一、基本情况
变压器是利用电磁感应的原理来改变交流电压的装置，主要功能有：电压变换、电流变换、阻抗变换、隔离、稳压(磁饱和变压器)等。变压器是输配电的基础设备，广泛应用于工业、农业、交通、城市社区等领域。我国在网运行的变压器约1700万台，总容量约110亿千伏安。变压器损耗约占输配电电力损耗的40%，具有较大节能潜力。其中江苏华辰和三变科技是我国变压器行业的重点企业。
基本情况
资料来源：智研咨询整理二、营收情况
从近年来两家企业的营业收入来看，江苏华辰和三变科技呈增长的趋势，分别从2018年的6.12亿和5.71亿元上升至2021年的8.71亿元和10.34亿元。2022年1-9月，江苏华辰和三变科技营业收入分别为6.86亿和7.41亿元。
2018-2022年两家企业营业收入统计（亿元）
资料来源：公司年报、智研咨询整理从两家企业的净利润情况来看，总体来说呈现上升趋势，并都在2021年出现净利润小幅下滑的现象，2022年1-9月，三变科技和江苏华辰的净利润分别为0.22亿和0.63亿元。
2018-2022年两家企业营业净利润（亿元）
资料来源：公司年报、智研咨询整理对比两家企业的净利率，江苏华辰的净利率远高于三变科技，但三变科技近年来净利率呈上升趋势，而江苏华辰呈现下降趋势。2022年1-9月，江苏华辰实现净利率9.15%，三变科技实现净利率2.99%。
2019-2022年两家企业净利率统计（%）
资料来源：公司年报、智研咨询整理三、业务布局
江苏华辰的主营业务为变压器业务，而变压器业务主要分为干式变压器和油浸式变压器，其中干式变压器占较大部分，2021年江苏华辰油浸式变压器业务业绩为1.89亿元，干式变压器业务业绩为5.03亿。
2018-2021年江苏华辰变压器业务业绩（亿元）
资料来源：公司年报、智研咨询整理江苏华辰干式变压器业务毛利率在2018年-2020年出现上升，从31.24%上升至2020年的33.51%，而在2021年下降至24.13%。公司油浸式变压器业务也从2018年的19.92%上升至2020年的23.06%，2021年下降至20.49%。
2018-2021年江苏华辰变压器业务毛利率（%）
资料来源：公司年报、智研咨询整理三变科技的变压器业务主要分为干式变压器、组合变压器和油浸式变压器。近年来三种变压器业绩呈现上升趋势。干式变压器从2018年的1.17亿上升至2021年的1.49亿；组合变压器从2018年的0.82亿上升至2021年的2.6亿元；油浸式变压器从2018年的3.56亿上升至2021年的5.4亿元。
2018-2021年三变科技变压器业务业绩（亿元）
资料来源：公司年报、智研咨询整理近年来三变科技的变压器业务毛利率出现波动上升趋势，从2018年的10.84%上涨至2019年的20.45%，随后不断下滑至2021年的15.78%。
2018-2021年三变科技变压器业务毛利率（%）
资料来源：公司年报、智研咨询整理从近年来两家企业的输配电及控制设备产量来看，江苏华辰从2019年的871万KVA上升至2021年的1051.8万KVA，而三变科技从2019年的1360万KVA上升至2021年的2028万KVA。
2010-2021年两家企业输配电及控制设备产量（万KVA)
资料来源：公司年报、智研咨询整理从2021年两家企业的业务格局来看，两家企业的主要销售市场均为国内市场，江苏华辰的境外销售额占比仅为0.05%，而三变科技仅为0.6%。
2021年两家企业业务格局
资料来源：公司年报、智研咨询整理四、科研情况
从两家企业的科研情况来看，三变科技本科及以上学历人员占比15%高于江苏华辰的9%，但是研发金额投入占比为3.16%，低于江苏华辰的4.22%。
科研情况
资料来源：公司年报、智研咨询整理五、结论
通过对比两家企业的主要指标，可以发现江苏华辰的营收情况和盈利能力强于三变科技，两者的业务布局能力和科研能力较为接近。两家企业作为我国变压器行业的重点企业均在近些年稳步发展，不断提升自身市场竞争力。
主要指标对比
资料来源：智研咨询整理智研咨询是中国产业咨询领域的信息与情报综合提供商。公司以“用信息驱动产业发展，为企业投资决策赋能”为品牌理念。为企业提供专业的产业咨询服务，主要服务包含精品行研报告、专项定制、月度专题、可研报告、商业计划书、产业规划等。提供周报/月报/季报/年报等定期报告和定制数据，内容涵盖政策监测、企业动态、行业数据、产品价格变化、投融资概览、市场机遇及风险分析等。
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