公司公告2023 年三季报:1)营业收入:前三季度实现4007 亿元,同比-0.9%。
其中23Q3 实现1288 亿元,同比-7%;环比-13%。2)毛利:前三季度实现48.7亿元,同比-8%。其中23Q3 实现17.6 亿元,同比+391%,毛利率1.4%,同比上涨1.1 个百分点。3)归母净利润:前三季度实现18.7 亿元,同比-19%,归母净利率0.5%,同比下降0.1 个百分点;其中23Q3 实现2.9 亿元,同比-45%,归母净利率0.2%,同比下降0.2 个百分点。23Q1-2 归母净利分别为7.39 及8.38 亿。4)公司解释三季度归母净利下滑主要由于报告期国际外部环境复杂严峻、国内需求仍显不足,公司持有的部分投资项目出现亏损以及供应链管理业务中部分品种因市场行情因素出现亏损。注:我们分析二季度与三季度大宗商品市场表现较为极端,公司在二季度体现了风控体系的优势,三季度仍然承压。
公司持续推动国际化、产业化、数字化战略。1)公司国际化布局呈现新成效。
根据公司公告,公司积极布局关键物流节点,提升对供应链的核心控制力,为产业链上下游伙伴提供综合服务。2023 年第三季度,公司成立阿联酋迪拜平台公司拓展中东市场,设立新加坡ITG-STS 合资公司开展海上转运业务,设立印尼德润船运公司开展印尼内贸航运业务,在智利、土耳其、泰国新设办事处拓展金属供应链业务。2)产业化方面,公司持续开发新兴业务品类,新开拓稀土材料业务,与佛山能源战略合作推进天然气业务,印尼子公司获取当地煤炭经营资质等。3)公司持续推进数字化建设,针对农产品产业链的“国贸云链·e 鹭护农”推广上线;与京东科技合作的“国贸云链·金贸通”供应链金融科技平台正式上线采购融资产品,首期覆盖浆纸产业链下游客户,后续将覆盖更多元的产业链和产业客户。
我们持续看好公司作为大宗供应链龙头转型逻辑逐步兑现与公司战略聚焦带来的价值提升。
我们此前提出了“纵向流量+横向变现”的投资研究框架:1)收入端,纵向流量稳定增长:格局红利、龙头份额集中+新品类扩张。2)利润率端,提质增效,横向变现能力持续增强:高利润率品类拓展+物流布局带来高周转降本增效+高利润率一体化项目运营丰富收益。
投资建议:1)盈利预测:基于大宗商品需求恢复弱于预期,我们调整2023-2025 年盈利预测至预计实现归母净利分别为23.7、30、35 亿元(原预测为31.7、38、45 亿元),对应EPS 分别为1.08、1.36、1.59 元,对应PE 分别为6、5、4 倍。2)高股息品种。公司在22 年提升分红比例至约40%,假设23 年照此分配,预计对应股息率超过6%,作为低估值、高股息标的,我们认为一旦市场对经济预期转暖,公司将具备进可攻、退可守的强配置价值。3)控股股东启动增持计划。10 月26 日公司控股股东拟增持0.5-1 亿元,体现对公司持续发展的信心。4)投资建议:维持估值方式,给予公司2024 年预测利润8 倍PE,目标市值240 亿元,考虑增发影响(拟发行募资37 亿元)后,预期较当前市值28%空间,对应目标价8.74 元,维持“强推”评级。
风险提示:大宗商品需求大幅下降,经济出现下滑。
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股市直播
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数字江恩今天 10:28:08
由于下周依旧处于宽幅震荡时间内,所以图上的蓝色轮谷线跌破之后便成为压力。下周任何反弹都难以站上蓝色轮谷线,只是依照3306来判断大盘是反复反抽震荡,还是稍微下移一些空间。 -
数字江恩今天 10:28:03
这里有必要分辨一下下周属于高位震荡结构,还是深幅回踩结构。如果是高位震荡结构,那么3306正常支撑震荡,即高点回撤70-80点水平。如果跌破3306,那么便是图上的白色震荡结构向下扩展,正常也在2倍螺旋之内。无论是哪一种结构,其实都不威胁到15分钟级别的轮峰线。 -
数字江恩今天 10:28:00
5分钟图来说,春节之后是沿着蓝色轮谷线向上运行的,3140之后则是沿着红色轮谷线向上运行。周四假突破3386之后,周五的大阴线将两条轮谷线都跌破了。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 10:27:43
大盘窄幅波动中,假突破特别多,首先看15分钟图。3494后的下跌12345+abc反弹已经完成,目前处于宽幅震荡结构之中,而且整个下周时间都在这个宽幅震荡时间之内。从结构来看,图上的15分钟级别蓝色轮峰线突破后,震荡只要不跌回去都是正常震荡,震荡之后还可以有新的上涨。所以这条轮峰线是看震荡结构是否健康的标准。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 10:27:34
板块上,本周前热点在高位的科技、机器人(sz300024)回撤较大,而低位的消费类、新能源类表现不错。连酿酒都能连续拉起来,可见市场的风险厌恶情绪增大,高位股短期内表现都不会好。 -
数字江恩今天 10:27:29
大盘本周放量持续温和放量,周一到周四缓慢攀升,但周五一根大阴线吃掉了所有涨幅,打到了上周周线几乎最低点。目前5周线维持金叉10周线,而周五大阴线收盘价便是正好5周线位置。 -
数字江恩今天 10:27:22
下周行情展望2025.02.28 -
股道龙门今天 08:49:36
今日大跌核心原因解析1、外部压力: 地缘政治风险升温:中越外交磋商强化区域合作,但美国对欧盟加征关税、特朗普对墨西哥关税政策落地,引发全球供应链扰动预期。 流动性预期反复:美联储降息节奏分歧(哈克称“利率或长期维持高位”),叠加英伟达单日市值蒸发近2万亿,压制全球科技股风险偏好。 隔夜外围表现:隔夜美股纳指大跌2.78%,英伟达暴跌8%,纳斯达克中国金龙指数重挫5.24%,全球科技股估值修正压力直接冲击A股相关板块2、内部调整压力: 政策真空期博弈:两会前资金兑现高估值板块(如AI算力、机器人(sz300024)),转向防御性资产(煤炭、公用事业)。 技术面超买回调:上证指数3400点附近抛压集中释放,触发量化策略止损盘,北向资金单周净流出8.73亿元。—— 不利因素已在今日大跌中彻底消化,未来市场走向该如何把握? 下周两会将细化“新质生产力”支持措施,预计出台AI算力基建(华为沙漠光伏项目)、机器人(sz300024)产业化(蚂蚁集团(sh688688)具身智能)等专项政策;《2025年能源工作指导意见》明确非化石能源占比提升至20%,光伏柔性支架(华能1GW招标)、储能(特斯拉上海工厂)等领域受益;广东“金融强省”规划、国企市值管理考核强化,低估值央企(电力、军工)或迎价值重估。—— 当前市场调整是短期的情绪释放和筹码重构,基于政策全面发力、产业技术突破、资金增配势能三大核心要素,A股中长期上涨逻辑明确。随着市场逐步稳定,两会中的重要产业或是未来投资的主要方向,大家反倒可以利用本轮调整尽快做出战略调整!- 数据来源:东方财富(sz300059)- 以上内容仅供参考,不构成投资建议,股市有风险,入市须谨慎!内容来源华源证券投顾万雷,执业编号:S1350623120005 -
宋谈股经今天 08:34:48
【VIP教室】组合个股前天空仓,短期躲过大跌,下周寻找布局机会,组合个股教学,速戳抢购查阅〉〉【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
北京红竹今天 08:26:55
3、情绪最差的一天上涨570家,下跌4773家,涨停46家,跌停47家2月份还是第一次跌停家数这么多,看来获利筹码这么多,一次性都倒出来了。人形机器人(sz300024)也跌破防守线了,指数大跌7.26%,DS也跌破防守线了,指数大跌5.07%。这是最近这几天,我反复强调了,所有关注的指数都出现防守线了,并且科创50和人形机器人(sz300024)是五分钟级别2个中枢的上涨。这次踏实了,踏踏实实待几天,下一波继续干。