23Q3 收入稳健增长,期待后续盈利改善
23Q1-3 实现营收19.8 亿,同比+29.3%,归母净利/扣非净利0.03/-0.4 亿,同比减亏0.79/0.64 亿;其中23Q3 营收8.1 亿,同比+20.4%,归母净利/扣非净利0.5 /0.4 亿,同比-12.3%/-15.4%。公司Q3 收入稳健增长,其中即饮板块收入亮眼,冻柠茶等新品顺利通过旺季检验;Q3 净利润有所承压,主因即饮板块仍处投入建设期,前期所需费投相对较高,后续费率水平随规模效应扩大有望回归稳定。展望23 全年,公司有望于冲泡主业稳健修复、即饮第二曲线逐步夯实的双轮驱动下,录得收入稳增;中长期视角下,随即饮业务步入收获期、公司成本及费用管控能力持续提升,利润端有望释放更大弹性。预计23-25 年EPS 为0.64/0.88/1.11 元,参考可比公司24 年平均20x PE(Wind 一致预期),给予24 年20x PE,目标价17.60 元,“增持”。
冲泡持续修复,即饮成长势能充足,双轮驱动战略持续夯实
23Q1-3 冲泡/即饮业务营收12.1/7.4 亿,同比+25.7%/+37.7%;23Q3 营收5.8/2.2 亿,同比+14.5%/+42.3%。1)即饮:Meco 果汁茶/兰芳园冻柠茶/牛乳茶三大主力产品市场反响较好,旺季动销持续加速;新设团队运作顺畅,发力多渠道建设及广宣营销,保障即饮业务势能向上;2)冲泡:公司积极挖掘淡季机会并持续渗透下沉市场以寻找增量,Q4 有望把握冲泡旺季机会、录得稳健增长。据糖酒会官微,10 月秋糖会上公司再推即饮+冲泡多款新品(“如鲜”冲泡奶茶/“鲜咖主义”手作咖啡/大红袍牛乳茶)以丰富产品矩阵,为公司长期发展再添新动能。23Q3 经销商环比+83 个,渠道队伍持续扩张。
毛利率持续上行,费投力度增大致净利率短期承压
23Q1-3 毛利率同比+5.7pct 至32.2%,23Q3 同比+4.5pct 至38.5%,毛利率同比提升主要系原材料PET/包材等价格持续回落;展望23 全年,公司成本压力有望持续释放,带动毛利率水平稳步提升。23Q1-3 销售费用率同比+3.4pct 至29.0%(23Q3 同比+10.5pct 至25.9%),销售费用率同比提升主因当前即饮业务仍处建设期,Q3 旺季期间公司积极投入新品铺陈/冰冻化建设/广宣活动等,后续随规模效应扩大,费用投放有望回归稳定水平;23Q1-3管理费用率同比-2.7pct 至8.3%(23Q3 同比-2.6pct 至7.0%);最终23Q1-3归母净利率同比+5.1pct 至0.2%(23Q3 同比-2.2pct 至5.9%)。
看好即饮增长潜力,期待冲泡旺季表现,维持“增持”评级考虑公司即饮业务仍处于投入建设期,我们小幅下调盈利预测,预计23-25年EPS 0.64/0.88/1.11 元(前次0.71/0.96/1.19 元),目标价17.60 元(前次19.88 元),“增持”。
风险提示:原材料价格波动、宏观经济表现低于预期、食品安全问题。
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趋势领涨今天 12:17:41
普元信息(sh688118)公告称,由于工作人员疏忽,现对《关于部分董事、高级管理人员减持股份计划公告》进行更正。更正后,杨玉宝拟减持数量不超过66万股,占公司总股本的比例不超过0.70%;王克强拟减持数量不超过19万股,占公司总股本的比例不超过0.20%。减持期间为2025年3月17日至2025年6月16日。小财注:此前公告公司控股股东刘亚东拟减持不超过1.54%股份事项,在更正公告中删除。 -
趋势领涨今天 11:18:53
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趋势领涨今天 10:20:55
【2连板云中马(sh603130):目前公司在中玺新材料(安徽)有限公司参股比例较小 对公司业绩不产生重大影响】财联社2月20日电,云中马(sh603130)发布股票交易异常波动公告,公司关注到近期市场对于人形机器人(sz300024)相关概念的关注度较高,部分机构将公司列为机器人(sz300024)概念标的。公司就相关事项澄清说明如下:公司在2024年半年度报告中就对外投资的中玺新材料(安徽)有限公司的情况进行了披露。目前公司在中玺新材料(安徽)有限公司认缴的注册资本为1571.4848万元,对应的持股比例为8.1491%,参股比例较小,对公司业绩不产生重大影响。 -
趋势领涨今天 10:18:52
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这里只是宽幅震荡,涨跌都没有持续性。明日关注红线,如果跌破则回踩看机会,如果不跌破则再冲高,那么高位板块且近几天持续冲高的,就要注意短线风险。 -
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