杰普特：领先激光装备商，进军柔性钙钛矿膜切设备|激光_新浪财经

公司主营激光器及激光装备，技术水平达到半导体被动元件级别，技术优势明显，同时积极拓展下游应用场景，包括AR/VR、锂电、钙钛矿光伏等，其中公司与大正微纳共同研发有柔性钙钛矿激光膜切设备，具备产线配套经验。首次覆盖，给予买入评级。

　　支撑评级的要点

　　头部国产MOPA激光器+激光装备商，多元化应用场景驱动业绩。公司主营激光器+激光装备，下游应用包括半导体和消费电子行业，积极延伸锂电和光伏领域。公司在MOPA激光器领域为国内头部，是国内首家商业化量产MOPA脉冲光纤激光器的厂商，2021年为光伏客户研发出用于PERC开槽、硅片裂片和光伏玻璃钻孔的MOPA脉冲激光器，亦研发出用于动力电池电芯制造的极片切割的MOPA脉冲激光器，利用自身技术优势，不断延伸激光器的下游应用场景。在激光装备领域，公司研发出智能光谱检测机和激光调阻机，其中激光调阻机系列产品服务于风华高科（维权）、顺络电子、国巨股份等知名被动元器件厂家，亦在全球范围拥有较高市占率。受益于激光器应用场景多元化、下游被动元器件产业对激光装备的需求高企，公司2021年营收达12.0亿元，同比+40.5%；扣非净利润0.65亿元，同比+209.7%。激光器销量3.3万台，同比+63.14%；激光装备销量789台，同比+96.59%。

　　交付全球首套定制化柔性钙钛矿膜切设备。2021年8月，公司为大正微纳定制的全球首套柔性钙钛矿膜切设备通过验收投入使用，生产效率和成品效果均达到预期，激光技术实力在钙钛矿领域得到验证，为柔性钙钛矿薄膜量产储备了技术经验和工艺基础。鉴于大正微纳是国内柔性钙钛矿光伏电池的领军企业，于2022年7月实现量产40cm*60cm柔性钙钛矿组件并承诺效率21%，而杰普特在该Demo产线中占得设备配套先机，后续产能放量有望带来更大规模的订单。

　　不断突破新技术，形成较高的技术壁垒。公司坚持技术创新，拥有国际化研发团队。截至2021年底，共获得知识产权422项，其中发明专利65项、实用新型专利228项。在激光器、激光设备领域均不断开发出新工艺，半导体设备方面合作开发电阻类测包机等，填补国产测包机空白。

　　估盈利预测及评级

　　公司激光器和激光设备业务均高速增长，毛利率保持稳定，预测22-24年净利润为1.73/2.26/2.69亿元，首次覆盖，给予买入评级。

　　评级面临的主要风险

　　研发项目进展不及预期，国际地缘政治摩擦的不确定性，产能扩张不及预期。

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