要闻点评:1月5]日,央行、银保监会发布通知,决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格同环比连续3个月均下降的城市,可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。截止2022年12月底,连续三个月同环比持续下降的城市共有38个,均集中于二三四线城市。此举将住房贷款利率与当地新建住房价格走势挂钩,因城施策进行动态调整,消费者购房成本有望进一步下降,首套房刚需亦得到进一步支持。在政策持续发力、预期回暖和基本面见底共振下,我们认为基本面板块底部已过,23年有望引来业绩回暖落地和估值进一步修复。
核心观点:新材料板块:推荐1)下游需求持续景气的光伏/电动车软磁材料龙头铂科新材;2)关注OCA光学胶百亿赛道国产替代龙头斯迪克。建材板块:近期中央经济会议、地产融资及疫情管控政策面皆发布支持利好政策,我们认为竣工端消费建材及玻璃板块会首先受益,应积极参与近期估值修复行情,中期维度看,预计消费建材及玻璃板块销售及业绩会在23Q1重启增长。相关标的:竣工端标的蒙娜丽莎、坚朗五金、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、北新建材、中国联塑、旗滨集团、信义玻璃以及开竣工皆受益,同时叠加新规带来防水市场扩容利好的东方雨虹、科顺股份。
装修建材:近期地产相关政策在保障供给、刺激需求两方面双重发力,中央经济工作会议定调2023年地产发展方向,“保交楼、稳民生、防风险”主基调将有力支撑竣工端建材持续弹性复苏。2022年中小企业受下游需求景气度下降、疫情反复、原材料价格上行的多重不利影响,出清速度加快,行业集中度持续提升,细分行业龙头有望在2023年继续保持市场份额的扩张。在行业利好政策频发叠加防疫政策进一步优化的情况下,持续看好竣工端建材市场基本面和估值的双修复。相关标的:坚朗五金、蒙娜丽莎、兔宝宝、北新建材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、中国联塑。
水泥:近期全国水泥价格转为下行,需求偏弱。从供给看,北方省份大部分停窑,南方省份部分停窑,但熟料库存整体处于高位;截止到1月6日,最新全国水泥价格达到每吨380.9元(YoY-21.8%),较上周下降1.1%,最新全国水泥开工率为21.0%(YoY-11.8pp),较上周下降1.8pp。库容方面:最新水泥库容比为65.8%(YoY+3.1pp),较上周下降5.6pp,熟料库容比为68.4%(YoY+0.7pp),与上周持平。成本方面:主要燃料价格继续下降,但对水泥价格没有向下影响,主要原因是部分水泥企业已经停窑。相关标的:华新水泥、上峰水泥(维权)。
玻璃:近期浮法玻璃市场价格出现部分松动,区域出货存在差异,销区市场成交较好。截止到1月6日,全国浮法玻璃价格为79.0元/重量箱(YoY-20.6%),较上周上升1.8%。库存方面:最新浮法玻璃库存较上周减少236万重量箱,达到5198万重量箱(YoY+38.0%),较上周下降4.3%。近期国内光伏玻璃市场整体交投平稳,场内观望情绪较浓。截止到1月6日,光伏玻璃最新价格为26元,较上周下降4.0%。成本支撑下,加之库存压力不大,仍有个别厂家持观望心态。相关标的:旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能。
玻纤:本周无碱池窑粗纱市场价格偏稳。截止到1月6日,全国无碱玻纤纱均价为每吨5105.4元(YoY-30.4%),与上周持平。电子纱市场整体供需表现相对平稳,多数池窑厂仍自用织布为主,少量货源外售,整体各厂库存增速较慢。当前中下游老客户提货为主,多数池窑厂短期或维持偏稳运行。相关标的:中材科技、中国巨石。
风险提示:地产销售恢复不及预期;基建投资不及预期;消费电子复苏不及预期;新能源基建不及预期。
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