【大河财立方 记者 关帅康】猪周期底部阶段，行业持续洗牌。有人倒在寒冬，有人提前为下一步发展做准备。
债台高筑的傲农生物（603363.SH）没能等来猪周期上行阶段，只能卖卖卖以维持公司流动性，而其白衣骑士大北农（002385.SZ）则在买买买，逆势扩张。
12月12日，大北农发布公告，拟通过增资扩股的方式取得傲农生物控股股东厦门傲农投资有限公司（以下简称傲农投资）不少于51%股权。若实施完成，大北农将成为傲农生物新任实控人。
大北农出手，或将成为傲农生物新实控人
12月12日，大北农发布公告称，分别与傲农投资、傲农生物签署《投资合作意向协议》《战略合作意向协议》（以下合称协议）。
协议规定，大北农拟通过增资扩股的方式取得傲农投资不少于51%股权。此外，大北农拟投资不超过6亿元，现金投资或收购傲农生物下属优质资产。双方拟在供应链共享、资产整合、股权合作等层面展开战略合作。
公开资料显示，傲农生物实控人吴有林直接持有傲农生物10.3%股权,并持有傲农投资55.64%股权和厦门裕泽投资合伙企业（以下简称裕泽投资）70%股权，而傲农投资和裕泽投资分别持有傲农生物30.56%股权、3.99%股权。傲农生物发布公告称，本次双方签署的协议如能完成，大北农预计将成为傲农生物新任实控人。
行业寒冬仍在持续，虽然吴有林已多次通过股权转让和出售资产等方式筹集现金，但仍未能有效解决公司债务压力。
截至2023年三季度，傲农生物负债率89.41%，公司货币资金仅为3亿元，但公司短期借款为40.51亿元、一年内到期的非流动负债为17.51亿元。
傲农生物负债压力高企。对此，大北农认为，傲农生物的业务和公司现有业务具有明显的产业协同性，具备一定的投资价值。虽然傲农生物受生猪板块拖累，但傲农生物其他板块具有较好的投资价值，符合公司未来布局的整体方向。
值得注意的是，此次签署的协议仅为签约各方达成的初步意向，合作仍存在不确定性。
大北农强调，首先，傲农投资历史上没有按照上市公司标准经历过审计，资产负债情况较为复杂，其审计结果存在较大不确定性。其次，傲农投资和傲农生物的资产负债规模较大，同时涉及多个产业领域。因此，公司在后续尽职调查中，如果发现对公司重大不利或双方对最终资产和负责处置方案无法达成一致意见等情形，则增资傲农投资的交易将可能终止。
据了解，傲农生物和大北农主营业务均为猪饲料和生猪养殖，傲农生物创始人曾为大北农分公司高管。
财务数据显示，2021年至2023年三季度，傲农生物营业收入分别为180.38亿元、216.13亿元、151.77亿元；归属母公司股东的净利润分别-15.2亿元、-10.39亿元、-12.9亿元。
身处猪周期底部，大北农同样业绩不佳。财务信息显示，2021年至2023年三季度，大北农营业收入分别为313.28亿元、323.97亿元、239.31亿元；归属母公司股东的净利润分别为-4.4亿元、0.56亿元、-9.08亿元。
逆势扩张，大北农能否迎来猪周期上行
行业下滑阶段，是风险亦是机遇。谁能战胜同行穿越下行周期，便有机会在行业回暖时勇立潮头。
大北农披露与傲农生物合作的目的称，鉴于目前生猪养殖行业整体处于低谷阶段且持续时间较长，公司作为中国农业行业农业科技的龙头企业之一，希望携手同行业中的其他公司共同走出行业低谷期。
值得注意的是，根据大北农的动态来看，在面临行业低谷期，大北农并未收缩规模，而是凭借资金优势围绕产业上下游进行逆势扩张。
据不完全统计，近两年，大北农先后收购或投资甘肃汇能生物工程有限公司、吉林省宏泽现代农业有限公司、河北聚顺农业开发有限公司、广东鲜美种苗股份有限公司等超10家公司。
12月13日，大河财立方记者致电大北农证券部，工作人员表示，正是由于处于行业下行期，公司与傲农生物的合作环境才更有利，如整合成功，公司规模能够快速提升。此外，并购是公司扩大规模的重要方式。
值得关注的是，由于在亏损的情况下进行多笔投资或并购，大北农资产负债率持续提升。2020年至2023年三季度，公司负债率分别为45.77%、52.76%、58.28%、63%。与此对应的是，公司有息负债持续提高。截至2023年三季度，大北农总现金53.42亿元，短期借款76.22亿元、一年的到期的非流动负债15.7亿元、长期借款28.86亿元。
无论是傲农生物、大北农，还是其他猪企，想要扭亏为盈，都需要等待猪价上涨周期来临，而来临之前的行业洗牌，将成为未来竞争格局重塑的关键阶段。
猪周期何时回暖，大北农逆势扩张能否坚守到猪周期回暖？或许谁也不能给出确切答案。
12月9日，新希望集团有限公司董事长刘永好公开表示，以前猪周期通常3—4年，但现在光猪周期的底部已持续3年，几乎所有的养殖户都出现了一定程度的亏损，农民和相关企业压力都比较大。但其也无法预测猪周期何时迎来拐点，建议企业在低谷期坚守信心，适当调整规模，不盲目扩大，更重要的是降成本，结构更加聚焦。
责编:刘安琪 | 审校:陈筱娟 | 审核:李震 | 监审:万军伟
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