港交所洽购伦交所带来哪些启示

原标题：港交所洽购伦交所带来哪些启示 来源：上海金融报

针对港交所洽购伦交所被拒，港交所总裁李小加近日在参加第四届中国医药创新与投资大会时表示：“这是国际兼并收购里很正常的东西，是非常正常的反应。人家‘订婚’在前，我们‘提婚’在后，肯定是有反应的，我们能够理解。我们来得晚了一点，就要继续努力。”

作为成熟的证券交易所，港交所既具备一定的硬条件和软实力，亦具有一定的管理能力和组织运行保障能力，此乃其提出洽购伦交所设想的基本前提。若洽购成功，将实现多地域、多国家、多币种等资源强强联合。不过，也许是提出并购的时机不当，抑或沟通机制等存在问题，其洽购伦交所未果。但通过这一举动，我们能看到港交所在全球化进程中表现出的自信和勇气，内地资本市场应从中得到更多启发。

资本市场的并购活动，并非一个地域的事，而是全球化趋势。这方面，港交所的一些举措可圈可点，呈现出不少亮点。拿其洽购伦交所来说，与香港作为国际金融中心的身份和地位相匹配。拿其此前与内地证券交易所开展的合作来看，先后建立沪港通、深港通等互联互通机制，充分展现其强大的渠道构筑能力和资金结算实力。

众所周知，逐利是资本的特性。在追求收益最大化的过程中，资本的流动性、便捷性和成本最小化是推动并购的关键。这均需建立在完全市场化的基础上，运用无形之手来发挥积极作用。目前，经过29年的快速发展，内地资本市场已稳坐“全球第二大”交椅。这种情况下，就需按照“宜快不宜慢、宜大不宜小、宜早不宜晚”的原则，通过推动在全球范围内资本并购，鼓励国内具有全球竞争力的一流企业“走出去”，以展现自身实力，赢得在全球发展的机会，保持业绩持续增长。尤其要借鉴港交所的胆识和智慧，及其参与全球资本并购的视野、心态和胸怀，加快将国内资源与国际成熟资本市场对接，实现真正意义上的快速发展。与此同时，还应充分评估国内资本市场在全球资本市场中的地位，从而更自信地参与全球资本市场的并购活动，以符合中国作为世界第二大经济体应当具有的资本活跃性、资产定价权和财富管理能力。

值得一提的是，证监会9月9日至10日召开全面深化资本市场改革工作座谈会，深刻阐述全面深化资本市场改革的战略意义、全局意义和现实意义。会议提出，要“充分发挥科创板的试验田作用”。由此可见，国内资本市场改革不仅是存量改革，更是增量改革。李小加也表示，根据互联互通机制下的安排，A+H股如果在A股上了科创板，H股是能进入到互联互通机制之内。显然，在推动内地资本市场化进程中，港交所表现出极大的参与意识和强烈的发展观念。这也给内地资本市场提供了不一样的资本并购观、市场发展观、全球定价观、渠道建设观和创新机制观。在一定程度上，为推进国内证券市场的市场化、法治化和国际化进程提供了有益借鉴。

此外，港交所洽购伦交所被拒，也给内地资本市场大力推动注册制，推动创业板、新三板等改革提供了重要参考，有助于投资者冷静看待、分析国内资本市场与全球资本市场之间的差距，尤其是在并购重组、资产定价、投资者教育、盈利模式等方面的显著区别，以及自身与海外投资者之间在投资视野上的差异。

总之，资本市场的改革开放涉及各种资源利用与整合，牵一发而动全身，需要更广阔的全球化意识和视野。只有树立包容心态，保持耐心，建立市场化、专业化机制体制，才能真正积极推动资本市场发展。