房企7月上旬境外融资超50亿美元，下半年“借新还旧”模式或仍将延续

原标题：房企7月上旬境外融资超50亿美元，下半年“借新还旧”模式或仍将延续 来源：格隆汇

来源：wind

房企未来一年到期境外债务规模超400亿美元，7月上旬共发行逾50亿美元的债券以为再融资做准备，融创以10亿美元的发行规模居首。机构人士预计，下半年房企的“借新还旧”模式仍将延续，大量发行短期债券来偿还债务。

随着境外融资渠道恢复，近日多家房企重回美元债市场。7月至今共有13家房企发行逾50亿美元的票据，惟发行成本两极分化情况严重。由金轮天地发行的2.5年期票据息票率高达14.25%，当代置业年期相若的票据的发行利率也达到了11.5%，而世茂集团发行的10年期债券年的息票率仅为4.6%。此外，融创和佳兆业的发行期规模分别达到为10亿及7亿美元，为本月以来最大规模的发行，平均息票率分别为6.7%及10.4%。

据了解，融创仅在今年1月发行一笔5年期、5.4亿美元规模、息票率6.5%的美元债，加上本月发行的两笔合计规模达10亿美元的票据，可以覆盖其下半年将到期的11.5亿美元境外债务，但明年融创的美元债到期规模为12.5亿美元，再融资压力仍存。此外，与1月初的发行相比，融创的最新两笔新发美元债的发行成本也有所上升。

相比之下，佳兆业今年发债动作频繁。据Wind整理统计，佳兆业今年共发行了6笔美元债，发行规模达22亿美元，票面利率为6.75%-11.25%，其中有5笔发行利率均在9%以上。佳兆业今年下半年暂无美元债到期压力，但明年上半年的到期规超过15亿美元。

融资成本同样高企的还包括当代置业，今年的3笔发行息票率均超过11.5%。其去年发行的一笔1.5年期美元债的票面利率高达15.5%，为近年来中资企业美元债融资成本的最高记录。据Wind整理统计，当代置业现存的16亿美元债的平均息票率达到11.93%。

未来一年，房企将迎来美元债到期高峰，到期规模达454亿美元。但房企融资渠道仍然受到严格监管，自2019年7月发改委发布通知，明确房地产企业发行海外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务后，针对房企境外融资的监管一直没有放松，这也限制了中资美元地产债规模的增长。多数房企亦表明，其美元债发行所得款项将用于对现有债务进行再融资。

此前，穆迪将中国房地产行业展望下调至“负面”，为5年来首次。穆迪改变展望主要是因为疫情和经济增长放缓压迫房地产需求和库存水平。同时，穆迪预计由于离岸市场的波动和投资者的风险厌恶情绪，离岸债券的发行将放缓，从而构成融资方面的不利因素。不过，随着市场流动性增加及风险偏好回升，资金重回新兴市场。根据国际金融协会（IIF）的数据，亚洲新兴市场6月份获171亿美元流入。同时，房地产行业回暖，也有助于投资者重拾对房地产发行人的信心。

克而瑞研究中心的数据显示，6月，TOP100房企单月实现全口径销售金额14517.2亿元人民币，环比增长33%。单月业绩同比逐月回升，自4月转正后进一步提升至13.8%。二季度，TOP100房企全口径业绩规模高于去年同期，整体销售恢复情况好于预期。克而瑞证券首席分析师孙杨预计：“上半年房企的业绩还是值得期待的，一方面是由于房企一般年初会藏一些业绩；另一方面，国内疫情控制住之后，4、5月份也在赶工，这也有一定的改善，全年竣工下滑不会太过担心。”对于房地产开发商的融资情况，他表示：“不用过度担忧，资金面的改善非常明显， 境内收窄了但境外在回升，这是个此消彼长的过程。”

国盛固收预计，虽然地产销售短期内出现紧缩，但长期来看，房地产市场需求仍有较大释放空间，预计房地产企业“借新还旧”模式仍将延续，下半年房地产企业将大量新发短期债券来偿还债务。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP