事件：
2023年10月19日，公司发布2023年三季度报告，2023年前三季度实现营业收入10.07亿元，同比+26.74%，实现归母净利润2.10亿元，同比+36.73%，其中Q3实现营业收入3.73亿元，同比+22.45%，实现归母净利润0.80亿元，同比+9.16%。
业绩快速增长，毛利率有所提升
公司前三季度毛利率为34.53%，同比+0.50pct，净利率为21.03%，同比+1.42pct。公司业绩快速增长，盈利能力有所提升，我们认为主要系公司持续拓展涡轮增压器优质客户，新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件以及氢燃料电池汽车核心部件快速增长，以及降本措施的推行。
国内新能源乘用车景气度延续
根据乘联会数据，2023年1-9月国内新能源乘用车零售销量518.8万辆，同比+33.8%，其中纯电车型350.1万辆，同比+18.1%，混动车型168.7万辆，同比+84.5%。混动车型和纯电车型的销量高增分别可以带动公司涡轮增压器和新能源汽车零部件的需求增长，行业维持高景气度，为公司未来业绩的增长提供有力支持。
政策加码工业母机赛道
2023年9月12日，财政部等4部门联合发布《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》。本次政策为进一步鼓励企业研发创新，促成集成电路产业和工业母机产业高质量发展，相关企业可在2023年至2027年享受税收优惠政策。公司紧抓行业机遇，滚珠丝杠副、直线导轨副等首台套已成功下线，在政策的加持下，将进一步发力工业母机赛道。
盈利预测、估值与评级
公司汽车零部件业务快速成长，工业母机赛道受政策加持，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为13.82/18.50/23.34亿元(原值为13.14/17.34/21.86亿元)，同比增速分别为25.92%/33.90%/26.17%，3年CAGR为28.61%，归母净利润分别为2.91/4.02/5.21亿元(原值为2.63/3.60/4.70亿元)，同比增速分别为27.09%/38.17%/29.73%，3年CAGR为31.58%，EPS分别为0.86/1.19/1.54元/股，对应PE分别为27.9/20.2/15.6倍。参考可比公司，我们给予公司24年28倍PE，目标价33.21元，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，客户开拓不及预期，新产品开发不及预期
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