年报观察|多元业务成熟 富力又添“压舱石”

原标题：年报观察|多元业务成熟 富力又添“压舱石” 来源：新京报

年报观察|多元业务成熟 富力又添“压舱石”在过去的一年，富力营收、净利双双稳增长，从收入来源结构看越发多元。其中酒店业务全年运营收入达70.9亿元，商业运营全年运营收入达15亿元，成为富力可持续增长的又一块“压舱石”。值得关注的是，作为“旧改之王”，富力已透过城市更新项目转化179万平方米土地，未来数年可转化潜在土储超4000万平方米，短期可转化1000万平方米，对应货值2000亿元。在旧城改造土地成本优势等因素的推动下，富力盈利能力位于行业前列。营收、净利双增长2019年，富力营收、净利双双实现稳定增长。3月26日，富力地产发布的2019年报显示，全年实现营业额908.1亿元，净利润100.9亿元，分别增长18%及16%。在3月26日举办的富力线上业绩发布会上，富力集团董事长李思廉表示，1、2月份的销售受到疫情影响，3月份售楼处已经复工，他对未来的市场仍持乐观态度。针对2020年富力地产确立的1520亿元温和的销售目标，李思廉表表示，由于受疫情，2019年的1380亿元的销售金额增加10%，作为今年的销售目标是合理的。年报同时显示，富力经营现金流持续改善，现金储备增加，负债结构持续优化，整体经营风险得到进一步控制，增值质量和增长能力持续巩固。其中，2019年，集团毛利率32.8%%，物业销售毛利率34.9%，净利润率11.1%，盈利能力位于行业前列。事实上，近年来，富力一直追求高质量增长。从收入来源结构看，富力越发稳健、多元。2019年全年，富力在售项目210个，分布在国内的26个省份（含直辖市、自治区）；其中在一线及二线城市的协议销售比例最高，销售金额884亿元，占比约64%。

2019年，富力地产在酒店发展、商业运营、空港物流等多个领域内取得不俗成果，使其成为多点驱动的高速“动车组”。土地储备货值超7450亿2019年优质的土地储备为富力蓄积了“家底”。全年富力在32个城市共取得38幅地块，新增权益货值1220亿元，面积939万平米。最为难得的是，富力新增拿地平均地价为2600元每平米，成本优势明显。截至2019年底，富力权益土地储备货值超过7450亿元，可售面积约为5790万平米，而且这些土地大比例分布在经济中心地带、高价值地区，足够支撑富力未来四至五年业务发展需要。充足的货源保障，确保了富力2020年新项目推盘及购地计划。年报披露，2020年富力可售资源约为2700亿元，足以保证1520亿元的协议销售目标。值得关注的是，为了进一步改善公司杠杆，李思廉提出要加快销售速度，放慢了一点买地速度等措施。但同时会依靠旧改等项目补充一些好地段的土地。事实上，透过城市更新项目转化出的土地储备，极具成本优势。这些转化来的土储较招拍挂及收购项目所获得的利润率更高，并便于管理资金流动，已成为提升富力盈利空间的重大优势。据李思廉介绍，旧城改造由于土地成本比较低，可以支撑公司在三四线城市毛利率的表现。作为“旧改之王”，2019年富力的城市更新业务持续发力。已透过三个城市的城市更新项目转化了179万平方米土地，并且未来数年可转化潜在土储建面超过4000万平方米，未来多年持续贡献利润基础。尤其是富力在大湾区的城市更新项目，正成为富力的独特优势。在2020年，据李思廉透露，富力仍会加快旧村改造转化土地，将有几百万平方米推出市场，预计旧城改造产生出来的销售量大概是几百亿。

商业、酒店两大引擎富力的稳健不仅表现在运营数字上，2019年，富力优势领域更加凸显。目前，富力确立以房地产开发为主营业务，定位多元发展的综合性集团，其在酒店发展、商业运营、空港物流等多领域内均取得不俗成果，使其成为多点驱动的高速“动车组”。其中酒店、商业成为多元业务中两个最大的引擎。在酒店业务方面，富力的运营质量持续改善。全年运营收入达70.9亿元。截至2019年末，富力共运营90家酒店，包括奢华品牌10家、超高端品牌32家、高端品牌43家以及超中端品牌5家，总建筑面积达到395.22万平米，总客房数达27173间。从目前来看，富力酒店业务拥有远超同业的盈利能力和价值提升空间。此外，该项资产市场评估值约520亿元，与目前380多亿元的账面计价差额巨大，隐含了未来可在资产证券化等资本运作中释放的巨额价值增长空间。作为多元化发展的另一个重要支撑点，富力在商业运营板块也取得了新成果。2019年，全年运营收入达15亿元，同比上升了12%；运营中的投资物业总建筑面积超过了252万平米。运营中酒店及投资性物业市值约850亿元。2019年8月，“富力商业”发布“富力广场”系与“富力星光”系两条产品线并行，分别定位城市核心商区或核心地段的城市级综合体、住宅密集区社区的型综合体。目前，商业运营成为富力可持续增长的又一块重要“压舱石”。