事件:
公司发布2023年中报,2023H1实现收入3.47亿元,同比+77.21%;实现归母净利润1.59亿元,同比+97.09%;实现扣非归母净利润1.47亿元,同比+88.24%。
单Q2实现收入1.96亿元,同比+70.09%;实现归母净利润0.92亿元,同比+81.06%;实现扣非归母净利润0.82亿元,同比+65.54%。
核心观点:
业绩符合预期,多领域拓展打开成长空间。2023年上半年,公司收入端实现同比增速77.21%,利润端实现同比增速97.09%,利润端增速略高于此前预告中枢。展望未来,一方面公司通过持续前瞻性技术研发,巩固锂电领域竞争优势,进一步推动国产替代;另一方面依托涂布技术底层共通性,下游应用领域向氢能、钙钛矿、半导体封装、显示等领域拓展,目前在国产化率较低的泛半导体及燃料电池领域已取得销售突破,有望持续打开成长天花板。
盈利能力稳中有升,存货+合同负债高速增长。
2023H1公司毛利率为71.23%,同比+2.01pct,其中核心部件涂布模头毛利率79.43%,同比+1.76pct,涂布设备等智能装备毛利率42.70%,同比+1.16pct,得益于公司较强的产品竞争力,持续推出高附加值的新产品,公司毛利率稳中有升。2023H1公司净利率46.34%,同比+4.77pct,主要系①毛利率提升拉动;②政府补助等其他收益同比增加710万元。2023H1公司期间费用率为18.25%,同比+0.18pct,同比基本持平,费用管控良好,其中销售费用率6.49%,同比+1.85pct,系销售人员增加导致薪酬增加;管理费用率4.69%,同比+0.92pct,系管理配套人员增加导致支出增加;财务费用率-0.93%,同比-1.37pct,系利息收入增加;研发费用率8.01%,同比-1.21pct,系收入规模扩大后摊薄费用。截至2023年上半年,公司存货为2.40亿元,同比+83.35%,合同负债2.08亿元,同比+86.76%,存货+合同负债高速增长,说明公司在手订单充沛,为短期业绩增长提供保障。
持续推出新产品,有望推动模头领域市占率进一步提升。
根据中国电池工业协会证明,公司主导产品高精密狭缝式锂电池极片涂布模头2019-2022年连续四年市占率分别为19%、21%、26%和31%,本土企业行业连续四年排名第一。公司持续推出新产品,针对当前制浆行业面临金属异物易超标、管道易堵塞、系统能耗高、人工多、产品换型浆料浪费严重等痛点,公司以陶瓷为主要材料,研发出智能调度双螺杆制浆系统解决方案,具有高耐磨、耐腐蚀等特点,可避免金属异物混入对产品性能造成影响,为客户带来“成本降低、效率提高、质量提升”等效益,切实解决痛点。新产品的推出有利于公司维持较高利润率水平,同时进一步巩固行业领先地位,未来市占率有望持续提升。
投资建议:
我们预计公司2023年-2025年收入分别为8.86/14.98/21.82亿元,同比增速分别为81.33%、69.10%、45.64%,净利润分别为3.62/6.12/8.84亿元,增速分别为78.09%、69.06%、44.60%,对应估值29X/17X/12X,给予2023年PE34X,6个月目标价102.57元,维持“买入-A”的投资评级。
风险提示:电池厂扩产不及预期,新产品研发进度不及预期,新客户拓展不及预期,行业竞争加剧。
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趋势领涨今天 10:39:42
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趋势领涨今天 10:38:09
【3连板上海洗霸(sh603200):公司固态电池相关业务尚未获得批量订单】上海洗霸(sh603200)(603200.SH)发布股票交易风险提示公告称,公司关注到近期固态电池概念受市场关注度较高,公司相关业务尚未获得批量订单,暂未形成长期稳定收入,对公司整体业绩暂不构成影响。同时,基于产品迭代及市场发展的不确定性,公司目前相关投入相对较小,相关送样样品的检测、匹配结果和应用前景也具有较大不确定性。 -
数字江恩今天 10:11:52
目前大盘依托3300整数位,在3356之下的抵抗,其实就是市场高低切换。低位的新能源板块表现,而科技里面则是高低切换。总的来说,高位的目前就稍微惰性些。 -
数字江恩今天 10:11:48
明日关注3300即可,只要不跌破3300,大盘还将再次反弹,尝试3356压力。但是只要没有特别显著的放量,那么是站不上3356压力位置的。本周在3356压力下震荡后,还会再有一次回踩。 -
数字江恩今天 10:11:43
看大盘的5分钟图,图上3314之后的震荡非常对称。3314-3384的三段式向上,3384-3388高位震荡后的三段式回踩。从目前来看,大盘并未持续下跌,而只是区间震荡,这个结论依旧成立。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 10:11:32
板块来说,今天新能源板块表现明显,特别是固态电池。除此之外,数据中心、国产算力等板块个股也非常活跃。科技只是分化严重,高低切换明显,并不是熄火。 -
数字江恩今天 10:11:26
A股两市今日成交6440 + 9807 = 16247 亿人民币,缩量较为明显。大盘日内略微冲高受阻于上周五大阴线实体50%位置,然后回落再次新低。个股方面,超过60%的个股收红上涨。 -
数字江恩今天 10:11:21
继续震荡 -
趋势领涨今天 10:03:30
今天大盘出现冲高回落,两市超过3000只个股上涨,但涨幅都不大,上周五跑了一头牛,今天只回来一只鸡,这个市场挺无语的,下跌时只跌我的,修复只修复你的;吃.肉不带我,买单却来喊上我。特别是那个内资,今天大幅流出近350亿元,你们说他们要去投胎吗?