一、基本情况
生活用纸指为照顾个人居家，外出等所使用的各类卫生擦拭用纸，包括卷筒卫生纸、抽取式卫生纸、盒装面纸、袖珍面纸、手帕纸、餐巾纸、厨房用纸、湿巾、擦鞋纸、擦手纸等。2021年中国生活用纸产量为1107.6万吨，同比增长9.1%。生活用纸行业增长趋缓，产能过剩只是生活用纸行业面临的挑战之一，产品同质化现象日益严重，是生活用纸行业面临的又一个阻碍。目前，我国市面上生活用纸的品牌与种类众多，产品之间差异不明显，只能在价格方面进行差异化，不利于形成规模性效益。与此同时，生活用纸行业还存在原材料紧缺、环保标准提高、劳动力成本上升等问题，未来发展面临着巨大压力，形势不容乐观。不过，生活用纸作为刚性需求，市场前景依旧值得期待。特别是我国经济增长趋于稳健，城镇化持续深入，居民生活水平不断提高，生活用纸仍有很大增长空间。我国生活用纸行业重点企业主要有景兴纸业、太阳纸业和中顺洁柔。
基本情况
资料来源：智研咨询整理二、经营情况
通过对比三家企业的资产总额情况，能够看出三家企业的资产总额都呈现上升的态势，且中顺洁柔和景兴纸业的资产规模较为接近，而太阳纸业的资产总额最高。截至2022年Q3季度，中顺洁柔、景兴纸业和太阳纸业的资产总额分别为77.86亿、79.81亿和476.41亿。
2019-2022年三家企业资产总额情况（亿）
资料来源：公司年报、智研咨询整理通过对比三家企业的营业收入情况来看，能够看出三家企业的营业收入都呈现上升的态势，且太阳纸业的营业收入最高，其次是中顺洁柔，景兴纸业最低。2022年前三季度，景兴纸业、中顺洁柔和太阳纸业的营业收入分别为46亿、61.14亿和296.4亿。
2019-2022年三家企业营业收入情况（亿）
资料来源：公司年报、智研咨询整理从2019-2022年前三季度三家企业毛利率情况来看，中顺洁柔的毛利率最高，其次是太阳纸业，景兴纸业最低。近年来中顺洁柔和太阳纸业的毛利率呈现下降的态势，而景兴纸业呈现上升的态势。截至2022年Q3季度，景兴纸业、太阳纸业和中顺洁柔的毛利率分别为5.57%、15.83%和32.51%。
2019-2022年三家企业毛利率情况（%）
资料来源：公司年报、智研咨询整理三、业务情况
从2019-2021年三家企业生活用纸业务收入情况来看，中顺洁柔的生活用纸业务呈现上升的态势，而景兴纸业和太阳纸业呈现略微下降的态势。2021年景兴纸业、太阳纸业和中顺洁柔的生活用纸业务收入分别为3.15亿、8.57亿和86.58亿。
2019-2021年三家企业生活用纸业务收入（亿）
资料来源：公司年报、智研咨询整理通过对比三家企业的生活用纸业务毛利率来看，中顺洁柔的毛利率最高，且三家企业的生活用纸毛利率都呈现一定程度的下降。2021年景兴纸业、太阳纸业和中顺洁柔的生活用纸毛利率分别为8.76%、4.13%和36.99%。
2019-2021年三家企业生活用纸业务毛利率（%）
资料来源：公司年报、智研咨询整理据2019-2021年景兴纸业年报披露的生活用纸产销量情况来看，近年来呈现上升的态势，2019年景兴纸业的生活用纸产销量分别为83.93万箱和83.06万箱，而2021年产销量上升至135.7万箱和129.8万箱。
2019-2021年景兴纸业生活用纸产销量情况（万箱）
资料来源：公司年报、智研咨询整理生活用纸为中顺洁柔最主要的业务，从近年来中顺洁柔的生活用纸产销量情况来看，整体呈现上升的态势。其生活用纸的产销量截在2021年分别达到1.49亿箱和1.48亿箱。
2019-2021年中顺洁柔生活用纸产销量情况（亿箱）
资料来源：公司年报、智研咨询整理四、科研情况
从三家企业的科研情况来看，太阳纸业在研发人员数量以及占比方面最为优秀，且在研发投入金额方面也最高为5.38亿，占比则是景兴纸业最高为3.8%。
2021年三家企业科研情况
资料来源：公司年报、智研咨询整理五、结论
通过对比三家企业的主要指标能够看出，太阳纸业在总营收情况方面要优于中顺洁柔和景兴纸业；而中顺洁柔在盈利能力方面较为领先；产销量情况方面，由于中顺洁柔的生活用纸作为其主营业务，业务占比极大，产销量情况要高于景兴纸业和太阳纸业；科研投入方面，太阳纸业最为优秀。
主要指标对比
资料来源：智研咨询整理智研咨询是中国产业咨询领域的信息与情报综合提供商。公司以“用信息驱动产业发展，为企业投资决策赋能”为品牌理念。为企业提供专业的产业咨询服务，主要服务包含精品行研报告、专项定制、月度专题、可研报告、商业计划书、产业规划等。提供周报/月报/季报/年报等定期报告和定制数据，内容涵盖政策监测、企业动态、行业数据、产品价格变化、投融资概览、市场机遇及风险分析等。
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