朗姿股份2023年一季报预告点评：业绩预告同比高增，看好医美业务深入布局。公司发布2023Q1业绩预告，公司实现归母净利润0.35～0.52亿元，同比+37737%～56656%；实现扣非净利润0.34～0.51亿元，同比+4438%～6707%。①后疫情时代消费持续复苏、参股公司前期投资项目实现IPO，两大因素助推公司业绩迅速提升。一方面，居民时尚消费倾向有所修复，女装业务和医美机构业绩均快速复苏；另一方面，参股公司23Q1利润增幅较大，主要系前期投资项目IPO所致。②数字化运营实现对新业务赋能，线下复苏推动医美业务增长。①时尚女装：数字化运营层面加速向新零售转型，线上销售渠道收入有望快速增长。②绿色婴童：将主推品牌从“阿卡邦”调整为“ETTOI爱多娃”高端童装品牌，国内爱多娃通过多渠道推广树立品牌形象。③医美：一方面，到店客流量快速反弹，医美业务有望受益于线下消费复苏。另一方面，公司通过外延发展和内生增长双重驱动提升医美业务的规模化和行业竞争力。
重庆百货2022年年报点评：营收同比缩减，毛利率保持同比上行。2022年公司实现营业收入183.04亿元，同比-13.35%，实现归母净利润8.83亿元，同比-7.16%。其中，Q4实现营业收入38.06亿元，同比-20.37%，实现归母净利润0.43亿元，同比-47.25%。①受重庆地区疫情与高温限电等影响，主营业务同比-13.83%至167.52亿元。百货业态/超市业态/电器业态/汽贸业态实现营收18.52/65.44/24.49/53.74亿元，同比-23.43%/-3.95%/+1.66%/-23.56%，占总收入的比例为10.1%/35.8%/13.4%/29.4%。②超市生鲜、杂百提毛利、控损耗，汽贸提升整车销售质量，毛利率同比增加。2022年，公司毛利率为26.11%，同比+0.30 PCT，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率为15.42%/5.35%/0.16%/0.74%，分别同比+1.08/+0.15/-0.02/+0.06PCT。③聚焦核心品牌，加快供应链变革，优化商品结构调整，商品经营能力提升。经营转型步伐加快，全面数智化成效明显，业务业态创新取得新突破。
科丝美诗2022年年报点评：收入基本持平，利润同比下滑56.7%。2022年公司实现收入84.88亿元/yoy+0.54%，营业利润2.82亿元/yoy-56.7%，纯损8725万元/yoy-147.8%。①ODM市场受冲击，集团增长支柱中国业务明显下滑。ODM业务承压，疫情下销售渠道转移线上，线上渠道进一步细分，直播带货成为主流营销形式。中国区业绩下滑，中国与韩国业务均为集团业绩主增长极，22年，公司在中国的两家公司总营收29.1亿元/yoy-15.3%,占集团总销售额34%。②经营重点向效率提升及OBM事业倾斜。22年3月，韩国科丝美诗推出定制化妆品平台“3WAAU”，上线系护理产品，涵盖订单-生产-配送全流程日常定制化服务，计划逐步将平台服务推广至海外。集团已建立超30个品牌的专属OBM品牌库，合作国货美妆薇诺娜、花西子、完美日记、橘朵等。
投资建议：推荐经营提效、管理改革的全产业链布局龙头华熙生物；不断推新与产品升级的珀莱雅；主品牌矩阵丰富、高端抗衰品牌布局线下医美机构的贝泰妮；深耕重组胶原研发的龙头巨子生物。建议关注22年受疫情影响基数低、旗下玉泽品牌新推出“油敏霜”，品牌营销投放力度持续加码，佰草集品牌矩阵精细化梳理，销售数据有望边际改善的上海家化；业务聚焦、盈利能力提升的鲁商发展；业绩高弹性的制造端标的青松股份、嘉亨家化。建议关注电商渠道改革、主品牌&第二品牌发力的丸美股份。黄金珠宝板块推荐中国黄金、潮宏基、曼卡龙，建议关注周大福、周大生、老凤祥等；看好近视防控市场发展前景，推荐明月镜片；推荐内部改革和经营提效的区域性多业态零售龙头重庆百货，具备供应链和智能化系统优势的跨境出口电商华凯易佰。
风险提示：宏观经济低迷，新品推广不及预期，行业竞争格局恶化。
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