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原标题：国泰君安证券首予覆盖：奥园健康内生增长叠加外延扩张处于业绩高增期 来源：奥园健康生活集团
5月20日，国泰君安证券发布公司报告，首次覆盖奥园健康生活集团（3662.HK，“奥园健康”或“公司”）。国泰君安认为，奥园健康的在管面积预计将在2019-2022 年以62.2%的年复合增长率激增；同时，因为物业管理行业具有高抗风险性，在新冠疫情中持续为客户提供服务的同时收取物业管理费；国泰君安预计，奥园健康的总收入和股东净利将于2020至2022年分别以42.5%和37.3%的年复合增长率增长，给予每股10.20港元的目标价以及“收集”的投资评级。
奥园健康在管面积复合增长率激增
公司的在管面积预计将在2019-2022 年以62.2%的年复合增长率激增。公司建议收购总在管面积约2,504 万平方米的两家第三方物业管理公司，相当于2019 年总在管面积的157.9%。国泰君安也预计公司未来将继续为大部分中国奥园（3883.HK）开发的物业项目提供物业管理及商业运营服务。
物管行业具有高防御性
国泰君安认为物业管理行业具有高防御性。在新冠疫情中，物业管理公司继续为客户提供服务同时收取物业管理费。社区增值服务例如社区团购预计将吸引到更大的用户群。国泰君安认为未来的行业政策和监管将会聚焦于促进物业管理行业的长期健康发展。
奥园健康处于业绩高增期阶段
国泰君安预测公司的总收入和股东净利将于2020至2022年分别以42.5%和37.3%的年复合增长率增长。由于持续的规模扩张，公司的总收入预计将在2020 至2022 年分别同比增长59.1%/38.9%/ 30.9%。2020 年的大规模收购预计将降低公司对于母集团的收入依赖。受收入增长的推动但被新收购项目相对较低的利润率所抵消，公司的股东净利预计将在2020 至2022 年分别同比增长47.9%/ 34.0%/ 30.6%。
以上内容节选自国泰君安证券报告：
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