◎记者 张琼斯
中国人民银行8月13日发布的金融数据显示,前七个月,人民币贷款增加13.53万亿元;社会融资规模增量为18.87万亿元,比上年同期少3.22万亿元;7月末,广义货币(M2)余额303.31万亿元,同比增长6.3%。
分析人士表示,最新金融数据反映出,我国有效融资需求仍然不足,在经济新旧动能转换过程中存在“阵痛”,导致信贷增长出现波动。但总体看,金融总量增长整体“减速提质”,增速仍高于名义GDP增速。未来,随着宏观政策效果进一步显现、经济恢复良性循环,有效需求有望复苏回升。
有效需求不足 7月新增贷款同比回落
从今年前七个月看,我国贷款增长保持了基本稳定。
“金融总量增速高于名义GDP增速,总体保持合理增长。”分析人士表示,在经济转型升级、有效融资需求不足和治理资金空转的大背景下,金融总量增长整体“减速提质”。
7月新增人民币贷款同比回落。分析人士表示,这主要是因为当前信贷需求依然偏弱,而且7月是传统的信贷“小月”,6月部分金融机构“冲时点”,对信贷投放形成了一定的透支效应。
从贷款结构看,在7月新增贷款中,票据融资增长较多。分析人士表示,票据融资也是对实体经济的支持。表内票据是贷款的组成部分,是实体经济尤其是中小企业的重要融资渠道。在满足真实交易关系和债权债务关系要求下,票据期限短、便利性高、流动性好,中小企业利用票据从银行进行贴现,与从银行贷款获得资金一样。
“特别是在有效融资需求不足时,银行短期内要加大实体经济支持力度,通过加大票据直贴、转贴力度,将代表企业信用的未贴现票据转化为代表银行信用的表内票据融资,对企业也实实在在地提供了资金支持。”分析人士表示,随着票据利率下行,中小企业的票据融资成本也会相应降低,可以进一步激发融资需求。
最新金融数据反映出,我国有效融资需求仍然不足。分析人士表示,随着我国经济结构转型升级加快,过去依赖于信贷资金的房地产、地方融资平台等贷款“大块头”逐渐调整,反映到信贷数据上是不增长甚至收缩;而科技创新、先进制造、绿色发展等新动能领域贷款需求短期内难以完全接续,补不上传统领域贷款下降形成的“坑”,导致信贷增长出现波动。
展望未来,分析人士表示,前期宏观政策效果还在逐步显现,经济正逐步恢复良性循环,也将带动有效需求复苏回升。预计未来经济政策的着力点将更多转向惠民生、促消费,以提振消费为重点扩大内需,创造出新的有效融资需求。
M2增速回升 直接融资加速发展
社会融资规模增速有所回升。7月末,社会融资规模存量395.72万亿元,同比增长8.2%,增速比上月高0.1个百分点,同经济增长和价格水平预期目标基本匹配。
社融数据显示,直接融资加速发展。据初步统计,7月企业债券净融资约1600亿元,同比多约310亿元;政府债券净融资约7000亿元,同比多约2900亿元。
“在防范化解地方债务、城投债务融资规模整体收缩的背景下,实现这一融资规模来之不易。”分析人士表示,这表明:一方面,我国直接融资市场快速发展,企业债券融资渠道更为通畅,部分企业通过发债替代了贷款,更好与经济向轻型化转型相适配;另一方面,专项债发行提速,超长期特别国债发行和使用加速落地,有力支撑了社会融资规模平稳增长。
M2增速有所回升。数据显示,7月末,M2同比增长6.3%,比6月末高0.1个百分点;狭义货币(M1)余额63.23万亿元,同比下降6.6%。
分析人士表示,2023年是疫情平稳转段的第一年,M2增速明显回升,导致基数较高。从剔除基数影响的两年平均增速看,2023年和2024年7月末M2平均增长8.5%,保持了流动性合理充裕。
“金融数据挤水分效果仍在显现。”分析人士表示,短期看,金融数据挤水分对总量指标仍会产生影响。M2、M1等货币供应量指标增速今年以来有所放缓,有相当程度是受此因素影响。
分析人士进一步分析,在前期企业活期存款中,有一部分通过“手工补息”获取了相对高的收益。在规范“手工补息”行为后,企业活期存款下降,有些逐步向理财转化,相关影响持续显现,导致近几个月M1持续回落。数据也显示,资管产品募集增速较快,7月末同比增长10.3%,分流了银行表内存款。
新发放个人住房贷款利率持续下行
信贷资源更多投向了国民经济的重点领域和薄弱环节。
上海证券报记者从央行获悉,7月末,制造业中长期贷款余额13.63万亿元,同比增长16.9%,其中,高技术制造业中长期贷款余额同比增长15.5%;“专精特新”企业贷款余额为4.17万亿元,同比增长15.0%;普惠小微贷款余额为32.1万亿元,同比增长17%。这些贷款增速均高于同期各项贷款增速。
“要更加关注金融支持实体经济的质效。”分析人士表示,今年以来,金融机构积极盘活存量贷款,提高资金使用效率,将低效贷款回收后投放到新动能领域,通过“移位再贷”,存量贷款结构明显优化。
贷款利率继续处在历史低位。央行透露,7月,新发放企业贷款加权平均利率为3.65%,与6月持平,比去年同期低22个基点;新发放个人住房贷款利率为3.4%,比6月低9个基点,比去年同期低68个基点。
7月,贷款市场报价利率(LPR)下降0.1个百分点,带动贷款利率进一步下行。随后,主要商业银行下调存款利率,自2022年9月以来已累计下调5次。分析人士表示,调整后活期存款利率将下降约0.05个百分点,各期限定期存款利率将下降0.1到0.2个百分点,预计中小银行将持续跟进大行降息。
分析人士表示,总体上看,随着我国经济从高速增长转向高质量发展,货币信贷从外延式扩张转向内涵式发展,评价金融支持实体经济质效需要具备多元视角。
“从社会融资规模看,其同比增速仍然高于名义经济增速;从利率下降成效看,新发放企业贷款和个人住房贷款利率稳中有降;从信贷结构看,支持‘五篇大文章’的金融服务持续提升。”分析人士表示。
责任编辑:江钰涵


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3、短线有增仓2个组合,基本上长线组合没变化,好几天没有交易了,静等大级别调整之后的布局。短线组合昨天是55%的仓位,酱油股大跌没给机会出来,还在持有,早上跌停又买了一只算力10%的仓位,下午差点干到涨停吃个地天板,仓位就上到了65%。大级别末端只能发挥短线的作用,因为不格局,随时可以撤,这里长线和ETF没办法布局,长线需要格局的。