本报告导读：
公司2024年中报超预期，Q2公司ASP环比继续提速，福耀美国盈利能力大幅提升，同时好的行业格局有效将成本改善利润留存在玻璃环节，盈利能力创新高。投资要点：
维持“增持”评级：24Q2公司实现营收95.04亿元，同比+19.12%，归母净利润21.11亿元，同比+9.84%，扣非归母净利润20.58亿元，同比+7.94%，超预期。维持公司2024-26年eps为2.65/3.09/3.54元，维持目标价55.58元。
Q2公司ASP环比继续提速。收入端，上半年公司汽车玻璃收入168亿元，同比+25.28%，其中Q2收入增速仍有19%，对应国内汽车行业产量同比增长仅5%，拆分来看，我们预计Q2单季度公司ASP同比提升9.08%（24Q1公司ASP同比+7.48pct，23年全年ASP同比+5.94pct），ASP环比仍在提速，印证公司在全景天窗/HUD等高值产品的渗透率持续提升，产品组合优化。
好的行业格局有效将成本改善利润留存在玻璃环节，盈利能力创新高。毛利端，24Q2公司实现综合毛利率37.73%，创近年季度新高，我们判断主要由于产能利用率提升以及纯碱/天然气价格下行带来成本改善。净利润端，24Q2扣非净利20.58亿（含0.74亿汇兑收益），同期23Q2扣非利润19.2亿（含汇兑收益7.2亿元），扣除汇兑影响后公司24Q2利润同比+65%，净利润率21.65%。成本环境改善带来的盈利能留存在玻璃环节，同时也意味着OEM市场中福耀格局稳固，在车厂降价的环境下，公司具备相对较强的议价能力。福耀美国经营向好，公司迎来新扩产期。24年上半年福耀美国收入33.6亿元，同比+23.8%，营业利润5.03亿元，同比+91.9%，营业利润率达到15.6%，盈利能力显著提升。目前公司国内+海外汽车玻璃产能约在4000万套，随着国内福清、安徽产能以及北美二期产能陆续投产，预计到2025年之前公司总体汽车玻璃产能将达到5000万套，新一轮产品升级下的资本开支周期有望带领公司持续提升全球份额。
风险提示：海外车市修复低于预期，原材料价格上涨超预期
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