富途研选 | 小米股价的驱动力有哪些？|富途_新浪财经

原标题：富途研选 | 小米股价的驱动力有哪些？来源：富途资讯

本文精编自中信证券：《手机+AIoT双驱动，2020有望显著改善——小米集团投资价值分析报告》

摘要：2019年，手机行业整体疲软，叠加华为崛起，小米手机销量阶段性承压，展望2020年，5G换机潮有望驱动公司国内手机业务重回增长通道，印度等海外市场持续渗透亦将贡献可观增量。此外，中信证券指出小米短期大额解禁基本结束，资金面暂且无虞。资金面压力缓解叠加业绩预期向好，小米股价或许能稳了。

1、短期大额解禁基本结束

小米集团上市后先后有两次限售股解禁，解禁时间分别为2019年1月9日（禁售期6个月）和2019年7月9日（禁售期12个月）。中信证券判断，第一批解禁的股东基本减持完毕，第二批解禁的股东尚未减持。由于第二批解禁的股东晨兴资本为公司早期投资者，每股投资成本较低，公司股价的短期波动对投资方影响不大，判断股东短期内大额抛售可能性较小。

除了大股东解禁压力缓解，公司多次进行股份回购对股价也起积极支撑作用，截至2019年10月21日，公司在二级市场共回购超2亿股，总回购金额达19亿港元。另外，公司于9月3日发布公告，宣布将按最高总价120亿港元从公开市场购回股份，回购股数不超过239,924.7万股（不超过2019年5月14日已发行股份总数的10%），以表明公司董事会对自身业务展望与前景充满信心。

2、受益5G投机潮，国内手机业务重回增长通道

小米业务涵盖，智能手机、IOT硬件，以及依附于上述硬件载体的互联网服务业务三部分，手机业务是小米的第一大业务，2019年上半年占公司营收62%，此前小米股价不断下跌主要的原因是市场担心小米智能手机增速不断下滑。

中信证券判断，5G带来中期增量空间，小米智能手机业务，突出的性价比，叠加国内线上渠道优势2020年料将显著改善。

小米于2019年2月，在世界移动通信大会上发布首款5G智能手机小米MIX35G版，并于5月2日在欧洲地区通过瑞士运营商Sunrise进行发售。9月末，小米发布旗下国内首款5G手机小米9Pro5G。雷军近期表示，明年将推出10款5G手机，有望带来增量空间。

3、印度等海外市场持续渗透贡献可观增量

从世界范围看，中国、欧洲等区域智能手机渗透接近饱和，出货量增速呈现放缓迹象，但是以新兴地区（以印度为例）渗透率不足50%，2019Q3预计达到60%以上，仍然处于成长阶段。此外相比中国区智能手机均价320美金和欧洲地区的400美金，印度地区均价仅为160美金，后续随着社会平均经济水平的提升，亦有提升的空间。