港股早一周 | 美联储下周或减息 留意恒指能否企稳27000点

原标题：港股早一周 | 美联储下周或减息 留意恒指能否企稳27000点 来源：Louis

上周市况：北水连续第17个星期净流入 资金转追捧5G概念

美国劳工部公布8月份非农业新增职位13万个，少过预期15.8万个。主要为私人企业仅新增9.6万个职位，为近两个月最少。期内失业率维持在3.7%。数据稍差预期。唯标普继续造好，颇接近年内高位3027。而道指及纳指则持续向高位推进。上星期公布的服务业采购经理人指数优于预期，也反映出制造业收缩，其他行业并未受到影响。根据以往纪录，美国经济在第二及第三季会较差，但到第四季则非常好。因此，要把握机会再投资强势股，直至年低，回报理应非常可观。

欧洲央行举行议息会议后，终定案减息0.1厘，由负0.4减至负0.5厘。于11月开始月购买债券 200 亿欧元。欧洲央行沿用负利率多年，更持续使用量化宽松货币政策，但经济增长似未见成效。而央行又继续沿用这套方式，相信仅可以维持资产价值不会大幅减少。近日美股企稳再造好。苹果延续升势，高见223.59美元，市值重上万亿美元。再带动科网股抽升。三大指数齐以最高位收市。标普重越3000大关收市。由于新兴市场货币偏软，造就美汇指数高见99.10。市场再续憧憬联储局下星期亦跟随减息。

国家外汇管理局公布，将会取消合格境外机构投资者 QFII 及人民币合格境外机构投资者之投资额度限制。再在开放金融市场上走出一步。为海外机构投资者提供更方便和容易的平台。但由于目前继续有互联互通的机制，因此也预期是维持现状，资金不会突然大量涌入A股市场，短期内影响不大。

人民银行公布由9月16日开始，全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。同时额外向省级的城市商业银行进行定向降准，分两次各下调0.5个百分点，合共下调一个百分点。全面及定向降准合共可释放资金超过九千亿元人民币。主要在支持经济可持续增长。减少企业融资成本。同时公布8月份金融数据，新增人民币贷款1.21万亿元人民币，符合预期，更高于7月份1.06万亿元人民币。社会融资规模高达1.98万亿元人民币，远多过预期1.55万亿元人民币。期内信贷总额大幅增加，主要是季节性调整及受惠于政策推进。广义货币供应量M2 按年上升8.2%，好过预期及7月8.1%。

内地人民银行推出全面及定向降准，但市场巳逐渐淡化消息，港股未见有特别造好。上周经沪深港通净流入北水87.5亿元，为连续第17个星期净流入。利好消息出台，连同北水持续流入，恒指未受带动而造高。目前估计要在27000附近企稳。因降准后之流动性会较为宽松，有个别银行及保险股已率先造好，也估计可以为港股带来小幅支持。唯资金转追捧5G概念板块，包括有（763）中兴通讯、（788）铁塔、（552）中通信及（6869）长飞光纤等，相关股份齐造好。年内的恒生指数成份股，经过多次的替换，中资成份股所占比重日渐增加，目前已超越过半至54.2%的权重。当中以科技通讯、银行保险及大型国企等板块，所占的比重较高。本地散户更逐步钟情于内地股票，对香港企业的股份也减少投资。现时的本地股票也以传统高息股、地产股及公共事业为主。

本周焦点：（123）  越秀地产股份

集团主要业务是在国内及香港从事房地产开发、管理和投资。控股股东为广州越秀集团，是广州市人民政府的国有企业，是属于旗下地产业务之旗舰。更为全国首批成立综合性房地产开发企业之一。同时拥有在香港交易所上市的房地产信托基金（405）。

截至2019年 6月30日止之半年度业绩为营业额大幅增长1.1倍至217.88亿元人民币，股东应占盈利上升42.4%至18.7亿元人民币。期内整体毛利率增加4.2个百分点至30%。集团在内地之房地产项目，已扩张至全国超过20个一线及二线城市，并以粤港澳大湾区、华中、华东及华北为四大核心区域，更以西南及海南为重点支持全国化布局。先后开发超过200多个项目。当中包括有广州国际金融中心内的40多个优质物业。年内积极推出养老产业、长租公寓及城市翻新等。同时引入广州地铁为战略股东，合力以轨交+物业的 TOD 发展模式。

