然近两年随着基数的增大，澳优的业绩增速也有所放缓，但一直保持着高双位数的增长，优于大部分行业企业，上半年的增速有进一步放缓的趋势，市场或担心对渠道的调整会影响澳优全年的业绩增速。

澳优相关负责人指出，上述调整或短暂影响公司2020年的财务表现，但公司认为只有持续优化分销渠道才不会影响公司自有品牌配方奶粉的长远健康发展。“从长远角度来看，该调整无论是对于澳优还是分销商都大有裨益”。

值得注意的是，和诸多中国奶粉企业布局大健康领域一样，澳优乳业也在近年加大母婴营养品的布局，如益生菌等新品类的投入。

7月初，澳优推出益生菌产品“爱益森”，也被外界解读为是其益生菌战略的正式落地，此前就澳优通过可换股债券间接收购丰华生物科技股份有限公司26.1%权益，并收购丰华生技全资子公司Aunulife Pty Ltd全部股权，强化在益生菌领域的研发和供应基础。

不过目前国内外益生菌领域市场竞争也同样激烈，益生菌业务对于澳优业绩的帮助还有待进一步确认。

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