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AI发展浪潮和企业出海大势下,素有“电子工业之母”之称的PCB正迎来新机遇。
一方面,受益于AI算力基建带来的服务器、交换机需求高速增长,以及AI开启的消费电子终端创新周期,HDI、层数较高的高多层板等高端品需求快速增长,PCB 行业景气度持续上行。另一方面,目前众多印刷电路板厂商扎堆到海外投资设厂,东南亚成为行业公司布局的热门区域,借此可满足不同区域客户的需求、强化自身品牌影响力,同时降低运输成本和贸易壁垒。
面向市场机遇,胜宏科技(55.640, 1.44, 2.66%)方面表示,“未来,公司需要进一步深化全球化布局,在海外市场做精做细,与上下游国际知名企业联合开展技术研发和产业化应用,在国际市场打造领先的研发和交付能力”。
胜宏科技近日发布公告,拟定增募资不超过19.8亿元,进一步加码高阶HDI及高多层板的海外产能,着力布局先进技术和装备,筑牢其核心主业护城河。分析认为,随着公司国际竞争力的不断增强,已进入英伟达、AMD、英特尔、特斯拉、微软、博世、亚马逊、谷歌、台达等国际知名企业的供应链,其2023年海外营收占比已经超过6成,稳步推进海外布局将持续有利于公司长期发展。
抢抓市场机遇并购扩产、频获优质客户青睐
近年来,胜宏科技动作频繁,抢抓汽车电动化/智能化、AI产业浪潮的发展机遇,内生增长和外延收购并举,在AI服务器、新能源汽车、消费电子等高端领域优势明显,不断激出发展新动能。
胜宏科技于2017年8月募集资金10.8亿元,建设新能源汽车及物联网用线路板项目,扩建运用于新能源汽车及物联网领域高端高精密的PCB生产线。凭借着扎实的技术积累和前期的产能布局,公司已成功导入了特斯拉、博世等世界一流汽车供应链体系,汽车业务迎来了快速发展。
胜宏科技相关负责人表示,“未来随着汽车电动化和智能化持续渗透,预计汽车业务仍将是公司业绩增长的主要贡献点之一”。
胜宏科技还审时度势,灵活布局软板产业,形成了“软硬兼具”的产品布局。
时间回溯至2021年,胜宏科技向特定对象发行股票募集资金20亿元,其中14.85亿元拟用于高端多层、高阶HDI印制线路板及IC封装基板建设项目。但由于宏观经济增速、全球卫生安全事件、国际环境等多方面影响,PCB行业的短期需求暂时放缓,胜宏科技及时调整策略,放慢了该项目的实施节奏,并于2023年初终止了该项目的实施。
公司历史公告显示,最终13.85亿元募集资金变更投向用于“支付收购 Pole Star Limited 100%股权部分对价”,1亿元作为永久性补充流动资金。
2023年11月胜宏科技正式收购全球领先的软板供应商MFS集团。据了解,MFS在汽车、工业、医疗等行业拥有长期稳定的客户资源,可以帮助胜宏科技扩充客户覆盖面。此外,MFS在马来西亚拥有运行成熟的产线,稳定的供应链及客户资源,有助于推进胜宏科技全球化战略,实现海外产能布局,增强抗风险能力。
2024年上半年,MFS集团营业收入同比增长13%,净利润同比增长104%,其中,二季度收入创历史新高,协同效应突显,未来业绩增长值得期待。
业务端可圈可点,业绩等方面亦有不俗表现。
自2015年上市至2024年上半年,胜宏科技累计实现收入464.36亿元,累计实现净利润45.94亿元,累计发放现金分红和回购超过12亿元,占净利润的比例超过27%,投资者回报稳健。今年第三季度,胜宏科技实现净利润达3.06亿元,创历史单季度新高。
行业竞争加剧强研发推升经费投入
值得注意的是,PCB 行业内企业众多,市场竞争较为激烈,日益呈现“大型化、集中化”的趋势。上市后,胜宏科技的产品布局逐步趋向于高端化,对产业趋势研判较为精准,前瞻布局高阶HDI、高多层板等高端PCB产能。
数据显示,自上市以来,胜宏科技围绕 PCB 核心技术累计投入研发近20亿元,拥有线路板领域有效专利超400项,研发团队人员超1300名,建立了以基础材料为起点,到工艺、设备的全产业链技术能力。公司高精密多层线路板的量产技术能力达70层,高密度互连HDI板的量产技术能力达24层六阶。
