友邦保险：内地“分转子”获批，对友邦意味着什么？|友邦保险_新浪财经

原标题：友邦保险：内地“分转子”获批，对友邦意味着什么？来源：同花顺金融研究中心

中金公司6月22日发布对友邦保险的研报，摘要如下：

事件

6月19日，中国银行（维权）保险监督管理委员会批复同意友邦内地分支机构改建为独资子公司。

改建后，友邦保险将在内地市场获得全功能牌照。自1992年友邦保险在内地开展业务以来，一直通过特殊牌照（以分公司的形式）在有限地域开展业务。“分转子”后，友邦保险将在内地首次获得全功能牌照，能够像其他中资保险公司一样申请在更多内地地区开展业务。我们认为“分转子”后友邦保险新业务增长将继续超越中资同业。

业务地域扩张有望带来新增长。长期来看，除天津和石家庄（2019年初获准进入），我们认为到2026年，友邦有望新进入6个地区开展业务。2021-2026年，我们预计每年新业务价值增长将超过16%。随着新地区业务逐渐成熟，我们预计增长率将在2022年达到峰值。详情请参阅我们2020年2月12日发布的报告“友邦保险：2020年或面临挑战，但长期前景依旧稳健；重申跑赢行业评级”。

根据中国税法，“分转子”后需对公司所有汇款额外征收5%的预扣所得税。我们测算“分转子”后，相关税率变化将影响公司未来新业务价值和税后运营利润5%，影响内含价值3.5%。我们此前的盈利预测中已反映相关影响。

重申跑赢评级。在香港业务遇到挑战的时期，我们认为“分转子”申请获批有望成为公司短期催化剂和中期增长动力。尽管公司短期新业务承压，友邦保险依然是我们的长期首选标的。重申跑赢评级和目标价95.00港元（对应2.2x倍2020年内含价值倍数），较当前股价具备32%的上行空间。

风险

疫情持续时间超预期。