本报告导读：
公司为国产机床龙头，完成剥离轻装上阵；以优势产品3C钻攻机为基，拓展立加、龙门、卧加、车床、高端五轴等产品，进军通用和新能源汽车，向平台型公司迈进。
投资要点：
维持“增持”评级。考虑到3C行业超预期下滑，下调公司2023-2024年EPS为0.22/0.34元(原0.68/0.90元)，新增2025年EPS为0.46元。参照可比公司2024年25倍平均PE，下调目标价至8.5元(原13.6元)。
完成剥离轻装上阵，聚焦以机床为主的高端装备。公司前身以精密结构件业务为主，2015年收购机床业务主体深圳 创世纪 。后续结构件业务受行业等多方面因素影响亏损严重，公司于2018年起逐步剥离结构件业务。截至2022年底，机床业务营收占比99%。夏军先生(深圳创世纪创始人)也成为公司实控人，解决了控制权层面的治理问题。
机床市场空间广阔，国产替代稳步推进。根据VDW数据，2022年全球和中国机床总产值分别为803/257亿欧元。制造业规模扩大+数控化率提升驱动机床市场规模稳步扩大。十年换机潮的来临有望拉动一轮机床采购。中高端机床仍被海外占据，内资也在加大研发向五轴等高端机床发力。受政策端的鼓励及企业端的共同努力，机床国产化正稳步推进。
开拓新品类与出海，向平台型公司迈进。以3C领域钻攻机的成功经验为基，公司打造了核心(钻攻、立加)、拓展(龙门、卧加、车床等)、种子(高端五轴)三大梯次清晰的产品系列进军通用和新能源汽车等赛道，同时向平台型公司迈进。考虑到海外的广阔市场空间及公司产品的性价比，公司也在积极出海，打开成长天花板。
风险提示：宏观经济和行业周期波动、竞争加剧、原材料缺货、诉讼赔偿、应收坏账或商誉减值等。
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