意见领袖 | 杨德龙
今日上午，国家统计局公布了前三季度经济数据，前三季度国民经济持续恢复向好，高质量发展稳步推进。前三季度国经济出现了恢复性的增长，国民国内生产总值GDP同比增长5.2%，其中第一产业同比增长4.0%，第二产业增长4.4%，第三产业增长6.0%。分季度来看，一季度GDP增长4.52%，二季度增长6.33%，三季度增长4.9%。从前三季度GDP增长的情况来看，出现了恢复性增长，但是增速还不高，加上去年基数较低的原因，从环比来看，三季度国民生产总值增长1.3%，说明今年经济呈现出弱复苏的状态。
从不同的产业来看，农业生产形势总体良好，畜牧业平稳增长，而工业生产恢复加快，装备制造业出现较快增长。其中增速较高的是太阳能电池、充电桩和新能源汽车，产量分别增长了63.2%、34.2%和26.7%。这说明新能源是当前景气度较高的行业，在各个工业行业中处于领先的地位。前三季度全国规模以上工业增加值同比增长4.0%，比上半年加快0.2个百分点。服务业出现较快恢复，特别是基础性、聚集性服务业和现代服务业带动作用增强，如住宿和餐饮业、信息传输、软件和信息技术服务业等分别增长14.4%和12.1%，增速较快。在双节期间，很多热门景点人满为患，高铁票，飞机票一票难求，体现出消费服务业的恢复较为明显。特别是餐饮、旅游酒店、交通运输等行业增长是比较迅速的，成为今年经济增长的亮点。前三季度社会消费品零售总额为增同比增长6.8%，此增速与去年相比有所提升，但是绝对增速并不算太高。而网上零售额增速较快，同比增长11.6%，这说明现在我国在网上消费的增速高于实物消费，这也是符合互联网化的一个特点。
9月份单月来看，社会消费品零售总额同比增长5.5%，比上月加快0.9个百分点，增速连续两个月出现加快的现象。在投资方面，我国固定资产投资规模继续扩大，其中高技术产业投资持续较快增长，而房地产投资出现明显的负增长。前三季度全国固定资产投资同比增长3.1%，扣除价格因素影响同比增长6.0%。其中基础设施投资同比增加6.2%，制造业投资增加6.2%，房地产开发投资下降9.1%。房地产市场今年遇到低迷的状况，房地产销售出现较大的下降，全国商品房销售面积同比下降7.5%，商品房销售额下降4.6%。对于楼市方面，因城施策，根据当前的新形势，适度适时的调整房地产调控政策是提振经济增长的重要方面。中央政治局会议明确的提出要全力拼经济，随后多个部门出台了稳定经济增长的政策，在政策逐步发力之后，四季度经济数据可能会出现全面的期望。而对于楼市全面松绑，取消限购限贷等措施的必要性越来越强，如果能够“放大招”，四季度房地产销售也有望出现回暖，从而化解楼市风险。
在进出口方面，前三季度我国货物进出口总额同比下降0.2%，其中出口增加0.6%，进口下降1.2%。进出口贸易顺差为44029亿元。从物价指数来看，前三季度我国居民价格的消费价格指数温和上涨，全国CPI同比上涨0.4%。7月份出现短暂的负值之后，8月份重新转正，而9月份CPI又回到零增长，说明现在内需依然不足。食品价格上涨幅度下降，而猪肉价格出现明显的下降，这拖累了CPI的表现。在PPI方面，前三季度PPI同比下降3.1%，这主要是受到需求不足，加上大宗商品价格下跌的影响。
在就业方面，出现了就业形势总体平稳，城镇调查失业率下降，而居民收入稳步增长，农村居民收入增速高于城镇居民。前三季度的全国居民人均可支配收入同比名义增长6.3%，达到29398元。整体来看，从统计局公布的前三季度经济数据，我国国民经济前三季度持续恢复向好，高质量发展扎实推进。但是增速还不高，还需要“放大招”。贯彻落实7月24日中央政治局会议的战略部署。从拉动投资、刺激消费以及化解房地产风险、化解地方债的风险等方面着力扩大国内有效需求，激发经营主题活力，从而推动经济继续向好，提高经济增长的内生动力。作为经济的晴雨表，四季度经济增速在进一步提高之后，资本市场方面也将可能出现恢复性上涨以及一定的表现。当前A股市场依然处于震荡筑底阶段，市场的信心需要逐步提升，而坚持价值投资，坚持做逆向布局，人弃我取，通过逆向投资在市场底部布局，可以获得较低的建仓成本，从而能够抓住下一轮行情的机会。从经济数据来看，消费平稳增长，而新能源则是出现了较快的增长，这也是当前经济的一个特点。所以前期下跌幅度较大的如消费白马股、新能源龙头股都有望在四季度出现回升上涨。
受益于科技的进步，随着我国加大对于芯片、半导体和AI等方面的投入，未来在科技方面会有机会产生伟大的公司。从经济转型来看，消费、新能源和科技依然是经济转型受益的三大方向，建议投资者可以积极关注。当前资本市场出现了震荡筑底的走势，我们对于股市短期的回落要有正确的认识。著名的投资大师邓普顿曾以深思熟虑的智慧告诫我们，虽然股市会回落，甚至会出现剧烈异常波动，但不要对股市失去信心。因为从长远来看，股市始终是会回升的，只有乐观的投资者才能在股市中胜出。他的观点在股市的起伏中得到了验证，而他的忠告对每个投资者都有深远的意义。我们必须理解，股市的回落是市场的正常现象，就像大海的潮起潮落，股市的波动也是常态。一年有春夏秋冬四季轮替，经济和股市也会出现周期性的变动。股市的波动往往源于经济的周期性变动，投资者的心理波动，或是世界政治局势的紧张。然而，这并不意味着我们应该对股市失去信心。相反，这可能会产生低位布局好公司好基金的机会，而股市本身也会有自我调整和修复的能力，在超跌之后有反弹的机会。投资者的乐观态度是成功的关键，乐观的投资者在面对股市的波动时能保持冷静和理性，而不是被恐慌情绪所左右。坚信股市的长期趋势是向上的，做出理性的投资决策至关重要。当然，保持信心和耐心等待市场出现下一轮行情是当前比较重要的投资策略。
来源：首席经济学家论坛
(本文作者介绍：前海开源基金首席经济学家)
责任编辑：曹睿潼
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