拉芳家化上半年营利双降，市场不再爱拉芳

　　“爱生活，爱拉芳。”相信不少90后都曾听过这句广告词，伴随着耳熟能详的广告词背后，是冉冉升起的日化巨头――拉芳家化。成立于2001的拉芳家化，在2017年作为第一支在A股上市的中国民营日化企业，一时之间风靡一时。

　　但“上市即巅峰”，在上市之后，拉芳家化的业绩逐年降低，2022年上半年又营收净利双降，业绩表现持续低迷、产品掉队，迎来发展瓶颈，营销开支居高不下，销售渠道失灵。种种困境之下，拉芳家化还有多少前景可言？

　　业绩持续低迷、产品掉队，迎来发展瓶颈

　　8月30日，拉芳家化披露了2022年上半年的业绩报告。数据显示，报告期内公司实现营业总收入3.97亿元，同比下降21.46%；归母净利润4559.35万元，同比下降13.47%。除去2020年拉芳家化实现了业绩增势以外，自2017年上市以来，拉芳家化就开启了长达五年的业绩低迷之路。

　　2017年――2019年三年间，拉芳家化分别实现营收9.81亿元、9.64亿元、9.65亿元；归母净利润分别为1.38亿元、1.27亿元、0.49亿元，整体下滑趋势明显。2021年财报数据显示，其净利润约6905万元，同比下滑40.98%，同日发布的2022年一季度显示，拉芳家化在报告期亏损255.7万元。

　　再来看2022年的半年报，现金流方面，拉芳家化的经营活动产生的现金流量净额为-916.15万元，报告期内，拉芳家化基本每股收益为0.2元，加权平均净资产收益率为2.41%。旗下品牌“瑞铂希”营收增速也大幅下降，“VNK”品牌营收也出现负增长。

　　与此同时，2022年上半年，公司毛利率为48%，同比下降5.40个百分点；净利率为11.45%，较上年同期上升1.54个百分点。从单季度指标来看，2022年第二季度公司毛利率为46.73%，同比下降3.92个百分点。从主营业务来看，洗护类依旧是营收的一大支柱，但公司洗护类产品的营收却逐渐下滑，老品牌越来越卖不动了。从2017年的8.72亿元一路降至2021年的8.52亿元，正在逐渐淡出消费者的选择范围。

　　销售渠道老化，营销开支大，转型困难

　　面对一片红海的市场，拉芳在竞争压力以外还面临着拉芳、雨洁等品牌的老化，在颜值经济兴起之后，国际品牌纷纷入驻市场抢占份额之后，拉芳的产品急需增加产品创新力。

　　另一方面，除品牌老化以外，渠道问题也是原因之一。近年来，拉芳家化为了拓展线上渠道和争取年轻用户，在营销上的开支与日俱增。2021年，公司的广告及推广费用、电商平台费用合计高达2.65亿元，占总营收的比重达到20%以上。销售费用为4.85亿元，较2020年增长53.06%。

　　2022年上半年，拉芳家化的销售费用为1.44亿元，占报告期营业收入的36%。洗护类企业销售费用支出普遍较高已经成了行业特征，特别是经销渠道和商超渠道并重的企业，每年销售费用开支巨大，但对于拉芳家化来说，巨额的营销投入却带不来营销规模的增长，这是个危险的信号。

　　洗发水卖不动了，拉芳家化爱上投资，跻身医美赛道

　　成立于2001年的拉芳家化，位于广东省汕头市，在2017年高调上市，主要从事洗护类、护肤类、彩妆类等多个领域，近年来还表现出跻身医美赛道的野心，但多年来营收成长性较差、盈利能力不佳和产品竞争力不强的现状，使得拉芳家化难免有些略显急迫了。

　　自2017年上市之后，拉芳家化就一直不断对外投资。

　　资料显示，拉芳家化旗下拥有“拉芳”、“雨洁”等众多知名品牌，还曾收购整合彩妆品牌 VNK，向美妆界也发起进攻。然而彼时收购出圈程度并不高的国货品牌vnk的时候，拉芳已经连续三年净利润负增长了，似乎很难讲出一个新故事，陷入了发展瓶颈之中。

　　先谈国货品牌vnk，近几年，拉芳家化似乎野心勃勃的为新增品牌进行营销宣传，多渠道进行营销推广，却也未能打造一个名声与销量齐飞的新品牌。从营收结构来看，拉芳的增长曲线依旧是靠着主营业务，洗护类依旧是拉芳家化的支柱品类，贡献着大部分营收。

　　再谈医美赛道，近年来，医美赛道发展的如火如荼，年轻人的医美需求上升与行业内的较高利润率吸引了资本的目光。去年5月，拉芳家化看上了作为“全球医美机构第一股”的医美国际，以1亿元人民币通过股份认购的形式，参股了医美国际。

　　而资料显示，虽然医美国际头顶诸多头衔，但实际的营收情况难言乐观，深陷亏损泥潭。

　　财报显示，该企业已连续两年出现亏损，2020年和2021年归属公司股东净亏损分别为2.35亿元和5.87亿元，亏损面逐年扩大，且股价也从上市首日的12.16美元，一度跌到了最低点1.17美元，如今股价仍维持在2美元附近的较低水平。截至2022年9月14日，医美国际收盘价为1.85/股。

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