投资要点
家居：龙头订单如期抬升、地产数据持续向好，强化板块信心更新：1）居然之家：从“固定收租”向“销售分成”模式转变，与商户共进退；2）欧派家居：推出217 运营模式，套餐与消费者需求的精准匹配再加强；3）索菲亚：司米全新升级为“高端整案定制”；4）顾家家居：整装渠道战略高度上升。
投资建议：家居板块受地产销售端持续疲软与24 年交房压力预期影响持续盘整，而龙头经营稳健、积极寻找新增长点，23Q4-24Q1 我们预计业绩表现较优，看好板块表现。标的推荐：1）竞争优势多维、长周期视角内销份额保持抬升的龙头顾家家居、欧派家居、索菲亚、敏华控股；2）成长驱动多元的小而美个股志邦家居、慕思股份、喜临门（维权）；3）低渗透、高增长、优赛道的智能家居标的瑞尔特、萤石网络，关注好太太。
造纸：浆价回调偏弱整理，箱板瓦楞纸稳中略强更新：1）现货浆价回调为主，预计12 月维持弱运行；2）浆系原纸价格横盘整理，文化用纸暂稳，白卡纸、生活用纸价格稍有回落；3）箱板瓦楞纸价格稳中略强，预计震荡运行为主。
投资建议：推荐布局成本配套、精细化管理领先的浆纸一体化龙头。推荐上游资源配套领跑的优质白马资产太阳纸业；箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业、山鹰国际、白卡纸龙头博汇纸业。此外关注特种纸平台型龙头仙鹤股份、中高端装饰原纸龙头华旺科技、浆纸一体化的多元化特纸龙头五洲特纸。
必选消费：看好24 年晨光传统业务进一步修复及九木中期成长更新：1）晨光股份：看好24 年传统业务进一步恢复，九木对晨光成长拉动力不断提升；2）公牛集团：看好24 年通过性价比+中高端新品驱动&渠道综合化实现稳增；3）恒安国际 ：纸巾盈利迎改善，卫生巾业务稳中求变。
出口：越南关税政策变化影响有限，关注联储降息预期升温对家具出口催化更新：1）越南税收政策变化影响有限，无需过忧。2）10 月CPI 超预期降低，市场降息预期持续升温。
投资建议：考虑当前海外地产销售不佳带来终端需求不振，轻工家具出口型企业估值水平处于历史低值，且部分企业仍位于去库压力中，若24 年海外地产销售回暖，该类型企业有望迎来业绩与估值修复，建议关注致欧科技、永艺股份、曲美家居、恒林股份等。
风险提示：地产竣工拖累超预期；终端消费力疲弱；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动等。
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