2023年1月9日森鹰窗业（301227）发布公告称公司于2023年1月5日接受机构调研，天风证券股份有限公司尉鹏洁 马萤 王月 孙海洋、中英人寿保险有限公司汪凯成、上海泾溪投资管理合伙企业(有限合伙)邬丹妮、上海睿郡资产管理有限公司苏华立、广州由榕管理咨询有限公司欧可升、北京泓澄投资管理有限公司金善玉、西藏源乘投资管理有限公司刘小瑛、上海趣时资产管理吴瑶、上海鹤禧私募基金管理有限公司王帆、西部证券股份有限公司陈曦、弘则投资管理有限公司谌红梅、国融基金管理有限公司彭双宇、宁波幻方量化投资管理合伙企业(有限合伙)漆冠男、上海景林资产管理有限公司周茜、晨燕资产管理有限公司李树荣、中加基金管理有限公司但嘉桓、高净值个人客户 李晓真、禾永投资管理(北京)有限公司顾义河、湖南汉天资产管理有限公司刘朝晖、明世伙伴基金管理(珠海)有限公司黄鹏、西藏银帆投资有限公司范峰华、北京宏道投资管理有限公司丁开盛、淳厚基金管理有限公司顾伟、武汉昭融汇利投资管理有限责任公司刘子婷、中金基金管理有限公司于智伟、正谊资产管理有限公司李江、云南国际信托有限公司徐平、北京衍航投资管理有限公司庞兴华、金建(深圳)投资管理中心(有限合伙)张培祥、Willing Capital Management Limited刘嘉木参与。
具体内容如下：
问：请介绍一下公司概况?
答：哈尔滨森鹰窗业股份有限公司成立于1999年,是一家专注于定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售于一体的高新技术企业。公司主要产品包括节能铝包木窗、幕墙及阳光房,主要应用于具有中高端需求的建筑外窗领域,公司通过提供定制化服务,在极力节能降耗的同时,满足不同客户的个性化需求。20多年来,公司始终坚持创新驱动发展的理念。作为国内较早进入节能铝包木窗行业的企业,公司在核心工艺技术方面具有较强的研发能力,拥有节能铝包木窗产品制造领域的完整技术体系和自主知识产权。截至招股意向书签署日,公司共拥有88项已获授权的专利,其中发明专利27项。公司共有21项产品通过德国被动式房屋研究所(PHI)认定。2019-2021年度,公司研发费用复合增长率达到19.38%。2012年7月公司推出了经过德国PHI认证的中国第一款被动式铝包木窗PSSIVE120,并在国内应用于朗诗布鲁克酒店、青岛中德生态园等被动式建筑项目,促进了中国被动式建筑配套产品的创新以及中国被动式建筑的迅速落地。截至2021年12月31日,公司累计向国内100余项被动式建筑提供了近三十万平方米的被动式建筑配套用窗。公司凭借多年的积累及研究,树立了良好的品牌形象,影响力厂泛,产品认可度较高。公司先后被认定为国家高新技术企业、国家技术创新示范企业、国家林业重点龙头企业、中国驰名商标等;参与了住建部、北京市、河北省、山东省、黑龙江省等多项行业标准的制定。同时,公司作为行业内少数拥有大规模定制生产能力的企业之一,拥有高度信息化、自动化的工厂以及高效的生产管理系统。在生产工艺上,公司以相同部件标准化生产和定制部件柔性化生产相结合的方式生产。公司从奥地利、芬兰、瑞士、德国、意大利、荷兰等国家的装备制造企业引进了覆盖窗体加工、喷涂、中空玻璃深加工、整窗组装等生产过程各个环节的全套生产设备。通过信息化与自动化的深度融合,实现了产销链接无缝实时电子化、产销工艺同步化、产品管理电子化等全产业链信息化管理。近年来,公司主营业务和经营业绩保持了良好的发展态势。209-2021年度,公司分别实现营业收入72.836.80万元、83.653.46万元和95.662.67万元;归属于母公司所有者的净利润7.586.28万元、12.701.69万元和12.845.12万元
问：请介绍一下公司四季度经营情况以及2023年业务发展目标?
