标普：降亿达中国(03639.HK)长期发行人信用评级至“CC”，展望“负面”

原标题：标普：降亿达中国(03639.HK)长期发行人信用评级至“CC”，展望“负面” 来源：久期财经

久期财经讯，2月27日，标普评级将亿达中国控股有限公司(Yida China Holdings Ltd.，简称“亿达中国”，03639.HK)的长期发行人信用评级从“CCC-”下调至“CC”。同时，标普将这家中国企业的高级无抵押票据的长期发行评级从“CC”下调至“C”。

亿达中国的“负面”展望反映出，当拟发行交换要约完成时，标普可能会将评级下调至“SD”（选择性违约）。

亿达中国拟发行新票据，以交换2020年4月到期的未偿票据。

标普认为，拟发行的交换要约为折价(distressed)交易，如果要约完成，很可能会将该交易视为违约。

标普下调了亿达中国的评级，因为标普认为拟发行交易为折价交易，而不是一个交易机遇。标普认为，如果没有完成该交换要约，该公司极有可能出现票据违约。亿达中国的现金余额较低，短期再融资方案也不多。

标普认为，亿达中国没有足够的内部资源偿还2020年4月到期的票据。标普估计，截至2019年12月31日，该公司的非限制现金少于10亿元人民币，今年1月的经营性现金流入也有限。此外，亿达中国探索在其他融资方式上也没有取得实质性突破，中国民生投资股份有限公司(China Minsheng Investment Group Corp. Ltd.，简称“中民投”)向第三方出售亿达中国股份的潜在交易也没有完成。

根据要约条款，亿达中国将发行2022年到期、2.76亿美元的高级新票据，以换取2020年4月到期、息票率6.95%、3亿美元高级票据的大部分未偿部分。新票据的首六个月年利率为10%，其余18个月年利率为14%。

于有效投标的每1000美元本金，债券持有人将收到80美元的现金对价和920美元的新票据本金。应计利息将以现金支付。亿达中国计划支付现金对价，并用内部融资偿还剩余未偿票据。

要约完成后，标普将审查亿达中国的信用状况。这项交换要约很可能在2020年3月达成。标普相信交易完成可以降低该公司的即时拒付风险(nonpayment risk)。不过，亿达中国的流动性将继续为异常疲弱，并面临偿还风险，特别是2020年9月到期的8亿元人民币国内企业债券。

“负面”展望反映出，当折价要约完成时，标普可能会将亿达中国的发行人信用评级下调至“SD”。

要约完成后，标普将根据所投标的票据数量，重新评估该公司的财务和流动性状况。

亿达中国是中国的一家商业园区开发商。该公司还开发综合社区项目中的住宅物业。亿达中国于2014在香港证券交易所上市。中民投于2016年末成为其控股股东。

截至2019年6月底，亿达中国拥有980万平方米总建筑面积的土地储备，其中70%位于大连。亿达中国在中国拥有6个商业园区，并代表其他业主管理24个园区。