事件： 华峰化学 发布2023年年报，报告期内公司实现营业收入262.98亿元，同比增长1.6%；实现归母净利润24.78亿元，同比下滑12.85%，实现扣非归母净利润24.34亿元，同比下滑9.08%。其中2023Q4单季度实现营业收入66.17亿元，同比增长11.33%，环比下滑6.28%；实现归母净利润5.5亿元，同比增长28.45%，环比下滑3.5%；实现扣非归母净利润6.04亿元，同比增长79.19%，环比增长15.45%。
公司同时发布2024年一季报，季度内公司实现营业收入66.57亿元，同比增长7.51%，环比增长0.61%；实现归母净利润6.83亿元，同比增长8.24%，环比增长24.28%；实现扣非归母净利润6.56亿元，同比增长7.56%，环比增长8.63%。
维持“增持”的投资评级。2023年Q4以来，公司主营氨纶产品盈利逐步修复，同时24Q1己二酸价差亦有改善，叠加公司多年构筑起的低成本优势，公司扣非业绩自23Q4起环比稳步修复。
华峰化学是在我国氨纶、己二酸、聚氨酯原液等领域均具有龙头地位的综合性现代化聚氨酯领军企业。公司当前三大主要产品产能均为国内第一，有较大的规模优势；依靠不断的技改投入与新项目建设，公司生产能耗、物料控制水平行业顶尖，形成了显著的低成本优势；“己二酸-聚酯多元醇-聚氨酯原液”产业链可灵活调整产销比例，抑制波动，提升公司综合盈利能力，具有一体化优势。前期公司氨纶、己二酸均有新增产能投运，年内有望贡献同比增量；未来亦有可观新产能及原料配套产能储备稳步推进，未来可期。随新增产能逐步建成投放，我们预期公司的竞争优势将更加明显。我们调整公司2024年-2025年EPS预测分别为0.61元、0.72元并引入2026年EPS预测为0.81元，维持“增持”的投资评级。
风险提示：新产能建设进度不及预期风险，国际油价大幅波动风险，下游需求不及预期风险，行业竞争加剧风险。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
