卫星化学(002648)盈利同比显著改善，双线扩张有望持续成长|卫星_新浪财经

事件：卫星化学发布2024年一季报，报告期内公司实现营业收入88.05亿元，同比下滑7%，环比下滑6%；实现归母净利润10.23亿元，同比增长47%，环比下滑26%；实现扣非归母净利润10.63亿元，同比增长38%，环比减少18%。

维持“增持”的投资评级。2024年Q1内，公司C2条线产品价差改善及2023年内新项目投产或助力公司2024Q1业绩同比显著改善。

卫星化学为国内丙烯酸及酯行业以及轻烃制烯烃行业的领军企业，产业链一体化程度较高。公司C3产业链当前上游拥有90万吨/年PDH产能，下游拥有丙烯酸、丙烯酸酯及其他多种产品产能。随2021年Q2 连云港石化一阶段项目一次开车成功，公司产品正式拓展至C2产业链，逐步形成“丙烯-丙烯酸及酯-高分子乳液/SAP”、“乙烯-PE/EO/MEG”双产业链格局，并持续进行双线扩张。公司当前依托已有产业链格局，不断从产业链广度与厚度角度出发，把握时代发展机遇，规划建设众多新能源新材料项目，充分挖掘产业链潜力，保障未来成长空间。总体而言，公司未来项目储备丰富，稳步推进，战略清晰，成长潜力可观。我们调整公司2024年-2025年EPS预测值分别为1.77元、2.13元并引入2026年EPS预测值为2.71元，维持“增持”的投资评级。

风险提示：原料乙烷价格大幅波动风险、国际油价大幅波动风险、下游需求不及预期的风险、新项目进展不及预期风险。

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