本报告导读:
22Q2毛利率回升,设备、气体业务均实现较好增长,业绩符合预期,空气储能有望为公司打开成长空间。
投资要点:
业绩符合预期,维持增持评级。公司22H1营收57.8亿/+8.07%,归母净利5.72亿/+11.68%,扣非归母净利5.02亿/+19.3%。Q2收入29.73亿/+5.72%,归母净利2.94亿/+5.6%。考虑到疫情持续,下调22-24年EPS至0.61(-0.04)、0.77(-0.05)、0.95(-0.03)元,公司储能业务将带来业绩增量,参考行业平均水平给予28倍PE,上调目标价至17.08元,增持。
Q2毛利率回升至较好水平,积极寻找业务增量。22Q2公司毛利率21.33%/+2.9pct,为Q2历史上较好水平,净利率提升较少主因为股权支付费用、资产减值损失计提导致。设备增量业务上,公司在化学储能材料(镍钴等)湿法冶炼、二氧化碳捕集、工业高性能材料、有机化工原料等领域实现装机,同时在印度、非洲、中东等地,取得项目突破。
气体业务继续高增,稀有气体实现突破。2022H1,公司设备、EPC、气体三大业务分别实现收入34.41亿、9.87亿、14.52亿,同比+14%、-22%、25.3%,气体成长性凸显。目前,公司气体业务供气量达80万标方,液体产量达33.37万吨,同比增长12.45%。稀有气体方面,首套粗氪氙液生产线在唐山投用,并于2022年3月份实现粗氪氙液产品销售。
空气储能方兴未艾,打开公司成长空间。压缩空气储能具有规模大、成本低、效率高、环境友好等优点,陆续有百MW级空气储能商业化项目落地。公司在大型压缩空气储能系统及压缩机组研发方面领先,已经完成300MW压缩空气储能系统及压缩机组的技术方案研发。
风险提示:订单执行进度不及预期
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