投资要点
事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营收26.51亿元，同比增长76.37%，实现归母净利润4.03亿元，同比增长80.20%，实现扣除非经常性损益后归母净利润3.81亿元，同比增长78.96%。其中2023年Q4实现营收9.18亿元，同比增长61.49%，实现归母净利润1.30亿元，同比增长40.20%，实现扣除非经常性损益后归母净利润1.22亿元，同比增长34.93%，公司业绩与业绩快报接近，业绩符合预期。
多点开花，充电桩和新能源业务的快速增长夯实公司增速基础。得益于光伏和储能行业的快速发展，2023年公司新能源电能变换设备实现收入9.10亿元，同比增长255.65%；充电桩相关业务实现营收8.50亿元，同比增长99.58%，新能源电能变换设备和充电桩相关业务是公司2023年实现快速增长的重要基石。
海外收入继续高速增长。依托公司前期的市场布局和技术积淀，公司2023年实现海外收入5.34亿元，同比增长81.91%，公司海外业务毛利率维持在56%的高位，海外业务的快速增长和高毛利，是公司增长的坚实基础。
重视研发投入，公司产品不断突破创新。2023年在收入快速增长的背景下，研发费用占比继续保持在8.71%。面向工商业及电网侧的储能市场，公司首创多分支储能变流器，将多组电池分散接入储能变流器，减少电池簇并联，有效降低电池损耗，进一步提升整个系统的性能与效率。面向微电网应用，公司研发了光储一体机产品，专门针对无电地区微网应用。充电桩市场上，公司是全国首家在大功率直流充电系统中具备交流侧漏电保护功能的厂家，扎实的产品基础保障了公司市场竞争力。
投资建议：预计公司2024-2026年实现归母净利润5.33/7.00/9.08亿元，维持公司“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期；行业价格竞争超预期；材料价格波动超预期
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