最近一段时间，作为头部券商之一的 广发证券 。频频出现于券业新闻中。
先是年报季，旗下香港子公司海外投资亏损；时隔月余，前副总经理汤晓东辞职，转身“投奔”贝莱德。再有债券承销低价竞争被监管处罚。最近则是因 ST康美（维权） 案引发舆论质疑，作为保荐机构是否尽责。
相形之下，广发证券150亿的定增计划，因为批复到期失效而宣告中止，这一消息的关注度明显弱了许多。
到期失效的批复
6月18日，广发证券发布了一则《关于非公开发行股票批复到期失效的公告》。
公告表示，之前证监会核准广发证券公开发行不超过118，000万股新股，自核准发行之日（2018年12月17日）起6个月内有效。由于市场环境和融资时机变化等因素，这项定增计划因批复到期自动失效。
2018年5月8日， 吉林敖东 药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”）与广发证券就本次发行签署了《非公开发行股票认购协议》。2019年6月17日，吉林敖东与广发证券经协商一致签署了相关终止协议。
定增公告的细节
追溯广发证券之前的公告，行家得知：
2018年5月，广发证券首次发布《非公开发行A股股票预案》。
预案中披露，广发证券拟募集资金不超过150亿元。扣除发行费用后，将全部用于补充资本金和营运资金，以扩大业务规模，提升市场竞争力和抗风险能力。
发行对象为包括吉林敖东在内的不超过十名的特定对象。其中吉林敖东及其一致行动人持有公司 17.26%的股份。将参与认购22.23%的份额，。
在其后长达半年多的流程中，广发证券多次公告披露进展。
2018年6月29日，股东大会审议通过了《关于公司非公开发行A股股票预案》等相关议案。
2018年9月5日，广发证券申请非公开发行A股股票的行政许可申请获证监会受理。9月30日，证监会第一次反馈意见。
2018年10月26日，吉林敖东出具不减持公司股份的承诺函。
2018年11月12日，广发证券非公开发行A股股票的申请由发审委审核通过。
2018年12月26日，广发证券收到中国证监会的书面核准文件。
行家梳理2019年以来的研报发现，直到5月16日， 中信建投 依然将“定增”作为给出“增持”评价的理由之一。4月1日， 太平洋 证券和万联证券的研报也表达了类似的观点。
天风证券 是唯一一家明确提示风险的券商。发布于3月29日和5月5日的两份研报，均明确将“定增计划进展不及预期”列入风险提示栏目。
最大股东的纠葛
公开信息显示，广发证券目前无控股股东和实控人。吉林敖东为其第一大股东，同时与广发证券渊源颇深。
广发证券股权穿透图，券业行家整理简化自企查查
早在2004年， 中信证券 对广发证券发起要约收购，广发证券奋起反击。一场为期43天的股权争夺战拉开序幕。在此期间，时任广发证券第三大股东的吉林敖东，因扮演了“白衣骑士”的角色一战成名。
就在两个多月前的4月10日，吉林敖东副董事长、总经理郭淑芹在业绩说明会上确认，公司将以自有资金和自筹资金形式参与认购广发证券非公开发行A股股票。
然而，随着广发证券150亿定增的中止，吉林敖东33亿的认购也没有下文。
定增终止的原因
关于此次定增终止，广发证券方面归结于“因为市场环境和融资时机变化”。
就行家所知，上次券商定增未成功还是2015年。当时 申万宏源 （彼时募集规模180亿元）和 东吴证券 就曾两次下调定增价格，计划募集资金不断缩水，希望能确保增发成功，但两次调价后申万宏源当年定增还是中止了。不过在2018年1月大盘见顶前后，申万宏源完成了2017年5月公告的120亿元定增计划。
事实上，进入2019年上半年，定增出现终止潮。数据显示，截至6月18日，共有59家上市公司终止增发计划，涉及募集资金1123.49亿元；而去年同期只有11家。
“市场环境不好，定增目前很难发。确实有些公司股价一直下跌，只能眼睁睁看着批文到期。”深圳一家券商投行人士表示，“市场环境差，不少上市公司选择撤回定增材料。”
“现在即使大股东出面兜底，也没多少机构愿意投资了。一方面市场环境太差，另一方面减持新规的出台对机构退出有非常大的影响。”深圳一家中型私募基金投资经理表示。
“市场上定增基金大多浮亏，不少机构在定增业务上栽跟斗，存量产品已经陆续清盘或者是转型。”
排队发债的券商
业内人士表示，和股权融资相比，债权融资更节省时间，发行成功率更高，风险却低的多。
数据显示，截至6月18日，在35家已上市的券商中，32家发债总额达4175.66亿元，发债数目为463只。
对于券商来说，净资本实力是决定着实力、盈利水平和抗风险能力的一个关键因素。作为唯一能够补充净资本的债券品种，次级债尤其受到券商的喜爱。仅今年前5个月，券商发行次级债总额已超过1000亿元，相当于去年全年的7成。
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