七家主要子公司五家亏损，惠达卫浴业绩变脸

　　惠达卫浴智能家居业绩不振

　　还需更多反思和努力

　　作为成立近40年的陶瓷卫浴企业，惠达卫浴在多个销售空间不断延伸着商业触角，但最新的业绩数据表明，惠达卫浴的发展历程中好像还差一把火，甚至更多。

　　日前，惠达卫浴发布2022半年报，其上半年实现营业收入17.26亿元，同比下降1.01%；归属于上市公司股东的净利润为0.68亿元，同比下降39.21%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.5亿元，同比下降44.78%。

　　中国新闻周刊近期走访了三个家居体验店，发现惠达卫浴的产品基本都摆着位置靠里的区域，且选购的消费者并不多。

　　一家家居体验店的设计师告诉中国新闻周刊，尽管惠达卫浴近年来加大了在各种渠道的布局，比如在多个家居店中通过实用展示来吸引消费者，但是惠达卫浴的产品力获得更大认同还需要时间。

　　多个指标大幅下滑

　　数据显示，惠达卫浴上半年营业收入、净利润等均处于下降趋势，且净利润降幅远大于营业收入降幅。

　　惠达卫浴成立于1982年，至今已有40个年头。作为老牌的陶瓷企业，自2020年以来，惠达卫浴一直延续着增收不增利的势头。2020年，惠达卫浴营收32.18亿元，同比增长0.2%，归属于上市公司股东的净利润3.07亿元，同比下降7%；2020年，惠达卫浴营收38.93亿元，同比增长21%，归属于上市公司股东的净利润反而进一步下降，只有2.35亿元，同比下降23%。相比之下，今年其经营业绩下滑的势头更加明显。

　　从营收变动来看，占据了惠达卫浴业务近半壁江山的零售渠道营收7.83亿元，同比下降13%，在全部收入中占比由2021年的52%下降为46%，从而拉低了其整体营收表现。

　　另一家陶瓷卫浴上市公司帝欧家居（维权）同样迎来惨淡的半年报。日前，帝欧家居公布，上半年营业收入为19.99亿元，同比减少36.12%；其中瓷砖业务实现收入16.06亿元，同比下滑41.15%；卫浴业务则实现收入3.27亿元，同比下降1.48%。

　　与此同时，帝欧家居也由2021年的盈利转为亏损。2022年上半年，帝欧家居归属于上市公司股东的净亏损为2.49亿元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为2.63亿元。

　　东鹏控股日前公布的半年报显示，其上半年营收31.32亿元，同比下降13.61%；净利润1.18亿元，同比下降69.45%。

　　国家统计局日前公布，今年1―7月，家具类商品零售额为864亿元，同比下滑8.6%。

　　中国陶瓷工业协会副理事长兼秘书长侯文全告诉中国新闻周刊，家居行业的下滑主要是受到多重因素的影响，一是疫情的多点散发对行业的多个环节产生了较大的压力，包括对生产流通形成了一定的冲击，以及抑制了经济增长的势头，导致人们的消费信心不足；二是随着地产业进入下行周期，家居消费整体空间出现下滑。

　　惠达卫浴相关工作人员向中国新闻周刊表示，今年由于疫情管制因素，一度导致工厂无法开工，部分厂区甚至有2个月无法生产，产能受限，营收出现下滑。

　　对于净利润大幅下滑，上述惠达卫浴工作人员表示，主要是因为天然气价格大幅上涨，生产成本上升，导致毛利率下降。

　　子公司亏损发生异动

　　根据惠达卫浴半年报，在惠达卫浴的七家主要子公司中，有五家子公司在上半年处于亏损状态。

　　其中，子公司唐山艾尔斯卫浴有限公司营业收入2358.6万元，亏损149万；唐山惠达智能厨卫科技有限公司营业收入7048万元，亏损263.2万元；北京惠达世研网络科技有限责任公司营业收入6435万元，亏损210.8万元；惠达智能家居（重庆）有限公司营业收入9623万元，亏损623.9万元；惠达住宅工业设备（唐山）有限公司营业收入6498万元，亏损329.6万元。

　　上述五家子公司营业收入合计为3.2亿元，共亏损1576.6万元。

　　此外，另有两家子公司处于盈利的状态，包括唐山惠达（集团）洁具有限公司营业收入1.98亿元，净利润126.7万元；唐山惠米智能家居科技有限公司营业收入3226万元，净利润37万元。

　　整体看，这7家主要的子公司营业收入合计近5.5亿元，净利润合计为亏损1413万元。

　　结合惠达卫浴合并利润表及母公司利润表来看，这7家子公司的业绩是惠达卫浴母公司之外主要的合并数据。

　　大材研究首席研究员邓超明向中国新闻周刊表示，惠达卫浴旗下的主要子公司存在亏损，比如惠达智能家居（重庆）有限公司营业收入和唐山惠达智能厨卫科技有限公司营业收入较多，都有较大亏损，影响了整体业绩。

　　不过，从多个指标来看，惠达卫浴子公司业绩的变脸超出了整体业绩变动的幅度。

　　2021年惠达卫浴旗下的五金洁具产品毛利率高达35.43%，在所有细分产品中毛利率最高，比2021年惠达卫浴整体毛利率31%要高。作为生产销售五金洁具的重要子公司，子公司唐山惠达（集团）洁具有限公司2021年营业收入为4.98亿元，占到惠达卫浴五金洁具业务营业收入5.38亿元的93%，其净利润为1675.8万元，净利率为3.4%。

