香飘飘(603711):收入稳健增长 即饮势能向上

香飘飘(603711):收入稳健增长 即饮势能向上
2023年10月20日 11:01 华泰证券股份有限公司

23Q3 收入稳健增长,期待后续盈利改善

23Q1-3 实现营收19.8 亿,同比+29.3%,归母净利/扣非净利0.03/-0.4 亿,同比减亏0.79/0.64 亿;其中23Q3 营收8.1 亿,同比+20.4%,归母净利/扣非净利0.5 /0.4 亿,同比-12.3%/-15.4%。公司Q3 收入稳健增长,其中即饮板块收入亮眼,冻柠茶等新品顺利通过旺季检验;Q3 净利润有所承压,主因即饮板块仍处投入建设期,前期所需费投相对较高,后续费率水平随规模效应扩大有望回归稳定。展望23 全年,公司有望于冲泡主业稳健修复、即饮第二曲线逐步夯实的双轮驱动下,录得收入稳增;中长期视角下,随即饮业务步入收获期、公司成本及费用管控能力持续提升,利润端有望释放更大弹性。预计23-25 年EPS 为0.64/0.88/1.11 元,参考可比公司24 年平均20x PE(Wind 一致预期),给予24 年20x PE,目标价17.60 元,“增持”。

冲泡持续修复,即饮成长势能充足,双轮驱动战略持续夯实

23Q1-3 冲泡/即饮业务营收12.1/7.4 亿,同比+25.7%/+37.7%;23Q3 营收5.8/2.2 亿,同比+14.5%/+42.3%。1)即饮:Meco 果汁茶/兰芳园冻柠茶/牛乳茶三大主力产品市场反响较好,旺季动销持续加速;新设团队运作顺畅,发力多渠道建设及广宣营销,保障即饮业务势能向上;2)冲泡:公司积极挖掘淡季机会并持续渗透下沉市场以寻找增量,Q4 有望把握冲泡旺季机会、录得稳健增长。据糖酒会官微,10 月秋糖会上公司再推即饮+冲泡多款新品(“如鲜”冲泡奶茶/“鲜咖主义”手作咖啡/大红袍牛乳茶)以丰富产品矩阵,为公司长期发展再添新动能。23Q3 经销商环比+83 个,渠道队伍持续扩张。

毛利率持续上行,费投力度增大致净利率短期承压

23Q1-3 毛利率同比+5.7pct 至32.2%,23Q3 同比+4.5pct 至38.5%,毛利率同比提升主要系原材料PET/包材等价格持续回落;展望23 全年,公司成本压力有望持续释放,带动毛利率水平稳步提升。23Q1-3 销售费用率同比+3.4pct 至29.0%(23Q3 同比+10.5pct 至25.9%),销售费用率同比提升主因当前即饮业务仍处建设期,Q3 旺季期间公司积极投入新品铺陈/冰冻化建设/广宣活动等,后续随规模效应扩大,费用投放有望回归稳定水平;23Q1-3管理费用率同比-2.7pct 至8.3%(23Q3 同比-2.6pct 至7.0%);最终23Q1-3归母净利率同比+5.1pct 至0.2%(23Q3 同比-2.2pct 至5.9%)。

看好即饮增长潜力,期待冲泡旺季表现,维持“增持”评级考虑公司即饮业务仍处于投入建设期,我们小幅下调盈利预测,预计23-25年EPS 0.64/0.88/1.11 元(前次0.71/0.96/1.19 元),目标价17.60 元(前次19.88 元),“增持”。

风险提示:原材料价格波动、宏观经济表现低于预期、食品安全问题。

现在送您60元福利红包,直接提现不套路~~~快来参与活动吧!
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

0条评论|0人参与网友评论
最热评论

APP专享直播

开播时间 | 2-20 20:30
阿里巴巴2024年12月份季度业绩会
开播时间 | 2-20 20:00
「2025蛇年投资大趋势 」对话南方基金经理王士聪:科技赛马 放眼全球
开播时间 | 2-20 19:30
嘉实基金:【基金经理展开说】国产AI崛起,产业投资机会全解读
开播时间 | 2-20 19:00
中金财富:云会客厅 布局硬科技 把握新机遇——对话国泰基金梁杏
开播时间 | 2-20 17:00
首届中国电视剧制作产业大会年度盛典
开播时间 | 2-20 16:00
光大证券李泉:量子计算、AI眼镜迎来新进展,科技股还有何机遇?
开播时间 | 2-20 15:30
中信期货:超强飓风后 铁矿5-9正套策略如何把握?
开播时间 | 2-20 15:30
国泰基金:DeepSeek火爆 AI落地风口已至
开播时间 | 2-20 15:30
海通证券郑雅斌、杨林,富国基金苏华清:AI热潮高起,如何选择投资方向?
开播时间 | 2-20 15:00
国投瑞银:追上科技热点 | 新模型频出,利好哪些板块?
开播时间 | 2-20 20:30
阿里巴巴2024年12月份季度业绩会
开播时间 | 2-20 20:00
「2025蛇年投资大趋势 」对话南方基金经理王士聪:科技赛马 放眼全球
开播时间 | 2-20 19:30
嘉实基金:【基金经理展开说】国产AI崛起,产业投资机会全解读
开播时间 | 2-20 19:00
中金财富:云会客厅 布局硬科技 把握新机遇——对话国泰基金梁杏
开播时间 | 2-20 17:00
首届中国电视剧制作产业大会年度盛典
开播时间 | 2-20 16:00
光大证券李泉:量子计算、AI眼镜迎来新进展,科技股还有何机遇?
开播时间 | 2-20 15:30
中信期货:超强飓风后 铁矿5-9正套策略如何把握?
开播时间 | 2-20 15:30
国泰基金:DeepSeek火爆 AI落地风口已至
开播时间 | 2-20 15:30
海通证券郑雅斌、杨林,富国基金苏华清:AI热潮高起,如何选择投资方向?
开播时间 | 2-20 15:00
国投瑞银:追上科技热点 | 新模型频出,利好哪些板块?
上一页下一页
1/10

热门推荐

女子吐槽银行8个窗口6个不营业,银行:领导就给这些人,都上岗了 收起
女子吐槽银行8个窗口6个不营业,银行:领导就给这些人,都上岗了

女子吐槽银行8个窗口6个不营业,银行:领导就给这些人,都上岗了

  • 2025年02月20日
  • 01:45
  • APP专享
  • 扒圈小记
  • 15,798
APP专享
网传“河北邢台一局长酒后砸店伤人”,官方通报:停职,纪委监委立案调查

网传“河北邢台一局长酒后砸店伤人”,官方通报:停职,纪委监委立案调查

  • 2025年02月20日
  • 01:47
  • APP专享
  • 扒圈小记
  • 4,767
APP专享
特朗普称期待中方领导人访问美国,外交部回应

特朗普称期待中方领导人访问美国,外交部回应

  • 2025年02月20日
  • 07:51
  • APP专享
  • 北京时间
  • 4,203
APP专享
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间
更多>
股票简称 最新价 涨跌幅
以下为热门股票
三峡能源 4.23 -0.47%
京东方A 4.50 0.00%
TCL科技 4.85 +0.21%
中远海控 14.35 -1.24%
格力电器 41.85 -0.21%

7X24小时

  • 10-27 麦加芯彩 603062 --
  • 10-25 百通能源 001376 --
  • 10-23 上海汽配 603107 14.23
  • 10-20 惠柏新材 301555 22.88
  • 10-20 并行科技 839493 29
  • 广告
    新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部
    关闭
    关闭
    关闭