答：2022是三年疫情以来公司受到影响相对较大的一年。因疫情爆发,哈尔滨双城主生产基地在4月至5月期间全面停产约45天,对上半年的排产和交货产生了较大的影响。5月份开始复产至年末期间,又陆续受到全国疫情的多点散发、局部爆发的复杂局面影响。为积极响应疫情防控政策,公司先后四次采用生产人员驻厂模式,实行封闭运营,以确保订单的生产与交付。进入四季度,随着房地产等行业相关政策的暖,公司管理层进一步加大年度目标的落实,尤其是保证大宗业务和经销商业务订单的顺利交付方面。在公司管理层和各个岗位员工的坚守和努力下,四季度经营情况较为良好,公司“打好四季度收官战”工作布置基本完成,为全年经营局面的平稳做出了贡献。目前各项年度核算工作尚在进行中,具体经营数据还请关注公司的定期报告。展望2023年,房地产形势整体有暖迹象,国家绿色建筑节能政策进一步落实,公司将继续稳健拓展大宗业务,重点加强大宗业务的款。同时,公司制定了多项举措,发力零售业务,拓展经销商分销网络和整体店面数量,开发多元化的销售渠道,推动零售端铝包木窗和铝合金窗双轮驱动。2023年公司营销策略的关键词是“改型、升级、普惠”。过去三年,公司相对较好的克服了疫情、行业等外部困难的影响。展望2023年,疫情防控优化,行业政策及消费暖,公司对2023年的经营发展具有信心,期待为股东、为员工、为客户创造更多的价值。
问：公司未来如何利用多品类窗型进行业务拓展?
答：森鹰公司发展的二十余年,主要以木制节能窗为主营产品,逐步发展成为国内铝包木窗细分行业的龙头企业之一,并成功登陆资本市场。2021年公司研发推出了子品牌森鹰“简爱”系列铝合金窗,用二十余年对铝包木窗的理解设计制造出结构新颖、性能优异、美观硬朗、性价比高的铝合金窗产品,这个系列产品主要作为铝包木窗的配搭在零售渠道销售。未来,公司还拟迎着各省市全面推动建筑节能、大力发展超低能耗建筑的东风,推动公司GFRP、UPVC等低K值高分子窗型的研发,并在大宗业务渠道进行推广。最终构建以铝包木节能窗为主、铝合金节能窗和高分子节能窗为辅,窗、门、幕墙、阳光房多品类产品协同发展的品类格局。未来公司的产品定位还将继续围绕“节能美窗”开展。
问：公司简爱系列铝合金窗的定位和目前的销售情况如何,未来铝包木窗、铝合金以及其他节能窗产品,预期未来的零售占比分别有多大?
答：“简爱”系列铝合金窗主要定位于中高端的零售市场,是款无压条设计、以铝包木思维设计的铝合金窗,采用了较为复杂的生产工艺,从而使整窗体现出了较好的高级质感、简约而不轻薄、定制化属性较高、个性鲜明,产品的差异化特征较为突出。目前铝合金窗在南京生产基地生产,在零售渠道销售,公司暂时没有将铝合金窗在大宗业务渠道推广的计划。根据21年度的铝合金窗在零售渠道的区域分布,主要为华东、华中市场,其次是华北、东北、西南、华南和西北,华东是第一大区域。2022年,铝合金窗的产量较上年同期增长约一倍以上,增速较快。未来,公司整体将向多品类窗型扩展,结合不同区域的气候条件和消费习惯,通过不同的销售策略,在大宗渠道和零售渠道推动铝包木窗、铝合金窗、高分子窗产品的业务发展。
问：请介绍一下公司未来零售渠道开拓及渠道多元化发展的策略?
答：营销方面,公司通过打造南京的营销总部和支持中心,发展南京圈业务。通过精准营销支持,拓展设计师圈层、物业社区集采团购、异业联盟合作等多种零售渠道,同时通过“1+N的方式,扶持经销商快速打开二级、三级分销市场,完善经销区域的多级、多点覆盖,进一步下沉至地级市、县域市场,快速拓展经销店面数量。区域布局方面,将进一步深耕华东、华中现有优势区域市场,开拓华南、西南市场。产品方面,我们将根据门窗消费“年轻化、个性化、简约化、大视野”等趋势,着力打造公司支柱产品铝包木窗的改型升级,向C端市场推出更具性价比的选代产品,大幅提升公司铝包木窗产品的性能、颜值同时大力推广简爱铝合金窗,2023年努力实现铝合金窗业务销售收入的进一步突破,扩大规模效应,进一步降低生产成本、提高交付效率,使之成为公司零售业务的第二个支撑品种。
森鹰窗业（301227）主营业务：定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售
森鹰窗业2022三季报显示，公司主营收入6.7亿元，同比下降2.76%；归母净利润8664.07万元，同比下降8.21%；扣非净利润8167.96万元，同比下降1.1%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.57亿元，同比上升4.46%；单季度归母净利润6265.69万元，同比上升20.05%；单季度扣非净利润5894.14万元，同比上升15.67%；负债率18.02%，财务费用-134.25万元，毛利率32.97%。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为40.42。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1249.42万，融资余额增加；融券净流出1608.46万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，森鹰窗业（301227）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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