　　然而，到了2022年上半年，惠达洁具营业收入1.98亿元，净利润126.7万元，净利率只有千分之六，出现了大幅下降。

　　中国新闻周刊就此进一步致电惠达卫浴，上述惠达卫浴工作人员表示，主要是燃料等生产成本上升所致。

　　一位资深注册会计师告诉中国新闻周刊，上述业绩变动通常意味着子公司的经营环境发生了重大变化，当然，由于上市公司的财报中涉及子公司的信息并不清晰，所以究竟发生了什么不得而知。

　　智能家居业绩不振

　　近年来，智能卫浴成为家居业的消费新风口，各路资本也在大举投入，惠达卫浴也在加大布局。

　　2019年，惠达卫浴子公司惠达智能家居（重庆）有限公司开始建设，其主要业务方向为智能家居用品及配件、智能坐便器及配件等研发、生产和销售。

　　2021年，惠达智能家居（重庆）有限公司开始投产。然而，在当年，其营业收入1.15亿元，亏损额高达2882万元。在2021年的半年报中，对于惠达智能家居（重庆）有限公司的亏损，惠达卫浴表示，智能家居（重庆）投入试生产，试产期投入较高，形成经营亏损。

　　到了2022年，惠达智能家居（重庆）有限公司依然处于亏损的状态中。其上半年营业收入9623万元，发生亏损623.9万元，成为亏损最多的一家子公司。

　　另一家涉及智能家居的子公司唐山惠达智能厨卫科技有限公司，2022年上半年营业收入7048万元，亏损263.2万元；而在2021年上半年，该公司营业收入8505万元，净利润45.7万元。唐山惠达智能厨卫科技有限公司的营收和利润均出现下降的趋势。

　　唐山惠米智能家居科技有限公司是惠达卫浴旗下智能家居业务的重要子公司，其主营业务包括智能坐便器及配件、陶瓷卫浴用品、五金制品及配件、智能家居用品及配件的研发、生产和销售，其业务规模也呈现出萎缩的势头。

　　2021年上半年，唐山惠米智能家居科技有限公司营业收入为3464万元，净利润为115万元，净利率为3.3%；但在2022年上半年，营业收入3226万元，净利润37万元，净利润率大幅下滑，仅仅只有1%。

　　整体看，惠达卫浴智能家居业绩不振，这与当前智能家居销售火热的局面大不相同。

　　今年618期间，京东平台上多个智能品类成交额同比大涨，其中，智能花洒成交额同比增长200%；适老马桶成交额同比增长超5倍；节水马桶等成交额同比增长3倍；抗菌马桶、抗菌美缝剂成交额同比增长150%。九牧、箭牌成交额破亿；恒洁、科勒、TOTO等多个品牌成交额破千万。

　　邓超明表示，在陶瓷卫浴行业里，实力派选手很多，比如恒洁、九牧、箭牌、科勒、TOTO等，行业竞争压力非常大。惠达卫浴要想从激烈的竞争中脱颖而出，还要付出更多的努力。

　　不宜错失行业变革的机遇

　　几年前，去日本买“智能马桶盖”风靡一时。随着国内老龄化加速、消费结构升级和智能产业技术的变革，智能卫浴就越来越成为国内消费领域的一大亮点。

　　艾媒咨询数据显示，2018年全球智能家居包括设备、系统和服务消费在内的支出总额接近960亿美元，且在之后5年（2018-2023年）的年复合增长率为10%，到2023年将增长至1550亿美元。

　　上述数据还显示，2010-2025年全球家居市场规模呈现波动上升的趋势。2021年，全球家居市场规模为4962亿美元，同比增长率为9.7%，预计在未来四年中，全球家居的市场规模继续增长，但其增长幅度却维持在3%左右。

　　侯文全向中国新闻周刊表示，随着经济的持续增长、二手房装修需求的释放，家居市场消费者仍然具有较大的基数。尤其是随着智慧信息技术的发展和智能家居消费诉求的良性互动，智能家居消费市场依然有较大潜力。

　　艾媒咨询分析师则认为，在整体市场规模上升的过程中，随着企业投入的增多，各品牌间的竞争必将进一步加剧。

　　事实上，近年来，惠达卫浴也在不断做出改变。

　　一方面，惠达卫浴不断拓展营销渠道，包括加大在三四线城市的布局，并加大力度布局国外市场；另一方面，近年来惠达卫浴也在不断加大研发投入。

　　截至2022上半年，惠达卫浴境内专卖店总数为2056家，其中，一二线城市总店数为454家，三四线城市总店数1602家，是一二线城市店面数的3.5倍。

　　从今年上半年来看，其工程渠道的营收为4.4亿元，同比增长4.38%；国外销售4.77亿元，同比增长17.37%。

　　对此，惠达卫浴工作人员告诉中国新闻周刊，三四线城市及国外市场存在一定的空白，竞争没有那么激烈，惠达卫浴希望找到更多立足点。

　　邓超明表示，从渠道上看，在三四线城市完成网点布局后，惠达卫浴店面的业绩提振成为关键，需要借助多种营销活动策略，扩大零售规模。此外，在经销商零售渠道的基础上，要能够不断打开装修公司、电商等局面，实现总量提升。

　　侯文全表示，高质量发展是家居行业未来的风向，企业必须在产品品质，品牌等方面真正践行高质量发展，才能真正站得住脚。

　　邓超明认为，对于惠达卫浴而言，其品牌定位需要进一步清晰化，品牌形象必须焕新，要跟上当前的潮流审美与需求变化。尤其是要抓住智能卫浴的大潮，不宜失去这次极为关键的行业变革机遇。

　　作为一家成立40年的陶瓷卫浴企业，惠达卫浴可发掘的资源很多，成长点也很多，惠达卫浴还需要更多的探索。

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