投资要点
事件：公司发布2023年年报及2024Q1业绩报。(1)2023年全年实现营业收入48.13亿元，同比+54%，归母净利润2.92亿元，同比+6%，扣非归母净利2.52亿元，同比+31%。2023年毛利率18.1%，同比0pcts，2023年净利率6.1%，同比-3pcts。(2)2024Q1实现营业收入6.57亿元，同比-18%，归母净利润0.55亿元，同比-40%，扣非归母净利0.51亿元，同比-30%。2024Q1毛利率20.1%，同比-2pcts，2024Q1净利率8.5%，同比-2.6pcts。
公司通过有序整合有效释放陆上风电业务的产能，海上风电业务订单增长，2023年公司塔筒销量大幅提升。2023年陆上风电装备(含混凝土塔筒)实现营业收入34.94亿元，同比增长31.08%；海上风电及海洋工程装备实现收入10.80亿元，同比增长173.31%。2023年公司陆上风电装备(钢塔)销售43.94万吨，同比增长39.8%，海上风电装备销售12.85万吨，同比增长120.3%，公司混凝土塔筒首次实现出货，2023年销售1.74万立方米，公司正式布局混凝土塔筒，公司的张家口混塔制造基地和钦州混塔制造基地已投入使用。
公司积极持续开拓海外业务，近年来公司海外订单稳定持续增长。公司产品长期出口澳大利亚，积累了较丰富的业绩案例，在澳大利亚也具有较强的市场竞争力。公司专攻出口产品的生产基地扬州 泰胜风能 装备有限公司已于2023年顺利投产，设计产能25万吨。
在手订单充足，看好2024Q2出货景气度。截至2024年Q1末，在执行及待执行订单41.27亿元，其中陆上风电装备(含混凝土塔筒)类订单31.95亿元，包括国外订单15亿元；海上风电及海洋工程装备类订单8.66亿元。2024年Q1合同负债4.74亿元，同比增长134%，公司预收客户款项大幅增加。
投资建议：公司重点布局“海风+出海”，陆上混塔业务布局领先，多重因素推动业绩快速增长，预计2024-2026年归母净利润分别为5.50/7.75/9.42亿元，PE对应5月14日收盘价分别为13.1/9.3/7.7倍，维持“增持”评级。
风险提示：风电行业装机量不及预期；原材料价格大幅波动；行业竞争加剧
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