不过PCB属于重资产、重技术行业,高端产能布局和高端产品研发的投入较大。以2023年为例,公司并购的资金缺口主要通过向银行贷款的方式解决,导致财务费用增加。
未来几年,胜宏科技仍意在大力投入研发,面向国家重大战略需求,抢先布局AI算力、GPU芯片等领域,筑牢技术优势,抢抓发展机遇,需要大量的营运资金。
与此同时,东南亚布局成为行业趋势,沪电股份(42.420, 0.08, 0.19%)、深南电路(160.780, 7.78, 5.08%)、生益电子(38.600, 1.28, 3.43%)等PCB企业也在拓展海外版图。如若不能在产品开发、市场策略等方面及时适应市场需求及竞争状况,公司的市场竞争优势将可能被削弱,并面临市场份额下降或被竞争对手超越的风险。
而泰国和越南近年来承接了较多的电子信息行业企业的产能转移,产业链聚集效应加速形成,吸引了惠普、索尼、松下、三星、LG、西门子等终端品牌厂商,广达、UMC Electronics、Celestica、Sanmina等组装厂,以及莫仕、台达、村田等各类元器件制造商,其中很多企业均系胜宏科技现有客户。
胜宏科技相关负责人表示,在当前大背景下,随着合作广度和深度不断增强,国际客户必然会要求胜宏科技快速建立起全球化交付配套能力,以确保其供应链稳定可控。若未能按期建立全球化配套能力,则胜宏科技将面临错失业务机会的风险。
19.8亿定增加码高端海外产能未来可期
在当前产业出海的大背景下,作为PCB行业龙头之一的胜宏科技铆足劲头投身于AI产业浪潮,积极向东南亚地区布局,开启国际化发展新征程。
11月8日,胜宏科技发布定增预案,拟定增募资不超19.8亿元,扣除发行费用后的募集资金净额拟投资于越南胜宏人工智能HDI项目、泰国高多层印制线路板项目及补充流动资金和偿还银行贷款。募集资金投向围绕公司PCB主业,在海外布局高阶HDI及高多层板产能,升级装备能力,创新生产技术和工艺,以打造引领行业的创新旗舰产品。
根据Prismark预计,2024 年全球 PCB 产值将恢复增长,相较2023年同比下降14.9%显著改善,而HDI将成为AI服务器相关PCB市场增速最快的品类,2023-2028年HDI的年均复合增速达到 16.3%。据预测,2024年全球AI服务器出货金额将达到280亿美元,同比增长16%,其中,高阶AI服务器出货量增速将达到128%。
从行业来看,沪电股份在10月份公告称,拟投资43亿元新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目。市场分析认为,沪电股份作为产能扩产比较保守的玩家,此次扩产也在一定程度上表明了其看好AI产业中长期的发展趋势。
具体到产品层面,随着AI服务器的升级,GPU主板也将由高多层板逐步升级为HDI,尤其4 阶以上的高阶HDI产品需求增速快;服务器、交换机用PCB板层数也在不断提升。对于未来将要使用PCle5.0的Eagle Stream平台而言,PCB层数需要达到16-18层以上。根据Prismark数据,18层以上PCB单价约是12-16层价格的3倍。
定增预案显示,胜宏科技本次募投项目中,越南项目聚焦高速成长的人工智能赛道,拟投资业内领先的先进制程装备,生产人工智能AI服务器及终端、GPU 芯片、高频高速传输等应用领域的高阶HDI产品。泰国项目主要布局多层板,目标应用领域包括服务器、交换机、汽车电子、消费电子等,满足客户对高端多层板的海外交付要求。补充流动资金和偿还银行贷款项目有利于增强公司资金实力,优化财务结构,提升财务健康度水平。
截至2024年9月30日,胜宏科技合并财务报表口径的资产负债率为53.65%。本次定增募资后,公司的资产负债率将有所下降,资产结构进一步优化,偿债能力进一步提升,抗风险能力增强,为公司业务的持续发展提供有力保障。
上市前10年,胜宏科技借助资本市场的力量在AI、汽车等高端领域实现了从0到1的突破,接下来的10年,胜宏科技如何借助资本市场力量,乘着AI、新能源汽车的发展浪潮,交出怎样的成绩,我们拭目以待。
(文章来源:财联社)
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