阿里健康(00241)疫情期间彰显全生态发展模式，再次换帅推进创新升级

原标题：阿里健康(00241)疫情期间彰显全生态发展模式，再次换帅推进创新升级 来源：中金公司

公司近况

公司公告，原CEO沈涤凡先生卸任，重新加入阿里巴巴集团；阿里巴巴集团创新业务事业群总裁朱顺炎先生将担任新一任CEO。疫情期间，公司赋能型业务加快发展，彰显生态发展模式，我们认为，基于新CEO的背景判断，公司有望进一步推进创新升级。

评论

厚积而薄发，疫情期间及时推出多项“互联网+医”服务。疫情期间，国家层面推出多项政策明确支持互联网诊疗业务发展。公司在互联网医疗领域布局已久，疫情期间快速响应政策号召，凭借高效执行力在短时间内向海内外及时推出在线义诊、慢病复诊等“互联网+医”服务，并推动AI辅助基层新冠肺炎筛查，在国内数十家基层医院接入CT影像AI辅助筛查技术。

产业合作具备深度影响力，顺势推进“医+药”二位一体联动发展。随着疫情持续进展，以慢病患者为代表的非新冠患者无法及时满足就医需求成为新的社会问题。公司及时推出“湖北缺药登记专区”，同时凭借行业深度影响力，迅速联合国内外50余家药企推出“慢病福利计划”，打通“互联网+医+药”，保障慢病患者复诊与药品供给。我们认为，公司未来将不断推进“医+药”二位一体联动发展，加大慢病人群覆盖力度，助力处方药新零售业务增长。

追溯业务战略地位得到明显提升，支付宝开通全国医保电子凭证成为阿里系“Health”发展重要里程碑。疫情期间，国家药监局发文加快推进药品信息化追溯体系建设落地，国家医保局发文全面推广应用全国医保电子凭证。我们认为，在此背景下，公司追溯业务的战略地位有望得到明显提升(截止2019年9月30日，“码上放心”平台入驻药品生产企业覆盖率超90%，其中疫苗生产企业覆盖率100%)。此外，支付宝迅速开通全国医保电子凭证服务，我们认为这将是阿里生态深耕大健康领域的重要里程碑。

估值建议

公司各赋能型板块布局已久，疫情期间迅速发力，彰显全生态发展模式，包括“互联网+医”助力在线义诊、“互联网+医+药”助力慢病复诊、AI辅助应用助力基层筛查、追溯业务得到国家大力支持等等。我们认为，近期CEO换帅有望进一步加快公司赋能型业务的创新升级，全面提升公司生态发展实力。考虑到疫情影响暂不确定，我们维持公司2020/2021财年收入预测90.1亿元和165.3亿元，同比增长76.9%/83.4%；我们预计公司2021财年扭亏，实现归母净利润约2,063万元。维持“跑赢行业”评级，考虑到股本摊薄影响，同步小幅下调目标价0.4%至17.2港币(基于SOTP估值法)，对应最新收盘价上行空间为42.6%。

阿里健康(00241)疫情期间彰显全生态发展模式，再次换帅推进创新升级