地方政府坚持的房住不炒，及楼房调控政策，皆以稳地价、房价及稳预期为目标。因此，在国内整体的房地产也呈现出平稳增长。商品房销售面积7.6亿平方米，比上回落1.8个百分点，但销售金额则上升5升.6%至7.1万亿元人民币。也反映出国民对楼房需求刚烈。在二线城市上供求或成交皆见稳定。而三四线城市则明显地降温。在土地供应方面，则因地方政府加大对土地的调控及优化拍卖规则，令到竞争较为激烈，更因供应增加有限，而刺激溢价亦相对提高。可于现价1.79元附近吸纳，中长线可见2.50元，跌穿1.30元止蚀。

后市展望：美联储下周议息或减息四分之一厘 留意恒指能否企稳27000点以上

美国联储局下周议息，最大机会减息四分之一厘（25个基点）。现时投资者开始忧虑美国会否跟随欧洲央行出现负利率。上星期国债息率急速下滑，10年期更低见1.457厘。目前，在全球债券市场内，有超过16万亿美元的债券，正实行负利率。以现时多国央行连续减息，相信在不久将来，在美国债券市场内，也会跟随日本、德国及欧洲等出现负利率债券。而华府也曾经提议，推出更长年期的债券，包括50年至100年不等。美国国债规模之大，在全球金融市场上，无人不晓。但真正的总额规模之大，有谁知道。近日有报告指出，目前美国的公共债务约有22.5万亿美元，占当地 GDP 106%。如再进一步加入金融市场内之债务、社保计划、企业及家庭债务和其他相关的未来计划，合共占 GDP 高达1832%。唯当地违约比率不高，暂时未见有问题出现。再加上经济增长仍见平稳，偿还能力仍算强。但日后再继续增加或经济稍现衰退，可要小心留意。

国家统计局公布8月份全国居民消费价格指数 CPI 上升2.8%，略高于预期升2.6%，仍然是猪肉价格大升47%，影响 CPI 再上升。同月工业生产者出厂价格 PPI 再下挫至0.8%，略好过预期跌0.9%。连续第三个月下跌，为自2016年以来最低。期内主要是石油、天然气及煤炭等开采量减少9.1%所致。数据反映出经济下行压力明显持续，未见改善。更帮助企业盈利前景也不见清晰。降准已经推出，释放资金也高达9,000亿元人民币。但近期的逆回购操作之息率未见下调。市场继续憧憬人行会下调利率，也表明会开始减息，以支持经济回稳，并重踏升轨。官方机构近日推出多项措施，目的在加大开放内地金融市场。首先取消合格境外 QFII 及人民币合格境外 RQFII 之投资额度限制，以方便资金流入。多家国际指数公司，分阶段逐步将A股比重提高，以支持A股加快国际化。而投资机构对人民币债券颇有兴趣。月内增持金额达119亿元人民币。累计人民币债券规模超过两万亿元人民币。

（388）港交所以溢价两成三向伦敦交易所提出收购，将会以现金及股份方式进行，代价296亿元英镑，接近2,900亿港元。估值以2018年的 ENITDA 计，约30.12倍，更为是年盈的60倍。唯建议仍有多项条件跟随，市场预期能成功收购，难度非常高。但如果能够成功收购合并，长远目标而言，确是好事。能组成一个5,000亿的交易所，对开通欧洲市场、协助国内企业到海外上市，甚至推动人民币国际化更迈进一步。由于市场聚焦在周内及下星期欧洲央行和联储局之议息结果。观望气氛极浓厚。成交金额也减至近800亿元附近。近日受惠多个好消息支持，恒指两日内冲上27000关口。主要为中美再度展开对话，缓和紧张的气氛。环球多国央行联手减息，以支持经济发展。加上内地加大力度开放金融市场，有助资金流入。目前先要留意恒指能否企稳在27000以上，始可再言挑战更高。稍后时间，如感觉到是欠缺动力，或成交持续淡静，就要趁高位沽货套现。因近日仅有一天，成交金额是过千亿元。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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