本报告导读:
公司2022年上半年业绩符合预期。上半年公司受到海外供应链紧张,国内需求高景气带动,公司营收快速增长。我们预期募投项目投产,将带来公司业绩的逐步释放。
投资要点:
维持“增持”评级。公司2022年上半年实现营收2.32亿元,同比升32.47%;实现归母净利润0.56亿元,同比升25.89%,公司业绩符合预期。维持公司2022-2024年EPS预测为1.57/2.17/2.44元。考虑到新增应用领域或带来需求的快速增长,参考同类公司,给予公司2022年45倍PE进行估值,上调公司目标价至70.65元(原46.42元),维持“增持”评级。
需求高景气,营收快速增长。2022年上半年,海外供应链短缺带来海外微纳粉末需求高增,同时,国内电子元器件、高端精密零部件等订单持续增长,折叠屏饺链需求旺盛,微纳粉体新材料需求持续向好。2022年1-2季度,公司营收分别为1.04、1.28亿元,同比分别增长30.55%、34.92%。我们预期公司下游需求的高景气将持续,公司营收将保持较快增速。
持续研发,新品类扩张或超预期。得益于公司的持续研发,公司在微纳粉末领域积淀深厚,22年上半年,公司新获发明专利3项。此外,上半年公司推出超级铁硅铝系列产品、高磁导耐高温吸波剂、MIM超高强度合金钢等多个研发项目,且在电子软磁用材料、铰链用高强钢材料等领域的市场占有率快速增长。公司新研发项目市场空间广阔,公司新品类的扩张或超预期。
募投项目持续推进,产量稳步释放。根据公司公告,公司募投项目稳步推进,21年年底公司雾化合金粉设备到位,目前已逐渐转固,羰基铁项目也将2022年底部分投产,我们预期公司产量将持续上升。
风险提示:新产能投产进度不及预期。
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